Макроиндикаторы

Александр Ивантер
первый заместитель главного редактора журнала «Эксперт»
30 октября 2000, 00:00

Темпы роста промышленности резко замедлились, но растущий потребительский спрос дает надежду, что оживление хозяйства продолжится

К концу третьего квартала года промышленное производство продолжало демонстрировать замедление темпов роста. Согласно оценкам Госкомстата, индустриальный выпуск в сентябре превысил уровень сентября 1999 года на 7,2% (в августе - на 10,2%). Расчеты специалистов Центра макроэкономического анализа и прогнозирования ИНП РАН рисуют еще более пессимистичную картину. По их данным, если в первом квартале среднемесячные темпы прироста промышленного производства, с исключением сезонного и календарного факторов, составляли 1,4%, то во втором квартале всего 0,6%, а в третьем квартале упали практически до нуля. На микроуровне опросы руководителей предприятий, проводимых Центром экономической конъюнктуры (ЦЭК), свидетельствуют о том, что в сентябре и октябре прекратилось повышение прибыли в промышленности. Это, в свою очередь, негативно отражается на состоянии оборотного капитала: согласно тем же опросам, уровень обеспеченности производителей собственными средствами вновь, после перерыва с марта по июль, стал уменьшаться.

Несмотря на то что в сентябре расширение выпуска наблюдалось в целом ряде отраслей (черная металлургия - 102,1%, химическая промышленность - 103,8%, легкая промышленность - 103,5%, сезонность устранена), этот рост не вышел за пределы маятниковых конъюнктурных колебаний и лишь компенсировал спад производства в предшествующие один-два месяца. Реально незначительное оживление сохраняется лишь в топливной промышленности, где за квартал выпуск увеличился на 2,0% (сезонность устранена). Напротив, пищевая промышленность вступила в полосу кризиса: в течение последних четырех месяцев производство здесь сокращается ускоренными темпами (июнь: -1,5%, июль: -1,9%, август: -3,3%, сентябрь: -3,8%, сезонная и календарная составляющие устранены).

Несмотря на общую стабилизацию производства, результаты первых трех кварталов в целом весьма позитивны: по отношению к декабрю 1999 года прирост выпуска промышленной продукции составил 6,4%. По сравнению с январем-сентябрем прошлого года выпуск возрос на 9,7%. При сохранении сложившихся тенденций индекс промышленного производства по итогам года составит 108,8%. Согласно правительственным прогнозам, ВВП России по итогам текущего года вырастет на 6-7%.

Финансовое положение товаропроизводителей хотя и омрачено некоторым снижением рентабельности и ростом просроченной кредиторской задолженности, все же остается достаточно устойчивым. Это сохраняет базу для возобновления экономического подъема. Так, расширение объемов производства в первом полугодии заметно ослабило долговую нагрузку на предприятия: уровень кредиторской задолженности снизился с 7-9 месяцев оборота в 1997-1998 годах до 4,3 в июле текущего года.

Характерной особенностью сентября стало маятниковое сокращение внутреннего конечного спроса (-1,4%, сезонность устранена), компенсирующее его августовское расширение. В итоге за квартал внутренний конечный спрос практически не изменился. Налицо тенденция его стабилизации. Что касается внешнего спроса, то здесь уже с апреля доминирует тенденция сокращения физического объема экспорта, нивелируемая повышением мировых цен на экспортируемые товары. За июль-август экспорт товаров в физическом выражении сократился на 3,2%. Снижение физического объема экспорта в последние месяцы связано в основном с сокращением экспорта металлов. В то же время обращает на себя внимание значительное увеличение экспорта продукции машиностроения, составившее в августе 19,4% (сезонность устранена). Несмотря на снижение физического объема, стоимостной объем экспорта продолжает заметно расширяться. Если в апреле он составлял 8,1 млрд долларов, то в мае - 8,3 млрд долларов, в июне - 8,4 млрд долларов, в июле - 8,8 млрд долларов, а в августе - 9,0 млрд долларов. По итогам года стоимостной объем экспорта товаров оценивается в 104 млрд долларов (137% к уровню 1999 года).

