Банк России опубликовал Обзор финансовой стабильности, в котором констатирует снижение числа прибыльных компаний в стране. Однако реальный сектор экономики, по оценке ЦБ, устойчив и может обслуживать долги. У банковского сектора в целом также нет особых проблем, но 17% кредитных организаций продемонстрировали существенное уменьшение чистой процентной маржи.
Прибыль идет на убыль
Банк России считает, что в целом корпоративный сектор сохраняет финансовую устойчивость и возможность обслуживать долговые обязательства. Положительный сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций за восемь месяцев 2024 г. составил 20 трлн руб., что на 5,8% ниже уровня годом ранее.
За первую половину года агрегированный показатель «Чистый долг/EBITDA» крупнейших публичных компаний не изменился и составил 1,7. Этот индикатор отражает, сколько лет нужно эмитенту, чтобы за счет EBITDA погасить долг. На фондовом рынке комфортным считается уровень меньше 3, а для так называемых компаний роста — ниже 4.
Финансовые сложности наблюдаются только у отдельных организаций из отраслей машиностроения, горной добычи, торговли и легкой промышленности с исторически высоким уровнем долга и небольшим запасом собственного капитала. Ужесточение денежно-кредитных условий для таких компаний при распространении кредитов по плавающим ставкам может влиять на их платежеспособность, предупреждает ЦБ.
Корпоративное банковское кредитование, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, вплоть до октября продолжило расти высокими темпами: на 1 октября 2024 г. портфель вырос на 22% г/г. Доля «плохих» кредитов практически не изменилась и составляет 4%. Объем реструктуризаций в стоимостном выражении не увеличивается. С июля 2024 г. наметился рост числа компаний, имеющих проблемы с обслуживанием долга, в сегменте кредитов микро- и малым предприятиям, однако задолженность таких заемщиков в масштабах корпоративного портфеля несущественна.
При этом, говорится в документе, в большинстве отраслей наблюдается снижение числа прибыльных компаний. Негативное влияние на финансовое положение предприятий оказывает рост себестоимости из-за увеличения расходов на оплату труда, повышения тарифов инфраструктурных компаний, удорожания логистики и внешних ограничений. Рост стоимости обслуживания долга также приводит к сокращению прибыли, однако данный фактор является ключевым только для компаний с высокой закредитованностью.
«В первую очередь страдают организации с высоким долгом, привлеченным по плавающим ставкам. Но и у тех, кто кредитовался по фиксированным ставкам, по мере рефинансирования долга долговая нагрузка будет расти. Одновременно на фоне ухудшения финансового положения всё больше компаний сталкиваются с проблемой неплатежей со стороны контрагентов. По данным недавнего опроса РСПП, об этом заявили более трети компаний, — прокомментировал „Эксперту“ документ ЦБ главный экономист Института экономики роста имени П.А. Столыпина Борис Копейкин. — Зарплаты продолжают расти и заставляют брать кредиты для пополнения оборотных средств. Многие компании попадают в долговую ловушку, зачастую кредитуясь уже для выплаты процентов. При продолжении сверхжесткой денежно-кредитной политики заметный рост банкротств и дефолтов неизбежен».
Курсовая разница
Регулятор не видит рисков дальнейшего сильного падения рубля, которое было спровоцировано введением в ноябре очередного пакета санкций. «Новые ограничения в отношении российских банков потребовали корректировки обслуживания внешнеторговых потоков. Как показывают предыдущие эпизоды санкций, ограничения создают инфраструктурные проблемы для внешнеэкономической деятельности, однако в средне- и долгосрочном периоде динамика курса определяется фундаментальными факторами», — говорится в документе.
Среди тревожных факторов Банк России отмечает ухудшение качества розничных кредитных портфелей, выразившееся в росте доли займов с просрочкой более 30 дней на третий месяц с момента выдачи. Это стало следствием ускорения кредитования в конце 2023 — первой половине 2024 гг. В III квартале 2024 г. потребкредитование замедлилось. Последовательное ужесточение макропруденциальных лимитов (МПЛ) привело к более сбалансированной структуре портфелей: доля выданных необеспеченных кредитов с показателем долговой нагрузки (ПДН) выше 50% сократилась с 63% по итогам IV квартала 2022 г. (накануне введения МПЛ) до 28% в III квартале 2024 г.
ЦБ не исключает, что рост доходов граждан может носить временный характер и в будущем долговая нагрузка населения увеличится. Для повышения устойчивости банков с 1