На валютном рынке по-прежнему сохраняется спокойная ситуация. Восходящее движение котировок доллара на ЕТС началось в понедельник 22 января. В этот день на рынке наблюдалось кратковременное снижение объемов продажи валюты со стороны экспортеров, что при отсутствии на торгах ЦБ и привело к росту доллара. Наличие весьма высокого предложения свободных рублевых средств позволяло участникам торгов в понедельник довольно активно покупать валюту. По словам участников рынка, банки ждали интервенции со стороны ЦБ, однако ни на ЕТС, ни на дневных торгах ее не последовало. В результате средневзвешенный курс доллара на Единой торговой сессии вырос на 2,66 копейки и достиг 28,3702 руб./долл.
В среду присутствие Банка России на рынке стало более заметным. Он покупал доллары в начале ЕТС и затем во второй половине утренней сессии ограничивал рост курса доллара. Вследствие этой тактики ЦБ РФ курс доллара на ЕТС вырос по сравнению с предыдущим днем всего на 0,02 копейки и совпал со значением официального курса - 28,39 руб./долл. По словам дилера одного из московских банков, "Центробанк пока не дал разрешающего сигнала для роста доллара", поэтому банки ограничивались исполнением клиентских заявок, не меняя сформированных позиций.
Если проанализировать ситуацию, которая сложилась в последнее время на валютном рынке, то можно предположить, что в ближайшее время курс доллара серьезно не изменится, вероятны только небольшие колебания в диапазоне котировок 28,35-28,50 руб./долл. Пока не реструктурированы долги России Парижскому клубу, сильно изменяться доллару прежде всего не дает сам Центральный банк, который сейчас, видимо, заинтересован в наращивании золотовалютных резервов и будет покупать всю предлагаемую экспортерами валюту. При этом ЦБ, очевидно, не заинтересован в резком повышении курса, поскольку в этом случае рублевые остатки начнут увеличиваться. Последние две недели ЦБ делает все возможное, чтобы их уменьшить, пытаясь таким образом снизить давление на курс. Другими словами, есть все основания полагать, что курс доллара будет изменяться в соответствии с тем планом, который есть у ЦБ и который он успешно реализует. И если даже операторы захотят поднять курс, ЦБ этого не допустит. Он просто в очередной раз может провести валютную интервенцию, чтобы "сбить" желание операторов играть на повышение курса. Скорее всего операторы это понимают и потому торговать будут только в пределах вышеуказанного коридора, который неявно установил для работы ЦБ.
На рынке ГКО-ОФЗ на минувшей неделе торги в основном проходили спокойно, без ярко выраженного направления движения котировок. Если обобщить все факторы, которые в данный момент так или иначе оказывают влияние на рынок ОФЗ, то можно прийти к выводу, что серьезных оснований как для снижения цен, так и для сильного роста не появилось. Операторы определили для себя уровни доходности 22,5-23,5%, в пределах которых они готовы и далее активно работать с бумагами "длинных" серий. Похоже, этот ориентировочный коридор просуществует еще долгое время. Сейчас операторы на рынке ОФЗ настроены оптимистически, и пока нет никаких причин для того, чтобы ситуация на рынке каким-то коренным образом начала меняться. Более или менее заметное снижение цен на ОФЗ станет возможно только тогда, когда будет точно известна дата предполагаемого аукциона ГКО для нерезидентов. За неделю до проведения этого аукциона нерезиденты начнут продавать свои бумаги, однако надо понимать, что в этом случае можно рассчитывать лишь на не очень значительное изменение цен. Те иностранцы, которые хотели вывести деньги из России, так или иначе уже частично это сделали. А поскольку макроэкономическая ситуация в стране в целом позитивная, то желающих выводить деньги осталось не так много, как в 1999-2000 годах.
На прошедшей неделе на рынке российских внешних долгов наблюдался незначительный рост цен. Котировки большинства выпусков еврооблигаций увеличились за неделю на 0,1-0,8%, среди ОВВЗ заметнее всего выросли облигации 5-го и 7-го траншей, которые подорожали в среднем примерно на 1,5%.
Кроме достаточно позитивного фона на большинстве emerging markets росту котировок российских бумаг способствовали ожидания того, что 31 января на заседании комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы (ФРС) США будет предпринято еще одно снижение процентных ставок.
Что касается развития ситуации на рынке российских валютных облигаций, то фактор начала года, а также тот особый интерес, который представляет Россия с точки зрения доходности по сравнению с другими рынками, будут способствовать росту цен. Плюс к этому на минувшей неделе начались консультации по вопросу о долгах Парижскому клубу, что тоже вселяет надежду на достижение определенных договоренностей с кредиторами. Исходя из этого, следует предположить, что, хотя коррекция к понижению вполне возможна, так как цены достигли достаточно высоких отметок, в перспективе произойдет дальнейший рост котировок.
Для российского рынка акций прошедшая неделя не стала удачной. После бодрого подъема (в пятницу позапрошлой недели рынок закрылся на "высокой ноте": индекс РТС достиг 172 пунктов при объеме торгов свыше 23 млн долларов) на следующей торговой сессии индекс снизился на 3,3%, что явно означало коррекцию рынка. Однако рост рынка впоследствии полностью компенсировал этот спад: индекс РТС в среду поднялся до 174,43 пункта при объеме торгов почти в 22 млн долларов, перекрыв тем самым пятничный локальный максимум. Как и ранее, росту в немалой степени способствовала позитивная динамика американского фондового рынка. Среди ликвидных бумаг лучшие показатели продемонстрировали акции нефтяных компаний, выросшие в среднем на 5-7%. Лидером повышения стали обыкновенные акции РАО "ЕЭС России", подорожавшие на 7,9%, а явным аутсайдером - акции "Норильского никеля", подешевевшие на 2,4% (что могло стать следствием негативной новости об объявленных ФКЦБ намерениях опротестовать заключение сделок в рамках реструктуризации компании, проводимой ее собственниками).
Динамика российского фондового рынка зависит главным образом от психологического настроя американских инвесторов. Последние находятся в ожидании снижения учетной ставки ФРС и корпоративных новостей крупнейших эмитентов. Это заставляет аналитиков делать осторожные прогнозы относительно динамики рынка в будущем: по их мнению, при общем повышательном тренде сохраняется вероятность отката рынка до 160-165 пунктов к концу месяца.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент" и UFG.
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы "В" ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
