Вдали от красной черты

Экономика и финансы
Москва, 26.04.2004
«Эксперт» №16 (417)
При наличии каналов эффективного использования Россия в ближайшие десять лет может безболезненно для своей экономики удвоить государственный внешний долг. Однако пока более продуктивно пользуется займами частный сектор

Согласно недавнему заявлению замминистра финансов Сергея Колотухина, внешний долг России на 1 января 2004 года составил 119,6 млрд долларов. Банк России называет несколько иные цифры. По официальной статистике ЦБ, размещенной на его сайте, госдолг России (с учетом обязательств субъектов федерации и самого ЦБ РФ) составляет 106,8 млрд долларов. Более чем десятимиллиардная разница связана с тем, что Минфин учитывают всю валютную задолженность государства, а Банк России - только ту ее часть, которая сосредоточена у нерезидентов. Так как, по некоторым оценкам, три четверти находящихся в обращении "вэбовок" и около четверти еврооблигаций РФ пребывают в инвестиционных портфелях российских структур, то оценка ЦБ и выходит поменьше. За период после кризиса 1998 года государственный внешний долг страны снизился почти на треть. К началу 2005 года внешний госдолг планируется сократить до 115 млрд долларов (в методологии Минфина), а после 2008 года он может сократиться до 100 млрд долларов.

Банк России приводит и статистику долга частного сектора. По состоянию на конец прошлого года он достиг 75,1 млрд долларов, увеличившись за последние четыре года в 2,6 раза. Бурный рост частного долга привел к тому, что валовой долг страны в последние два года возобновил рост. На конец прошлого года он достиг 182 млрд долларов. Сопоставимая международная статистика по внешнему долгу, к сожалению, появляется с большим опозданием. Поэтому точное место России в долговой табели о рангах среди emerging markets установить не представляется возможным. По итогам 2001 года по размеру валового долга мы уступали Бразилии, Китаю и Мексике. Сейчас, возможно, уступаем только Бразилии (валовой внешний долг в 2001 году - 226,4 млрд долларов). В этом контексте любопытно вспомнить, что в 1985 году СССР занимал в списке стран - крупнейших должников лишь 12-е место.

Между тем относительные показатели долговой нагрузки на российскую экономику невелики и продолжают плавно снижаться. Отношение валового внешнего долга к ВВП сократилось с 96% в 1999 году до 42% в прошлом, отношение долга к экспорту товаров и услуг - со 195% в 1998 году до 103% в 2003 году.

Мы за ценой не постоим

Однако всеобщий оптимизм по поводу значительного уменьшения внешнего госдолга при более детальном анализе может значительно поубавиться. И речь идет не только о таких относительно мелких проблемах, как затянувшаяся реструктуризация коммерческой задолженности, неприлично выгодные для "случайных" посредников сделки по выкупу долга перед Чехией и Словакией или неурегулированная задолженность с отдельными странами (Кувейт, Оман, Греция, Мальта).

Слишком велика цена сокращения долга. За последние четыре года он сократился на 39,3 млрд долларов. При этом следует учесть списание долга при реструктуризации задолженности перед кредиторами Лондонского клуба в 2000 году (на 10,4 млрд долларов), а также полученный дисконт в результате реструктуризации и выкупа задолженности перед отдельными социалистическими странами (бывшими ГДР, С

Новости партнеров

«Эксперт»
№16 (417) 26 апреля 2004
Власть и бизнес
Содержание:
Домострой для бизнесмена

Высокопоставленные российские чиновники придумывают все новые и новые обременения для крупной частной собственности в стране. В обмен на относительную легитимность требуется отказ от использования налоговых льгот, масштабная благотворительность и безусловная поддержка партии власти

Наука и технологии
На улице Правды
Реклама