Первая декада августа на валютном рынке прошла под знаком растущего курса доллара. Наиболее серьезный подъем валютных котировок пришелся на первые числа месяца, для которых традиционно характерны высокие показатели ликвидности банковской системы. Остатки на корсчетах банков в первые августовские дни составляли 80-90 млрд долларов, а ставки по однодневному межбанковскому кредиту рухнули с заоблачных 40-45% до 3-5% годовых. Сложившееся положение создало благоприятные предпосылки для игры на повышение валютного курса, чем и не преминули воспользоваться спекулянты. В итоге к пятнице 2 августа курс доллара достиг отметки 31,55 рубля за доллар, за три торговых дня поднявшись более чем на 10 копеек.
Между тем уже в ходе следующих сессий количество свободных рублевых средств в распоряжении операторов сократилось (по-видимому, на банковской ликвидности сказались отчисления в ФОР), в результате чего рост валютных котировок затормозился и доллар начал понемногу терять завоеванные позиции. Однако долго это не продолжалось: стабилизация банковской ликвидности привела к возобновлению активных покупок валюты, на фоне которых котировки вновь поползли вверх. По итогам недели стоимость доллара на ЕТС составила 31,5581 рубля, на межбанковском рынке валютные котировки вплотную приблизились к отметке 31,6 рубля за доллар. Участники рынка ожидают продолжения роста валютного курса, однако развитие ситуации во многом зависит от того, какую позицию займет Банк России. А позиции ведомства Сергея Игнатьева наперекор чаяниям многих валютных спекулянтов остаются весьма прочными. В частности, на минувшей неделе Верховный суд РФ сохранил за Центробанком право определять порядок продажи валютной выручки экспортеров, оставив в руках ЦБ мощный рычаг управления курсовой динамикой.
Событием недели стало снижение Центробанком ставки рефинансирования до 21%. Последний раз на столь низком уровне ставка находилась осенью 1997 года.
На рынке внутреннего госдолга единой динамики котировок на минувшей неделе не наблюдалось. Улучшение банковской ликвидности в начале месяца стимулировало спрос на облигации, на волне которого котировки ГКО-ОФЗ пошли вверх. Однако по мере приближения даты аукциона по размещению ОФЗ 27017 с погашением в 2006 году спрос на бумаги постепенно выдохся, и ряд выпусков испытал снижение цен на фоне продаж облигаций. Падение котировок в наибольшей степени затронуло "длинные" бумаги. Несмотря на то что в ходе состоявшегося аукциона Минфин предоставил премию к доходности вторичного рынка, своего покупателя нашли менее 50% размещаемых облигаций при первоначальном объеме выпуска в 5 млрд рублей.
В сегменте корпоративных облигаций продолжились осторожные продажи - в преддверии бума первичных размещений инвесторы увеличивают долю денежных средств в своих портфелях. В конце августа-начале сентября российские компании хотят занять на рынке более 11 млрд рублей, при этом все первичные размещения традиционно будут давать премию ко вторичному рынку. Как считает аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина, существенного роста доходности можно ожидать в конце августа-начале сентября, когда сокращение позиций затронет наиболее ликвидные выпуски.
Основным курсообразующим фактором для российских валютных облигаций по-прежнему остается "бразильская проблема". Известие о том, что Бразилии будет выдан кредит МВФ, стало поводом для спекулятивной игры на повышение котировок российских еврооблигаций. В результате цены бумаг пошли вверх и падение котировок, зафиксированное в начале недели, было практически отыграно.
Рынок акций продолжает стагнировать, обнаруживая устойчивую корреляцию с западными индикаторами. Не в последнюю очередь негативная курсовая динамика обусловлена мощным потоком плохих корпоративных новостей, "уронивших" американские фондовые индексы. В первой половине недели причиной падения котировок стали неутешительные макроэкономические данные по США, а также неважная отчетность ряда корпораций. Тем не менее массовых продаж бумаг не наблюдалось - дневной оборот в РТС колебался в пределах 5-12 млн долларов. К концу недели, однако, котировки акций скорректировались вверх. Видимым поводом для игры на повышение стала позитивная динамика основных американских индексов (компания Cisco порадовала инвесторов своей отчетностью). По итогам недели индекс РТС снизился на 1%. Худшую динамику среди "голубых фишек" продемонстрировали бумаги "Сургутнефтегаза" и "Татнефти", а лидером роста стоимости стали акции "ЛУКойла", подорожавшие на 5%.
В таблице 3 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK & M, "Интер-Рейт", "МФД-Инфоцентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент", UFG и банка "Зенит"
