Финансовый рынок России

6 ноября 2000, 00:00

Золотовалютные резервы растут медленно. Оптимистичные перспективы рынка еврооблигаций

В конце октября - начале ноября на валютном рынке сохранялась стабильность. Незначительное укрепление рубля с 27,89 до 27,82 руб./долл. стало следствием снижения ликвидности в банковской системе, вызванного действием фактора окончания месяца: банки испытывали нехватку рублей для проведения возросшего в преддверии закрытия балансов объема клиентских платежей. 31 октября остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ РФ снизились до 78 млрд руб., а ставки по однодневным рублевым кредитам доходили до 20-25% годовых.

С началом нового месяца ситуация радикально изменилась: ставки кредитов упали до 5-7% годовых, а объем свободных рублей на корсчетах банков подскочил до месячного максимума, составив 92 млрд руб. Тем не менее обстановка на валютном рынке осталась спокойной. 1 ноября до начала Единой торговой сессии Банк России провел на межбанковском рынке небольшую валютную интервенцию по курсу 27,90 руб./долл., чем недвусмысленно дал понять как банкам, так и экспортерам, чего он ждет от первых ноябрьских торгов на ЕТС. Доллар все же подорожал до 27,86 рублей, однако продолжения эта тенденция не получила, сменившись стабилизацией курса около отметки 27,85 руб./долл.

Минувшая неделя ознаменовалась изменением регламента торгов в СЭДТ ММВБ. С 31 октября контракты по доллару с расчетами "сегодня" помимо ЕТС могут заключаться и на дневной сессии. Новый режим заключения сделок оказался весьма популярным: всего за три первых дня его существования оборот достиг 585 млн долларов. Средневзвешенный курс доллара с расчетами "сегодня" на дневных торгах фиксировался, как правило, несколько выше, чем на ЕТС, но чуть ниже курса с расчетами "завтра", отклонение в обоих случаях составляло 2-4 копейки.

В последние недели обращает на себя внимание факт замедления темпов прироста золотовалютных резервов Банка России. Прошли те времена, когда копилка главного банка страны пополнялась на 0,5-0,8 млрд долларов в неделю. Уже более месяца недельный рост этого показателя составляет 100-200 млн долларов. По состоянию на 27 октября резервы насчитывают 25,7 млрд долларов.

Положительная динамика американских и других мировых фондовых индексов (в первую очередь, уверенный рост индекса Dow Jones на фоне относительной стабильности сектора акций высокотехнологичных компаний NASDAQ) вкупе с сообщением заместителя министра финансов России С. Колотухина о близком завершении первого этапа переговоров со странами -кредиторами России в рамках Парижского клуба (по словам замминистра, неурегулированной остается лишь задолженность РФ перед Норвегией, в то время как с остальными 17 странами клуба двусторонние соглашения уже подписаны) весьма позитивно повлияли на конъюнктуру рынка российских внешних долгов.

После объявления правительством срока завершения новации по 3-у траншу ОВВЗ (30 ноября с. г.), что повышает вероятность снятия с России отпугивающего инвесторов рейтинга "выборочный дефолт" (SD) уже в ближайшей перспективе, на рынке начала складываться довольно благоприятная ситуация, и цены на валютные облигации страны наконец стали сравнительно быстро подниматься. Наиболее существенно, на 4% от номинала, подорожали новые тридцатилетние еврооблигации - их котировки достигли 37,4-37,8% от номинала. На 3% от номинала подорожали еврооблигации с погашением в 2007-м, 2010-м, 2018-м и 2028 году, доходность которых снизилась в среднем на 1% годовых и составила соответственно 16,2%, 15%, 15,3% и 15,1% годовых. Чуть менее заметно (на 1-2% от номинала) прибавили в цене еврооблигации с погашением в 2001-м, 2003-м и 2005 году, доходность которых опустилась ниже 11%, 14% и 15% годовых соответственно.

Рынок внутреннего госдолга на минувшей неделе оставался достаточно вялым. Проведенное Минфином 1 ноября погашение ГКО серии 21142 в силу небольшого объема данного выпуска не сказалось на динамике котировок гособлигаций. Доходность ближайших к погашению серий ОФЗ 25021 и 25023 со сроком обращения до января и сентября 2001 года продемонстрировала тенденцию к росту, достигнув соответственно 12,1% и 17,3% годовых. По "длинным" же выпускам колебания цен носили разнонаправленный характер, претерпев, по итогам недели, изменения в пределах 1 процентного пункта, а их доходность сохранилась на уровне 21-23% годовых. По мнению ведущего специалиста управления ценных бумаг Содбизнесбанка Валерия Боровицкого, "в среднесрочной перспективе в основных сегментах фондового рынка - госбумагах и акциях - наиболее вероятным сценарием развития событий является рост". Подорожание гособлигаций, вероятно, спровоцирует снижение ставки рефинансирования, которое, по словам главы Банка России Виктора Геращенко, может произойти еще до конца года.

Российский рынок акций продолжает стагнировать. При минимальных объемах торгов (12-18 млн долларов в РТС) индекс "голубых фишек" всю неделю незначительно колебался, крайне вяло реагируя как на внутренние, так и на зарубежные новости. Большинство бумаг подросло в цене на 2-3%. Исключением стали лишь акции "Сургутнефтегаза", "ЛУКойла" и Сбербанка, которые подешевели на 4,3%, 2,71% и 2% соответственно. В случае с ведущими нефтяными компаниями можно констатировать затянувшуюся коррекцию вниз после существенного перегрева в предыдущие дни. Акции же Сбербанка торговались крайне неактивно, поэтому их снижение не следует воспринимать слишком серьезно.

Появившаяся в середине недели информация о готовящемся изменении режима торговли акциями "Газпрома" (планируется ликвидация ныне существующего разделения внутреннего и внешнего рынков, то есть допуск иностранных инвесторов на внутренний рынок этого эмитента) за один день подняла стоимость бумаг газового монополиста на 4%. Однако данное повышение не оказалось устойчивым, и днем позже цены вернулись к 31 цента за акцию.

При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Траст-сервис" и UFG

В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков высшей категории надежности ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму свыше 300 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 50 до 100 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.