Минувшая неделя не внесла существенных изменений в ситуацию на валютном рынке. Курс доллара оставался в диапазоне 27,8-27,9 рубля за доллар.
Некоторый рост курса наблюдался в понедельник 25 сентября. В этот день остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ РФ увеличились почти на 11 млрд руб., что, по-видимому, и послужило толчком к игре на повышение курса. В результате на Единой торговой сессии курс американской валюты увеличился на 6,58 коп. и равнялся 27,85 руб./долл., на дневных торгах доллар подорожал на 2,9 коп. - до 27,86 руб./долл. Таким образом, в понедельник на утренних торгах котировки поднялись примерно до тех же отметок, которых они достигли в пятницу на дневной сессии. Однако продолжить свой рост им не позволил ЦБ РФ, который начал продавать доллары самым активным покупателям. Между тем, как отметили участники рынка, вмешательство Банка России в ход торгов было достаточно гибким и учитывало интерес банков к операциям на валютном рынке.
Во вторник и в последующие дни предложение валюты увеличилось и со стороны банков, обслуживающих крупных экспортеров. Перспектива снижения курса доллара в ближайшие дни под давлением экспортной выручки заставила банки отказаться от игры на повышение курса доллара. Это привело к укреплению рубля в последующие дни. Участники рынка однако весьма осторожно относятся к прогнозам относительно дальнейшего падения котировок доллара. Заявление вице-премьера РФ, министра финансов Алексея Кудрина о нежелательности для российской экономики "слишком быстрого укрепления курса рубля" вполне отражает настроения большинства участников рынка. Эти слова позволяют предположить, что в октябре-ноябре ЦБ РФ все же может поддержать некоторый рост курса доллара. Поэтому банки пока не стремятся активно продавать валюту. Если в ближайшие дни курс доллара и опустится до уровня 27,75 руб./долл., то на этой отметке банки возобновят активную покупку валюты.
На прошлой неделе в очередной раз можно было убедиться, насколько сильно рынок рублевых госбумаг коррелирует с валютным рынком, а направление движения курса рубля оказывает влияние на формирование тенденции на рынке ОФЗ. Так, рост курса доллара в понедельник вызвал снижение котировок гособлигаций. В последующие же дни, особенно после погашения в среду ОФЗ-ПД 18-го выпуска, котировки рублевых облигаций вернулись на прежние уровни и даже немного выросли. Вероятно, они выросли бы еще значительнее, но во второй половине недели активность торгов рублевыми облигациями снизилась из-за повышенной потребности банков в рублевых ресурсах в связи с окончанием месяца и квартала.
В последнее время для рынка ОФЗ характерна следующая ситуация: котировки либо растут при довольно больших объемах сделок, либо снижаются при резком сокращении числа продавцов. Кроме того, существует устойчивый уровень сопротивления (для бумаг новационных выпусков это доходность около 23,7-23,8% годовых), ниже которого рынок не опускается, поскольку участники торгов предпочитают не продавать облигации по низким ценам, а ждут, когда возобновится рост котировок.
Перспективы рынка ГКО-ОФЗ по-прежнему представляются вполне оптимистичными. На прошедшей неделе благоприятное воздействие на настроение участников торгов оказали показатели опубликованных "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год". Достаточно низкий уровень инфляции (12-14% годовых) и стабильный реальный курс рубля, прогнозируемые в данном документе, обеспечат запас для роста цен госбумаг в следующем году.
Котировки российских валютных госбумаг на минувшей неделе несколько выросли после значительного снижения, зафиксированного неделей ранее. Конъюнктура рынка российских валютных госбумаг находится под сильным влиянием динамики западных фондовых рынков, что во многом и определяет направление движения их котировок. Тенденция к повышению на фондовых рынках США в позапрошлую пятницу, а также рост основных европейских и азиатских фондовых индикаторов в понедельник улучшили настроения инвесторов в начале прошедшей недели и обусловили заметный подъем котировок российских валютных бумаг. Наиболее значительным стало в понедельник увеличение котировок новых тридцатилетних еврооблигаций, номинированных в долларах США. Эти бумаги подорожали на 4-4,3%. Еврооблигации со сроками погашения в 2007-м, 2010-м, 2018-м и 2028 году выросли в цене на 1,6-2,7%, а остальные бумаги - на 0,3-0,8%.
Однако очередное проявление нестабильности на мировых фондовых рынках (коррекция вниз американских биржевых индексов в понедельник, а также снижение большинства фондовых индикаторов в Европе и в Азии во вторник) вызвало снижение активности участников торгов российскими валютными облигациями. Котировки российских валютных госбумаг колебались в узком диапазоне на фоне невысокой активности операторов.
Глубокое снижение котировок, продолжавшееся на российском фондовом рынке с последних чисел августа, в начале прошедшей недели сменилось коррекцией вверх. С понедельника по среду индекс "голубых фишек" вырос на 5%. Особенно отличился "Норникель", подскочивший в понедельник более чем на 17%. Определенную роль в этом сыграло заявление руководства компании, которое считает, что после намеченной реструктуризации и обмена акций их цена увеличится как минимум в два раза. Существенно подорожали и акции "Северстали", ЮКОСа, ГАЗа.
Тем не менее скромные объемы торгов свидетельствуют о том, что и спрос, и предложение со стороны крупных западных институциональных инвесторов на акции российских компаний все еще остаются несущественными.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Церих Кэпитал Менеджмент" и UFG.
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков ИЦ "Рейтинг" категории надежности "В". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ и евробондов рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
