Рынок облигаций перегрет

16 февраля 2004, 00:00

По итогам января заемщики из развивающихся стран продали облигаций в общей сложности на 13,7 млрд долларов - максимальный показатель за последние 6,5 лет. Предыдущий рекорд (15,5 млрд долларов) был зафиксирован в июле 1997 года. Снижение процентных ставок в развитых странах в последние годы привело к нарастанию избыточной ликвидности, которая в поисках большей доходности ринулась на рынки развивающихся стран. В результате с октября 2002 года индекс EMBI+ (отражает разницу в доходностях для облигаций развивающихся стран и американских госбумаг) упал на 6 процентных пунктов. В середине января доходность займов в развивающихся странах всего лишь на 4% (шестилетний минимум) превышала доходность по облигациям минфина США - практически такая же ситуация была перед началом финансового кризиса в Азии в 1997 году.

Рынок займов оказался настолько разогрет, что, с одной стороны, нет недостатка в эмитентах ценных бумаг (все хотят успеть занять на выгодных условиях), с другой - многие из потенциальных инвесторов не в силах отказаться от заманчивой перспективы заработать, пускай на рискованном, но, до недавних пор, быстрорастущем рынке. Дошло до того, что наряду с Бразилией, Мексикой и Польшей на рынок облигационных займов вышли Венесуэла и Турция, в которых политические риски настолько высоки, что инвестиции в долгосрочные облигации этих стран аналитики в шутку называют покупкой лотерейных билетов. После долгого перерыва (с 1997 года) к ним намерена присоединиться и Индонезия.