Минувшая неделя ознаменовалась укреплением рубля на валютном рынке. Нисходящее движение котировок доллара наметилось еще в понедельник, когда средневзвешенный курс американской валюты на ЕТС опустился на одну копейку и составил 27,77 руб./долл. К середине недели биржевая стоимость американской валюты упала до 27,67 руб./долл. Это минимальный уровень за последние три с половиной месяца.
Основной причиной столь значительного и достаточно неожиданного укрепления рубля стал обострившийся дефицит рублевых средств у банков, который достиг своего апогея 14 ноября. В этот день ставки однодневных межбанковских кредитов, которые при открытии рынка находились на уровне 9-12% годовых, после обеда поднялись до 35% годовых. Понятно, что столь высокая цена рублевых средств вынуждала банки продавать доллары.
Несмотря на заметное укрепление позиций рубля в последнее время, большинство участников рынка не торопятся распродавать свои доллары в расчете на постепенный рост курса в ближайшее время. Тем не менее реальный потолок этого роста не превышает отметки 27,90 руб./долл. Более существенный скачок при стабильном поступлении экспортной выручки сейчас маловероятен.
Дефицит ликвидности в банковской системе не мог не повлиять и на рынок рублевых госбумаг. Так, средневзвешенная доходность ОФЗ за неделю возросла с 23,1% годовых до 23,9% годовых, достигнув максимального значения с конца лета. Нерезиденты, готовящиеся к предстоящему в конце ноября валютному аукциону, по-прежнему продавали госбумаги, и давление с их стороны пересиливало поддержку российских операторов. Однако как только доходность новационных госбумаг преодолевает границу в 24% годовых, количество операторов, желающих вложить деньги в госбумаги, начинает увеличиваться. По этой причине цены ОФЗ в ближайшее время будут колебаться около текущих уровней или медленно расти. В то же время после валютного аукциона, вероятно, доходность госбумаг станет снижаться более быстрыми темпами.
Котировки российских еврооблигаций по итогам недели несколько подросли (в пределах одного процентного пункта от номинала). Основным фактором, способствовавшим росту котировок российских бумаг, стало известие о намерениях МВФ оказать финансовую помощь Аргентине для стабилизации экономической ситуации, что благоприятно повлияло на конъюнктуру рынков внешних долгов большинства развивающихся стран.
В секторе ОВВЗ наибольшие объемы торгов по-прежнему приходились на 4-й транш. Рост его стоимости составил 2 процентных пункта - с 54,75 до 56,75% от номинала. Остальные серии ОВВЗ торговались не столь активно, поэтому амплитуда колебаний их котировок была относительно невелика.
В понедельник международное рейтинговое агентство Moody`s Investors Service объявило о повышении кредитного рейтинга России по валютным облигациям с уровня B3 до B2 и по банковским депозитам в иностранной валюте с уровня Caa1 до B3, а также о повышении рейтинга облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ) 6-го и 7-го траншей с Саа2 до В3. Данное сообщение не оказало сильного влияния на конъюнктуру рынка, потому что повышение кредитных рейтингов ожидалось и было уже частично отражено в ценах.
После резкого повышения активности операторов рынка российских акций, продолжавшегося в течение нескольких дней после трех выходных подряд в России и президентских выборов в США, корпоративный сегмент постепенно вернулся в прежнее состояние стагнации. Отчасти это было обусловлено выжидательными позициями иностранных игроков, вызванными неопределенностью результатов президентских выборов в США. За неделю индекс "голубых фишек" снизился примерно на 1%. Практически не изменились в цене по итогам недели акции "Норильского никеля", "ЛУКойла" и "Сургутнефтегаза". Больше всего пострадали бумаги "Ростелекома" - они подешевели на 8,01%. Неуверенно чувствовали себя и представители энергетики: бумаги РАО ЕЭС и "Мосэнерго" упали в цене соответственно на 6,7 и 6,1%.
Отечественных покупателей для подъема российского фондового рынка явно недостаточно - они пока способны лишь удерживать его от падения. Как сказал в интервью трейдер ИК "Центр Инвест Секьюритиз" Александр Панков, "у российских операторов просто нет денег, многие уже накупили акций на заемные средства, которые тоже надо возвращать". Затем он отметил, что "продавать сейчас никто не хочет, так как падать ниже уже практически некуда".
Весьма вероятно, что после завершения избирательного процесса в США, на российский фондовый рынок придут свежие деньги западных инвесторов, что подтолкнет рынок к росту, так как котировки акций многих компаний сегодня выглядят очень привлекательно для покупок.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK & M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Траст-сервис" и UFG.
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков высшей категории надежности ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму свыше 300 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 50 до 100 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
