В начале прошедшей недели на валютном рынке наблюдалось незначительное снижение котировок доллара. Начав плавное снижение еще 16 марта, во вторник на Единой торговой сессии средневзвешенный курс американской валюты достиг отметки 28,6242 руб./долл., снизившись в этот день на 2,25 копейки.
Наблюдавшееся укрепление рубля объясняется обострившимся в эти дни дефицитом рублевых средств у банков. Во вторник, например, ставки однодневных межбанковских кредитов достигали 30% годовых. Часть рублевых средств оттянул на себя намеченный на среду 21 марта аукцион по ГКО, для участия в котором банки резервировали рублевые средства. В то же время, несмотря на дефицит рублей, после снижения в процессе торгов котировок доллара до 28,61 руб./долл. многие коммерческие банки, до этого продававшие валюту, начали ее активно покупать.
Вопреки ожиданиям на следующий день, 21 марта, котировки доллара заметно подросли. По словам дилеров, это было связано с изменением тактики ЦБ РФ на рынке. Банк России в среду не только отказался от традиционного предложения на продажу валюты, но и сам выступил в роли покупателя, приобретая доллары по 28,65 руб./долл. Средневзвешенный курс доллара на Единой торговой сессии в среду вырос на 2,68 копейки и составил 28,6510 руб./долл., на дневных торгах курс доллара расчетами "сегодня" вырос на 6 копеек и равнялся 28,7124 руб./долл., курс расчетами "завтра" поднялся на 8,74 копейки и достиг 28,7401 руб./долл. Как рассказали участники торгов, на Единой торговой сессии 21 марта котировки доллара довольно долго держались в пределах 28,64-28,65 руб./долл., предложение валюты со стороны экспортеров оставалось большим, кроме того, ставки однодневных кредитов были достаточно высокими - 12-15% годовых. Ситуация на рынке стала меняться, когда банки не увидели традиционного в последние две недели предложения ЦБ РФ - 28,68 руб./долл. Одновременно стало увеличиваться предложение рублевых средств. В результате к завершению торгов котировки достигли 28,75 руб./долл.
Что касается перспектив валютного курса, то с уверенностью их прогнозировать сейчас сложно. Если отсутствие сдерживания курса Банком России на отметке 28,68 руб./долл., которое мы наблюдали в среду, было тем знаком, которого так долго ждали участники рынка, и ЦБ готов несколько отпустить доллар, то коммерческие банки непременно воспользуются такой возможностью. В этом случае котировки доллара вырастут на величину, определяемую политикой ЦБ и возможностями банков с учетом конца квартала и связанной с этим необходимости объемных рублевых платежей.
Если же в среду мы наблюдали лишь "минутную слабость" ЦБ и он и дальше будет сдерживать рост курса доллара на отметке 28,68 руб./долл., то скорее всего ситуация на валютном рынке не изменится или произойдет даже некоторое укрепление рубля, связанное с вероятным дефицитом рублевых средств в конце месяца и квартала.
В начале прошедшей недели из-за противоборства двух тенденций котировки рублевых гособлигаций менялись разнонаправленно. На рынке хватало как покупателей, так и продавцов. Часть операторов решила приобрести подешевевшие на позапрошлой неделе бумаги, в частности ОФЗ "коротких" новационных серий. С другой стороны, продолжились продажи облигаций с целью вывода средств для участия в проводившихся 21 и 22 марта аукционах по размещению нового выпуска ГКО и валютном аукционе для держателей счетов типа C. Таким образом, процентные ставки некоторых бумаг, например ОФЗ-ФД первых трех выпусков и "инвестиционной" серии, снизились к концу сессии во вторник на 1-2%. В то же время доходность "старых" облигаций самого близкого к погашению выпуска выросла на ту же величину. В среднем процентные ставки госбумаг по итогам первых двух торговых дней недели незначительно снизились.
Поступление на вторичный рынок средств, не использованных при размещении ГКО 147-го выпуска, привело к развитию тенденции роста цен ОФЗ, частично сформировавшейся еще накануне. По словам операторов, уже в первой половине торговой сессии, то есть до объявления результатов аукциона, процентные ставки новационных гособлигаций снизились в среднем на 0,5%. После того как стали известны итоги размещения, активность покупателей увеличилась. Не удовлетворенный на аукционе спрос превысил 900 млн рублей, и большая часть этих средств осталась на рынке. Новые облигации были размещены по рыночной цене, поэтому рост цен обращающихся на рынке госбумаг позволил держателям ГКО-147 продать их на следующий день с премией.
На рынке внешних долгов преобладала тенденция к снижению котировок большинства видов бумаг. Нестабильно-негативная ситуация на мировых фондовых площадках, неразрешенный кризис в Аргентине и Турции, снижение и ожидание дальнейшего снижения цен на нефть - все это не приносит оптимизма инвесторам и приводит к медленному сползанию цен российских валютных облигаций. Даже решение ФРС США о снижении учетной ставки на 0,5 процентного пункта привело лишь к очень незначительному росту котировок российских бумаг в среду. Очевидно, это событие уже было заложено в ценах.
Некоторые участники рынка не исключают, что в ближайшее время возможен небольшой рост цен российских валютных облигаций, однако вряд ли он будет сильным и устойчивым. После краткосрочного повышения котировок рынок может остановиться на определенных уровнях, а дальше более вероятно понижение цен. В апреле американские компании будут публиковать свои финансовые результаты, и скорее всего они будут не очень обнадеживающими. Так или иначе, американский рынок станет волатильным, а это создаст нервную обстановку на всех остальных рынках. Кроме этого, ожидаемое снижение цен на нефть может заставить некоторых инвесторов засомневаться в будущей возможности России обслуживать свой внешний долг надлежащим образом и, следовательно, способствовать снижению его стоимости.
На прошлой неделе российский рынок акций в очередной раз продемонстрировал способность не поддаваться давлению внешних негативных факторов. Снижение мировых фондовых индексов, которому способствовали недостаточно агрессивные действия Федеральной резервной системы США по снижению процентной ставки, практически не нашло отражения в динамике котировок российских акций.
По мнению аналитиков, относительную устойчивость российскому рынку акций в сравнении с мировыми фондовыми рынками обеспечивает устойчивый спрос, предъявляемый национальными инвесторами к акциям некоторых эмитентов.
По итогам недели индекс РТС вырос менее чем на 1% и составил 174,9 пункта. Торговая активность была умеренной: оборот за неделю не превысил 73 млн долларов.
Среди наиболее ликвидных акций единого тренда не наблюдалось. Ценовым лидером среди "голубых фишек" выступили акции "Норильского никеля", подорожавшие на 12,2%. Вероятной причиной этого стала новость о том, что 23 марта начнется обмен акций "Норникеля" на ценные бумаги дочерней компании ОАО ГМК "Норильский никель". Лидером понижения стали акции "Мосэнерго", упавшие в цене на 9%. Из остальных событий недели можно отметить повышение кредитного рейтинга "Татнефти" агентством Fitch с уровня CC до уровня B-, вызвавшее краткосрочный рост котировок акций нефтяной компании на торговой сессии 19 марта.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK& M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент" и UFG.
В таблице 2 приведены базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
