Динамика котировок валютного рынка в последние дни сентября стала лебединой песней крепкого рубля, курс которого упорно полз вверх на протяжении двух недель. С окончанием отчетного периода требования к состоянию рублевой ликвидности потеряли для банков свою актуальность, и их спрос на рубли резко снизился. Таким образом, ничего не мешало операторам рынка начать игру на повышение валютного курса. Резкий рост рублей в распоряжении дилеров (в первый день нового месяца уровень остатков на корсчетах подскочил более чем на 13 млрд рублей, до отметки 93 млрд рублей) обрушил ставки по межбанковскому однодневному кредиту с 25 до 7% годовых и создал тепличные условия для роста котировок доллара. В результате только за первую октябрьскую торговую сессию доллар подорожал более чем на 4 копейки - до 29,43 рубля. В течение оставшихся дней минувшей недели рубль подешевел еще на 7 копеек и (сначала на межбанковском рынке, а затем и на ЕТС) достиг нового исторического минимума 29,5 рубля за доллар.
Покупки валюты не имели агрессивного характера. По мнению аналитиков, определенный рост котировок доллара - традиционное явление для начала квартала. Банк России, по-видимому, также не заметил в динамике валютного курса угрозы для стабильности экономики, поскольку его присутствие на рынке в ходе последних торговых сессий было практически незаметным. При сохранении большого объема рублевых средств у банков можно ожидать активизации валютных покупок. Однако, как считают аналитики, если спрос на доллары приобретет агрессивный характер, то Центробанк предпримет интервенции для стабилизации курса в рамках коридора 29,55-29,6 рубля за доллар.
В будущем Банк России собирается пополнить арсенал инструментов осуществления денежно-кредитной политики, сообщается в проекте "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год". В дополнение к традиционным интервенциям на открытом рынке ведомство Виктора Геращенко намерено активизировать использование валютных свопов, а также облигаций (ОБРов). Это позволит, как считают в Центробанке, эффективнее управлять банковской ликвидностью.
Котировки рублевых гособлигаций продолжают падать. Начавшийся неделей ранее сброс ГКО-ОФЗ игроками, фиксировавшими прибыль, обвалил рынок госдолга. Доходность облигаций резко подскочила, что спровоцировало краткосрочный рост спроса на бумаги со стороны спекулянтов, решивших открыть длинные позиции на привлекательном ценовом уровне. Однако этого спроса было явно недостаточно для того, чтобы развернуть сформировавшийся понижательный тренд. В итоге в первые дни октября котировки продолжили плавное снижение, несмотря на выросшие объемы остатков средств на банковских корсчетах. Лишь в самом конце недели котировки большинства выпусков ОФЗ незначительно выросли после того, как на рынок хлынули дополнительные средства, которые образовались при погашении ГКО 21148 и не были изъяты с рынка в ходе аукциона по размещению нового выпуска краткосрочных облигаций. В результате состоявшегося 3 октября аукциона было размещено немногим более четверти выпуска номинальным объемом в 5 млрд рублей. Как считают аналитики ИК "Тройка Диалог", низкий спрос на бумаги был обусловлен отсутствием Сбербанка при первичном размещении.
На рынке корпоративных облигаций завершающийся период массового выкупа по безотзывным офертам не принес никаких неприятных сюрпризов - все эмитенты выкупили в полном объеме предъявленные инвесторами ценные бумаги.
Несмотря на относительно низкий уровень доходности по государственным и муниципальным облигациям, некоторые корпоративные эмитенты при публикации новых оферт повысили доходность своих инструментов. В частности, ТНК увеличила доходность к следующей полугодовой оферте с 18 до 18,5% годовых, а РИТЭК - с 19,2 до 19,9% годовых. Возможно, компании предусмотрительно предпринимают попытки расширить круг инвесторов в собственные облигации в расчете на предстоящие новые размещения. Например, РИТЭК объявил, что уже в ноябре состоится размещение второго выпуска на 700 млн рублей.
Неопределенность конъюнктуры рынка внешнего долга продолжает оказывать негативное влияние на котировки российских евробондов и облигаций Минфина. Основным тревожным фактором остается динамика цен на нефть. В ожидании результатов решения ОПЕК о сокращении добычи нефти многие операторы воздерживаются от активных действий, что подтверждают невысокие объемы торгов.
Положение на развивающихся рынках в целом весьма безрадостное: ни Аргентине, ни Турции пока не удается добиться серьезных позитивных изменений в экономике. На этом фоне обнадеживающей новостью стало повышение агентством Fitch долгосрочного кредитного рейтинга России по обязательствам в иностранной валюте с уровня "B" до "B+". Российское правительство, по словам министра финансов Алексея Кудрина, не намерено отступать от ранее установленных условий обслуживания внешнего долга. Это, в частности, означает, что предстоящее в конце ноября погашение первого выпуска евробондов номиналом в 1 млрд долларов пройдет точно в срок. Как отметил замминистра финансов Сергей Колотухин, правительство обладает достаточным для этого объемом средств.
Российский рынок акций вяло стагнирует: за минувшую неделю индекс РТС снизился на 0,5%, до отметки 175,9 пункта, среднедневной оборот при этом был ниже 10 млн долларов.
Пристальное внимание инвесторов по-прежнему приковано к динамике цен на нефть, поскольку акции нефтяных компаний являются основным инвестиционным инструментом на российском фондовом рынке. Последние данные Института нефти США свидетельствуют о росте запасов нефти в Америке, что снижает вероятность роста цен в ближайшей перспективе. В этих условиях основным фактором, который может сдержать дальнейшее падение цен, становится приближающийся отопительный сезон.
Тем не менее, как считают аналитики, сброс акций нефтяных компаний - вряд ли разумное решение. По мнению главного экономиста ИК "Проспект" Дмитрия Дружинина, пока цена барреля нефти марки Urals не провалится ниже 19 долларов, ожидать сильного падения (на 20-30%) акций нефтянки не стоит.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK & M, "Интер-Рейт", "МФД-Инфоцентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент", UFG и банка "Зенит".
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
