Минувшая неделя на валютном рынке была относительно спокойной. Как и предполагалось, необходимость проведения налоговых отчислений стала причиной сокращения банками длинных валютных позиций - так они реагировали на традиционный для конца месяца дефицит рублевой наличности. По-видимому, платежи по НДС, осуществленные участниками рынка, оказались большими, чем обычно, поскольку сразу вслед за ними в банковской ликвидности образовалась заметная брешь. Остатки на корсчетах рухнули до 69,3 млрд рублей, а ставки по межбанковскому кредиту overnight подскочили до 8-10% годовых. Однако, несмотря на предпосылки к снижению валютного курса, укрепления рубля не произошло. Благодарить за это валютные "быки" должны Центробанк, который своими покупками валюты остановил падение котировок доллара и стабилизировал ситуацию.
Ситуация с рублями тем не менее довольно быстро пришла в норму (за два дня остатки на корсчетах выросли более чем на 14 млрд рублей). Это оказалось очень кстати для банков, которым нужно было каким-то образом справиться с возросшим из-за всплеска нефтяных цен потоком валютной выручки экспортеров.
По итогам недели курс практически не изменился, составив 31,64 рубля за доллар (на межбанковском рынке за доллар давали примерно на копейку больше). Золотовалютные резервы Банка России выросли впервые с середины августа, составив 44,4 млрд долларов.
В отличие от валютного рынка на сегменте внутреннего госдолга состояние ликвидности банковской системы отразилось незначительно. Даже в условиях возросшей стоимости рублей спрос на облигации превышал предложение бумаг. На этом фоне цены большинства выпусков госбумаг продолжили ползти вверх. По свидетельству аналитиков, Пенсионный фонд не принимал активного участия в торгах.
Несмотря на фактор конца квартала, не испытывали существенного давления и котировки корпоративных долгов. Практически всю минувшую неделю ситуация на рынке межбанковских кредитов оставалась стабильной, что служило мощным фактором поддержки спроса на рублевые инструменты. В результате уровни доходности наиболее ликвидных ценных бумаг достигли очередных минимумов: пятый выпуск облигаций ТНК торговался с доходностью 16,55% годовых, бумаги "Славнефти" - 16,67% годовых, долги "Нижнекамскнефтехима" - 16,9% годовых.
На фоне переоцененности наиболее ликвидных инструментов активизировались торги во втором эшелоне. Появился спрос на ранее обойденные вниманием рынка облигации "Парижской коммуны", выпущенные по московской программе компенсации купонных выплат.
Предвыборная лихорадка в Бразилии продолжает оставаться главным из факторов, определяющих динамику котировок валютных облигаций. Инвесторов в долги развивающихся стран не устроил рост популярности кандидата от Рабочей партии (его возможный приход к власти они связывают с пересмотром долговой стратегии страны не в пользу кредиторов), что вылилось в снижение котировок и увеличение спрэдов по бразильским, а вслед за ними и мексиканским долговым бумагам. На их фоне российские облигации выглядели оплотом стабильности. Облигации Минфина на минувшей неделе росли в цене опережающими темпами - похоже, инвесторы считают их привлекательными для покупки из-за существенного спрэда к евробондам.
На котировки российских акций в конце сентября оказывали разнонаправленное давление два основных внешних фактора. С одной стороны, ситуация на мировых фондовых рынках была далека от идеала. Индекс Dow Jones провалился ниже 7700 пунктов, зафиксировав тем самым достижение четырехлетнего минимума, другой индикатор - индекс NASDAQ - вел себя не лучше. С другой стороны, позитивной для рынка новостью стал очередной всплеск цен на нефть, который, по-видимому, и оказался в глазах участников рынка наиболее значимым фактором. По итогам недели индекс РТС прибавил в весе 5,7%. Одним из примечательных событий недели стал бурный рост котировок акций РАО "ЕЭС России" после затяжного падения цен. Как отмечают аналитики, ажиотаж вокруг РАО связан с информацией о возможном объявлении моратория на продажу активов компании, спровоцировавшей спекулятивный спрос акций.
В таблице 3 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
