Ситуация на валютном рынке в течение минувшей недели продолжала оставаться стабильной - тенденция к плавному укреплению рубля по-прежнему являлась доминирующей. Стоимость американской валюты на Единой торговой сессии ММВБ снизилась еще на 4 копейки и достигла уровня 28,34 руб./долл. Однако определенные попытки сыграть на повышение курса доллара все же имели место. Так, перед вторыми майскими праздниками на рынке появились ожидания скорого роста котировок. По-видимому, спекулятивно настроенные операторы предполагали, что в течение четырехдневного перерыва в торгах (в субботу 6 мая Единая сессия также не проводилась из-за выходного дня в США) может сформироваться отложенный спрос на валюту с перспективой дальнейшего краткосрочного подъема котировок доллара. Но в этой ситуации реакция Банка России не заставила себя долго ждать. ЦБ решительно пресек едва начавшийся рост котировок, выставив на продажу, по разным оценкам, 150-200 млн долларов, и по итогам ЕТС средневзвешенный курс доллара остался неизменным. В последующие дни понижательный тренд валютного курса восстановился: на рынке вновь господствовал Центробанк, действовавший как практически монопольный покупатель экспортной выручки. Упрочению позиций ЦБ способствовал и определенный дефицит рублей, сформировавшийся 10-11 мая. В связи с необходимостью перечисления налогов в бюджет объем клиентских платежей заметно вырос, и соответственно увеличилась потребность банков в рублевых ресурсах. Причем происходило это на фоне ощутимого снижения остатков на корсчетах кредитных учреждений в Банке России: в конце недели данный показатель составлял 59,9 млрд рублей против 70,3 млрд рублей неделей ранее. Как следствие, ставки по однодневным кредитам возросли с 3-5% до 10-15% годовых, что, в свою очередь, повлекло за собой продажи валюты со стороны банков.
В первую майскую неделю Центробанк установил новый рекорд темпов наращивания своих золотовалютных резервов. Согласно последним данным, их размер за период с 28 апреля по 5 мая (всего за три торговых дня) увеличился на 500 млн долларов и достиг 17,6 млрд долларов. По мнению валютного дилера Содбизнесбанка Михаила Панферова, "в эти дни прошли весьма значительные продажи валютной выручки со стороны ведущих экспортеров, которые, очевидно, предвидели дальнейшее снижение курса доллара, а также остро нуждались в рублях для закрытия балансов за апрель и проведения налоговых выплат".
На рынке рублевых гособлигаций произошел заметный рост стоимости всех выпусков ГКО-ОФЗ. Сильнее всего он затронул самую "короткую" серию ОФЗ 25016 с погашением в июне текущего года, доходность которой снизилась более чем на два процентных пункта - до 10% годовых. Доходность госбумаг с более длительными сроками до погашения упала на 1,3-1,8% годовых и составила 40-41% годовых. 11 мая Минфин осуществил купонные выплаты по ОФЗ 27001 и 27007 на общую сумму 1,2 млрд рублей. Так как вложения в валюту сейчас не привлекательны, то средства от погашения купонов, видимо, будут реинвестированы в секторе госбумаг. Этот фактор в сочетании с низкими темпами инфляции (всего 0,9% в апреле) и опасениями дальнейшего снижения Банком России ставки рефинансирования может способствовать росту цен на рынке ГКО-ОФЗ.
Несмотря на позитивные макроэкономические показатели России по итогам апреля, "потепление" конъюнктуры мирового рынка нефти (цена за баррель российской нефти достигла 25 долларов) и повышение международным агентством Fitch IBCA кредитного рейтинга еврооблигаций РФ с CCC до B- (то есть возвращение его на "докризисный" уровень), стоимость большинства российских валютных облигаций на прошедшей неделе продемонстрировала отрицательную динамику. Главной причиной послужило усиление нестабильности на американском фондовом рынке, к этому добавились возросшие опасения инвесторов по поводу возможного увеличения ФРС США базовой процентной ставки сразу на 0,75 процентного пункта.
Заметнее всего подешевели российские еврооблигации с длительными сроками обращения. Так, облигации с погашением в 2018-м и 2028 году потеряли в весе около 3% от номинала, а бумаги, погашающиеся в 2005-м и 2007 году, - около 2% от номинала. Снижение стоимости самых "коротких" еврооблигаций оказалось менее существенным (менее 1% от номинала). Несмотря на все это, на рынке российских еврооблигаций произошло и весьма позитивное событие: начались торги данными инструментами на форвардной основе, что свидетельствует об увеличении доверия к ним со стороны международного банковского сообщества.
Стоимость долгов России перед Лондонским клубом кредиторов на прошедшей неделе также претерпела снижение: котировки PRIN и IAN упали примерно на 1% от номинала, достигнув 25,5-25,8% и 25,7-26,2% от номинала соответственно.
Котировки ОВВЗ в течение недели оставались относительно стабильными. Наиболее активно торговались 4-й и 5-й транши этих облигаций, котировки которых понизились менее чем на 0,5% от номинала и консолидировались около отметок 47,6% и 31,7% от номинала.
После инаугурации президента ожидали поступления "свежих денег" от иностранных инвесторов, и рынок российских акций колебался незначительно. Однако он не устоял в условиях общемировой дестабилизации, вызванной событиями на фондовом рынке в Америке, и 11 мая отреагировал понижением котировок. Двухпроцентного снижения цен "голубых фишек" при этом оказалось достаточно, чтобы появилась поддержка большинства бумаг по спросу. В дальнейшем, скорее всего до окончательного формирования правительства РФ и официального оглашения его экономической программы, стоимость российских бумаг будет подвержена спекулятивным колебаниям на основании известий из США. Существенного же снижения котировок "голубых фишек" ожидать не стоит.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Траст-сервис" и UFG.
В таблице 2 приведены базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков высшей категории надежности ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму свыше 300 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 50 до 100 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ и евробондов рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