Что касается импорта, то он постепенно растет. За июль-август импорт увеличился на 4,6% (сезонность устранена), что значительно превышает динамику внутреннего конечного спроса. С учетом данной тенденции годовой объем импорта товаров оценивается в 43,5 млрд долларов (109,9% к уровню 1999 года).

Сальдо торгового баланса уже за три квартала составило 45 млрд долларов, что вдвое превышает уровень 1999 года. По итогам года сальдо может достичь 60 млрд долларов, из которых до 15 млрд долларов будут направлены на увеличение золотовалютных резервов. Это дает прогнозную оценку их величины на конец года в 27 млрд долларов (по состоянию на 20 октября они насчитывали 25,6 млрд долларов).

В сфере потребления в сентябре произошло некоторое снижение оборота розничной торговли - на 0,3% относительно августа (сезонность устранена). Однако в целом можно отметить тенденцию слабого расширения объемов розничного товарооборота, с темпами, хотя и близкими к стагнационным (третий квартал: 0,6% в среднем за месяц), но все же превышающими темпы второго квартала. По итогам года оборот розничной торговли превысит уровень 1999 года на 8,1%.

Динамика оборота розничной торговли определяется движением реальных доходов населения, где последние два месяца наблюдается некоторый рост. За август и сентябрь реальные доходы возросли, соответственно, на 1,9 и 1,4% (сезонность устранена) в основном за счет увеличения реальной заработной платы и пенсий. С учетом этих позитивных сдвигов годовой индекс реальных располагаемых доходов населения прогнозируется на уровне 110%.

Инфляция на потребительском рынке в сентябре несколько возросла - до 1,3% против 1,0% в августе. Действие сезонных факторов, сдерживавших рост потребительских цен, ослабевает. В результате в четвертом квартале динамика потребительских цен будет "подтягиваться" к инфляционному фону. В октябре инфляция оценивается в 101,8%, в целом за квартал - 105,6%. Соответственно, годовой индекс потребительских цен составит 121% (против 18%, заложенных в расчеты федерального бюджета 2000 года).

Что касается цен производителей, доминирующей тенденцией оставалось ценовое лидерство затратообразующих отраслей. Итогом ускоренного роста цен в данных отраслях становится не только сохранение высокого инфляционного фона, но и ухудшение условий воспроизводства в промежуточных и конечных отраслях, способствующее стагнации производства. В целом за год темп роста цен производителей составит около 132%.

В денежно-кредитной сфере начиная с августа наблюдается сокращение разрыва между предложением валюты и спросом на нее. В результате в августе-октябре объем чистых покупок валюты Банком России снизился до среднего уровня 0,8 млрд долларов в месяц (август: 0,3 млрд долларов, сентябрь: 1,2 млрд долларов, первая половина октября: 0,5 млрд долларов), что существенно ниже уровня предыдущего периода (начиная с марта - 1,9-2,3 млрд долларов в месяц). Это не замедлило сказаться на интенсивности денежной эмиссии. Если в марте-июле темп прироста широкой денежной базы составлял в среднем 6,4% в месяц, то в августе он упал до 1,0%, в сентябре составил 3,7%, а в октябре ожидается на уровне 3-4%.

В банковской системе ключевая тенденция - усиливающийся разрыв между привлечением банками кредитных ресурсов народного хозяйства и их размещением в форме банковских кредитов экономике. Так, если за восемь месяцев с начала года коммерческими банками (без учета Сбербанка) было привлечено от реального сектора, населения и органов государственного управления дополнительно около 210 млрд рублей заемных средств, то прирост ссуд и займов внутренним заемщикам оказался почти вдвое меньше - всего около 120 млрд рублей. За июль-август привлечение средств составило более 60 млрд рублей, а прирост ссуд и займов - 26 млрд рублей.

Значительная часть поступающих к банкам средств оседает без движения в виде избыточной ликвидности - остатков на корреспондентских счетах и депозитах в Банке России. Прирост абсолютно ликвидных активов коммерческих банков за восемь месяцев достиг 22,3% в реальном выражении, заметно обогнав расширение ссуд и займов внутренним заемщикам (последнее составило 13,3% включая учет и покупку долговых обязательств). В июле-августе прирост абсолютно ликвидных активов составил 4,3%, прирост ссуд и займов - 2,3% в реальном выражении.