На минувшей неделе усилия по ослаблению рубля, уже давно прилагаемые операторами валютного рынка, увенчались локальным успехом. Рубль, так долго державший оборону у отметки 29 рублей за доллар, пал, установив тем самым новый исторический минимум котировок. Участники валютных торгов отмечают, что прорыв уровня сопротивления был осуществлен "с позволения" Банка России, чье временное самоустранение позволило банкам перейти этот, имеющий уже не более чем психологическое значение рубеж.

До тех пор пока низкий уровень рублевой ликвидности банков не создавал существенного давления на котировки отечественной валюты, Центробанк ограничивался небольшими вливаниями. Однако, как только объем рублевых средств банков вырос, ЦБ позволил выплеснуться агрессивному настрою операторов рынка, в результате чего 14 мая котировки на межбанковском рынке достигли отметки 29,05 рубля за доллар. Спекулятивные настроения участников подогрело и последовавшее заявление Виктора Геращенко, в котором он признал, что инфляция растет опережающими темпами по сравнению с курсом доллара, и высказался за приведение в соответствие друг с другом этих показателей.

Несмотря на сохранение спекулятивного настроя операторов, игра на повышение к концу недели заглохла. Продажи валюты Центробанком на межбанковском рынке по 29,1 рубля за доллар стабилизировали курс, а рост ставок по однодневным кредитам увел часть рублевых средств с рынка, ослабив спрос на валюту со стороны банков. По оценкам аналитиков, следующий уровень сопротивления, которым теперь становится отметка 29,1, скорее всего не будет пробит до конца месяца.

Рынок рублевых гособлигаций продолжает терять свою привлекательность среди инвесторов, несмотря на рост объема рублевых средств у основных операторов рынка. Крайне низкий уровень доходности, сформировавшийся в последние недели, удерживает их от вложений в эти бумаги, переориентируя внимание инвесторов на альтернативные инструменты (в первую очередь муниципальные облигации). Результатом этого на минувшей неделе стала стагнация на фоне существенного снижения торговой активности на рынке внутреннего госдолга. Покупать на нынешнем уровне у операторов не было никакого желания, продавать же никто не хотел из-за неизбежных трудностей с реинвестированием полученных средств, вызванных дисбалансом растущей рублевой массы (остатки на корсчетах выросли еще на 3 млрд рублей) и дефицитом ликвидных рублевых инструментов инвестирования. В таких условиях Минфину удалось без проблем разместить новый 150-й выпуск ГКО, большая часть которого, как и при размещении предыдущих выпусков, была приобретена одним крупным покупателем.

Котировки российских валютных облигаций продолжили свой рост на минувшей неделе. Наилучшую динамику вновь продемонстрировали евробонды, рост котировок которых составил 2-3% от номинала, и это несмотря на то, что стимулов к игре на повышение явно поубавилось, - Аргентина, чей кредитный рейтинг был пересмотрен агентством Standard & Poor`s в сторону понижения, вновь стала источником беспокойства для инвесторов. Однако по мере поступления хороших новостей (МВФ одобрил выделение Турции стабилизационного кредита, а правительство Аргентины обнародовало план реструктуризации краткосрочного долга) российские евробонды и вэбовки отреагировали на них ростом стоимости.

Тем не менее объемы торгов оставляли желать лучшего, поскольку на протяжение почти всей недели участники рынка воздерживались от проявлений торговой активности в преддверии очередного заседания ФРС США, на котором решалась судьба ставки рефинансирования. Это мероприятие, безусловно, стало главным событием недели, и в то же время рынок внешнего долга довольно сдержанно отреагировал на снижение ставки. Аналитик ИК "ЛУКойл-резерв-инвест" Ольга Црнобрня объясняет это тем, что "с точки зрения макроэкономики политика агрессивного снижения ставок грозит ускорением инфляции в США".

Происходившее в конце минувшей недели "широкое ралли" на российском рынке акций заметно контрастировало со стагнацией рынка, накануне завершившей две недели впечатляющего роста котировок. Мощный подъем котировок акций российских компаний, стимулированный ростом мировых фондовых индикаторов, сопровождался максимальным за последние три месяца дневным торговым оборотом.

Индекс РТС пробил психологически важный уровень в 200 пунктов, только за одну торговую сессию скакнув на 4,3%, всего же за неделю рост составил около 3,5%. Недельный объем торгов превысил 86 млн долларов, из которых более 33 млн пришлось на последнюю "ударную" сессию.

Наиболее ликвидные акции подорожали в среднем на 3-6%, лидером среди "голубых фишек" стали акции РАО "ЕЭС России", цена которых выросла почти на 7%. Причиной роста котировок энергетической компании могло стать решение премьер-министра Михаила Касьянова не рассматривать программу реформ РАО на заседании правительства 18 мая, что, по мнению аналитиков, повысило привлекательность компании в глазах инвесторов.

Неудачником недели среди "фишек" стали акции "Аэрофлота", негативные сообщения о котором (о концентрации у одного владельца блокирующего пакета акций) в итоге привели к понижению кредитного рейтинга авиакомпании. Рынок отреагировал на это падением котировок эмитента почти на 4%.

При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK & M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент" и UFG

В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.