Сверхновая звезда на тусклом небосклоне

Тема недели
Москва, 17.11.2003
Идея создания мегарегулятора на российском финансовом рынке в лучшем случае бесполезна для его развития как источника инвестиций. Зато нормативная неразбериха, рост числа чиновников и транзакционных издержек эмитентов и инвесторов практически обеспечены

Правительство России на очередном заседании в минувший вторник одобрило перечень мер по развитию финансовых рынков в России, большая часть которых должна быть реализована в 2004 году. По мнению министра экономического развития и торговли Германа Грефа, главного разработчика документа под названием "О мерах по развитию финансовых рынков в Российской Федерации", в результате в России должен сформироваться конкурентоспособный финансовый сектор, который будет превращать неорганизованные сбережения в организованные, трансформировать их в источники финансирования инвестиций и эффективно управлять рисками.

Напомним, что о необходимости развивать финансовый рынок первым в правительстве заговорил премьер-министр Михаил Касьянов. Сразу же после присвоения России инвестиционного рейтинга в начале октября он указал на неразвитость и нестабильность финансовых рынков России. Касьянов указал, что приток капитала и приход более опытных иностранных инвесторов после присвоения инвестиционного рейтинга приведет к тому, что наш финансовый рынок и не очень конкурентная банковская система окажутся в уязвимом положении.

В месячный срок по заданию Касьянова работа над мерами по стимулированию финансовых рынков была завершена.

Точка отсчета

Констатирующая часть доклада Грефа на заседании кабинета звучала довольно тревожно. Глава Минэкономразвития отметил, что по сравнению с другими странами финансовый рынок в России все еще находится в зачаточном состоянии: капитализация банковского сектора составляет только 5,5% ВВП, капитализация всего финансового сектора - 6% ВВП, емкость рынка (то есть цена всех обращающихся на нем инструментов) равняется 86,7% ВВП. Тогда как в США емкость финансового рынка превышает ВВП более чем впятеро. Емкость рынка акций (отношение капитализации к ВВП) составляет в России порядка 45%, тогда как в США - 120%. Вывод г-н Греф сделал и вовсе неутешительный: "Финансовый рынок в целом и отдельные его части (фондовый рынок, банковский и страховой секторы) в Российской Федерации характеризуются зарегулированностью, высокой степенью нестабильности, малым спектром инструментов, отсутствием комплексных финансовых услуг, и в результате этого рынок обладает низким качеством и эффективностью с точки зрения вклада в экономический рост".

Предложенные Минэкономразвития меры по исправлению ситуации можно разделить на полезные и бесполезные.

Шаг вперед

Полезные меры, призванные увеличить емкость российского финансового рынка, - снижение налогообложения эмиссии ценных бумаг с 0,8 до 0,2% и отмена недавно созданного ФКЦБ института финансовых консультантов.

"Снижение стоимости эмиссии - хороший инструмент стимулирования инвестиционных процессов внутри страны, - считает аналитик Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский. - Таким образом возможно изменить тенденцию ухода российских эмитентов на западные рынки акций и облигаций. Собственно, налог на эмиссию является крошечным источником формирования доходов бюджета (меньше 0,1 процента), в то вр

У партнеров

    «Эксперт»
    №43 (396) 17 ноября 2003
    Инвестиции
    Содержание:
    Сверхновая звезда на тусклом небосклоне

    Идея создания мегарегулятора на российском финансовом рынке в лучшем случае бесполезна для его развития как источника инвестиций. Зато нормативная неразбериха, рост числа чиновников и транзакционных издержек эмитентов и инвесторов практически обеспечены

    Обзор почты
    Разное
    Международный бизнес
    Экономика и финансы
    Наука и технологии
    Реклама