Вторую неделю подряд на валютном рынке сохраняется довольно спокойная ситуация. После того как 12 февраля курс доллара преодолел отметку 28,60 руб./долл., средневзвешенный курс американской валюты на Единой торговой сессии ни разу не выходил за пределы коридора 28,66-28,70 руб./долл. Объясняется это тем, что рынок находится под полным контролем со стороны Центрального банка, поддерживающего курс на том уровне, который соответствует его планам и целям. Операторы понимают это и стараются внимательно следить за действиями ЦБ на рынке с тем, чтобы угадать дальнейшее движение котировок и соответственно сформировать свои валютные позиции.
В середине минувшей недели у большинства российских банков возник довольно острый дефицит рублевой ликвидности. Ставки на межбанковском кредитном рынке 20-21 февраля достигали 20% годовых по кредитам overnight. В результате на ЕТС 21 февраля операторы валютного рынка в экстренном порядке были вынуждены продавать валюту, чтобы поддержать свою рублевую ликвидность, что привело к некоторому укреплению рубля в этот день (на 3,38 копейки). Причем в среду Банк России даже удерживал рынок от сильного проседания валютного курса, так как в ходе торгов было видно, что снижение курса прекратилось, как только котировки на рынке достигли уровня 28,6361 руб./долл. Все это свидетельствует о том, что какой-то крупный участник рынка поддержал рынок и покупал валюту на этом уровне. Таким участником скорее всего был ЦБ, поскольку сейчас только ему в условиях низкой рублевой ликвидности по силам купить тот объем средств, который был выставлен операторами на продажу.
На дневных торгах 21 февраля настрой операторов на снижение котировок американской валюты сохранился. Банки продолжили продажу долларов, хотя общее настроение на рынке было неспокойным, в том числе и в связи с ожиданиями негативного влияния на российский рынок кризисной ситуации в Турции. К концу дня котировки доллара на межбанковском рынке составляли 28,67-28,675 руб./долл.
Похоже, в ближайшее время торги на валютном рынке будут проходить в рамках существующих уровней - 28,60-28,69 руб./долл. Если дефицит рублевых средств сохранится, то можно ожидать дальнейшего снижения котировок, однако насколько сильно они упадут, прогнозировать трудно. Рубеж 28,60 руб./долл. является серьезным уровнем поддержки, пройти который курс не сможет. Все будет зависеть от уровня кредитных ставок и от поведения ЦБ на торгах, который, как мы уже неоднократно говорили, полностью контролирует рынок.
На рынке рублевых госбумаг на прошедшей неделе котировки большинства облигаций несколько снизились, в основном из-за нехватки рублевых средств у банков. Так, только в среду 21 февраля по этой причине процентные ставки ОФЗ выросли на 5-8%. В связи с высокими ставками на межбанковском кредитном рынке банкам пришлось искать средства на других рынках, в связи с чем количество продавцов на рынке ГКО-ОФЗ увеличилось. При этом наблюдавшийся в течение последних недель значительный спрос на госбумаги со стороны нескольких крупных банков, который привел доходность ОФЗ к минимальным значениям и затем поддерживал их на этом уровне, уменьшился. Это обусловлено, вероятнее всего, заявлением Минфина о готовности досрочно выкупать обращающиеся на рынке гособлигации, но по более низким ценам по сравнению с имеющимися на рынке, что сбило ажиотажный интерес к покупке.
Кроме того, на развивающихся рынках на минувшей неделе преобладал общий негативный фон из-за кризиса в Турции и падения американских фондовых индексов, который оказывает влияние и на настроения инвесторов. Это обусловило снижение цен на всех сегментах финансового рынка России, в том числе и на рынке рублевых гособлигаций. По итогам торговой сессии в среду средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ПД увеличилась на 7,4% (до 18,6% годовых), вернувшись на уровень начала этого года. Средневзвешенная процентная ставка рынка ОФЗ-ФД поднялась на 4,8% (до 21,6% годовых), что соответствует показателям конца января.
Что касается перспектив этого рынка, то дальнейшее значительное снижение цен ОФЗ пока представляется маловероятным. Нынешние цены на ОФЗ уже впитали в себя всю негативную и позитивную информацию, которая появилась или может появиться в ближайшее время. Для существенного снижения необходимы действительно серьезные новости. Видимо, пока их нет, доходность на рынке ОФЗ еще какое-то время будет изменяться в пределах 22-23,5%.
На рынке российских валютный облигаций минувшая неделя прошла под знаком снижения котировок. Негативные настроения появились после опубликования в начале недели данных о росте индекса потребительских цен в США (PPI), который превысил прогнозируемое значение. Это ставит под сомнение дальнейшее понижение ставки рефинансирования ФРС США. Обострившийся финансовый кризис в Турции также способствовал падению цен на большинстве развивающихся рынков, в том числе и на рынке российских валютных облигаций.
В сложившейся ситуации большинство игроков предпочитает занимать выжидательные позиции, а котировки бумаг снижаются при незначительных объемах операций. По итогам первой половины прошедшей недели снижение цен составило около 2%. Сильнее других - на 2,4-3,2% - подешевели тридцатилетние еврооблигации и еврооблигации с погашением в 2007 году.
Минувшая неделя характеризовалась кардинальной сменой тренда на российском рынке акций: непродолжительный рост рынка на волне увеличившего спроса со стороны иностранных инвесторов сменился стремительным и болезненным падением.
На этот раз российский рынок подвергся влиянию сразу нескольких факторов. Начало положили негативные новости от американских компаний, обрушившие индекс NASDAQ и инициировавшие спад на развивающихся рынках. Обнародованные вскоре данные о почти нулевых темпах роста американской экономики также не порадовали инвесторов. Последней каплей стал финансовый кризис в Турции, спровоцировавший широкомасштабный сброс ценных бумаг практически на всех развивающихся рынках. Российский рынок не стал исключением.
По итогам недели индекс РТС упал почти на 10%, и это при очень высокой торговой активности: объем торгов за неделю составил почти 145 млн долларов. Почти все ликвидные бумаги подешевели в среднем на 5-15%. Лидером понижения стали акции РАО "ЕЭС России", потерявшие в цене более 16%. Единственным исключением из общей тенденции стали акции ЮКОСа. Новость о рекордно высокой прибыли за 2000 год удержала рынок акций компании от обвала.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK& M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент" и UFG.
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тысяч до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
