Финансовый рынок России

Индикаторы
Москва, 28.05.2001
«Эксперт» №20 (280)
Темпы реального укрепления рубля в апреле снизились
Черная неделя для акций РАО "ЕЭС России"

Преодоление валютными котировками уровня 29 рублей за доллар США на минувшей неделе подстегнуло участников валютного рынка к дальнейшему усилению давления на рубль. Довольно резко выросшие в начале недели остатки средств на корсчетах и снизившиеся до минимального уровня ставки по однодневным межбанковским кредитам добавили банкам решимости продолжить игру на повышение доллара.

Единственным фактором, сдерживавшим излишнюю агрессивность операторов, стали регулярные рублевые выплаты в конце месяца, традиционно сопряженные с краткосрочным дефицитом рублевых средств у банков. Однако даже несмотря на сдерживающий характер требований по рублевой ликвидности, Банку России все равно пришлось выбросить на рынок, по некоторым оценкам, до 500 млн долларов. В результате активного вмешательства ЦБ, который в основном гасил резкие скачки спроса на валюту в течение недели, снижение котировок рубля приобрело плавный характер.

Темпы реального удорожания рубля, составлявшие в марте 1,4%, снизились в апреле до 0,8%, что свидетельствует о гибкой подстройке динамики номинального курса к темпам инфляции.

Рынок внутреннего госдолга сейчас практически не создает стимулов для инвестирования. Реальная доходность ГКО-ОФЗ достигла нулевой отметки, а возможно, упала ниже нуля (в зависимости от того, как оценивать инфляционные ожидания). Кроме того, более высокие, чем раньше, темпы номинальной девальвации рубля увеличивают риск вложений в ценные бумаги, номинированные в рублях.

Тем не менее банки продолжают инвестировать в гособлигации, видимо, не находя приемлемых альтернатив для вложений. На прошедшей неделе избыточная рублевая масса, образовавшаяся у банков (остатки на корсчетах продолжают расти), попав на рынок, вновь толкнула котировки вверх, заставив доходность по многим выпускам упасть до очередных исторических минимумов. Даже объявление о запланированном на 4 июня очередном валютном аукционе для нерезидентов - владельцев счетов типа C существенно не изменило картины рынка.

В итоге доходность большинства долгосрочных выпусков ОФЗ упала до 18,3-18,7% годовых, а краткосрочных - до 16,9-18,2% годовых.

Преобладание в последнее время хороших новостей на мировых долговых рынках, а также отсутствие плохих внутри страны продолжают служить позитивным фоном для роста котировок российских валютных облигаций, которые дорожают уже третью неделю подряд.

Не ухудшается ситуация на рынках Бразилии, Аргентины и Турции, испытавших на минувшей неделе уверенный рост фондовых индикаторов, что стало благоприятным фоном для роста котировок российских еврооблигаций. Формирование благоприятной конъюнктуры для российских валютных бумаг завершил рост цен на нефть, ставший в глазах инвесторов дополнительной гарантией платежеспособности России.

Почти все из выпусков евробондов подорожали в среднем на 1-2% от номинала, при этом в течение недели большинству из них удалось достичь рекордных показателей за весь посткризисный период. Аналитики отмечают и наметившуюся позитивную тенденцию к снижению спрэд

Новости партнеров

«Эксперт»
№20 (280) 28 мая 2001
Реформа энергетики
Содержание:
Энергичная администрация

С помощью энергетики республиканцы хотят "зарядить" экономику

Обзор почты
Наука и технологии
Реклама