Сергей Пахомов, председатель Москомзайма, полагает, что в ближайшие несколько лет бюджет города будет устойчиво дефицитен, в связи с чем Москве придется заимствовать на внутреннем рынке облигаций 20-30 млрд рублей ежегодно. В следующем году Москва планирует привлечь на внутреннем рынке 35 млрд рублей. По мнению Сергея Пахомова, "перетягивание" ресурсов российского рынка капиталов в сторону Москвы может привести к тому, что для других регионов заимствования станут более дорогими.
Участники рынка считают такие опасения преувеличенными, хотя и соглашаются, что Москва еще долгое время будет номером один на рынке субфедеральных займов. "Рынок региональных заимствований развивается довольно бурно, - говорит Александр Кудрин, аналитик по долговым обязательствам ИК 'Тройка Диалог', - конечно, Москва и Санкт-Петербург остаются вне конкуренции, но и другие регионы пробуют выходить на рынок. Займы 'второго эшелона', такие как ХМАО, ЯНАО, Московская область, займут примерно пятую часть рынка". Поддержку рынку региональных облигаций окажет и Минфин. Белла Златкис, заместитель министра финансов, сказала, что ее ведомство будет способствовать расширению рынка субфедеральных заимствований, направленных на финансирование инвестиционных проектов. Правда, по мнению Романа Сафонова, аналитика банка "Траст", для того чтобы выйти на рынок, регионам надо набрать качественный портфель инвестиционных проектов, а это под силу не многим. На другую проблему регионов - ограниченность бюджетных показателей для выпуска ликвидных займов - указывает Михаил Автухов, начальник отдела операций с государственными и муниципальными облигациями Гута-банка.
Участники рынка полагают, что уменьшить концентрацию на рынке поможет реформа межбюджетных отношений. Сергей Пахомов же видит выход в законодательном расширении возможностей региона заимствовать на внешнем рынке - в настоящее время городу разрешается выходить на внешний рынок только для рефинансирования существующего долга.
