ЗА
Юрий Данилов (старший советник Центра развития фондового рынка)
Значительное повышение инфляции, безусловно, опасно. Опасно тем, что может сломать механизмы долгосрочного взаимодействия экономических агентов. Дело в том, что в последние годы все более заметно проявлялась тенденция к удлинению сроков договоров в экономике. Это и кредитные договоры, и займы на фондовом рынке, и производственные договоры, и договоры о поставках. И удлинение сроков стало возможным благодаря тому, что можно было прогнозировать динамику цен. При этом в ситуации, когда инфляция падала, расширение горизонта производственной и финансовой деятельности было выгодно. Если же инфляция ускорится, это расширение временного горизонта не только будет невозможным, но и может привести к отказу от ранее заключенных договоров и, соответственно, к хаосу в экономических отношениях.
Помимо этого, рост инфляции может вызвать сокращение возможностей привлечения инвестиций для российских предприятий, так как прогнозируемая доходность инвестиций в России кардинально изменится. Следовательно, иностранные инвесторы будут вынуждены переориентироваться на другие развивающиеся рынки и Россия на мировом рынке капитала окажется на "голодном пайке".
Если инфляция в той или иной стране стабильна на уровне 18% в год, на следующий год 16, потом опять 18%, то в этом нет ничего страшного. В этой стране сложилась определенная модель экономического развития, когда предприятия адаптированы именно к этому диапазону инфляции, именно его они закладывают в свои производственные планы, именно от этого они отталкиваются, привлекая инвестиции, расширяя производство, заключая договоры. В нашем же случае, когда в течение ряда лет инфляция медленно, но устойчиво снижалась, выработалась тоже вполне определенная модель поведения предпринимателей. Они занимаются своим делом, предполагая, что цены будут примерно на том же уровне и через год, и через два. И в такой ситуации достаточно резкое ускорение инфляции ломает эту модель.
Конечно, нужно определить, что значит резкое ускорение. Если инфляция повысится с 11,7% в прошлом году до 12,7%, то и слава богу. Но если повышение будет, скажем, до 15%, это уже очень опасно.
ПРОТИВ
Ксения Юдаева (старший экономист Центра экономических и финансовых исследований и разработок (ЦЭФИР))
Я думаю, что ускорение инфляции в январе могло быть обусловлено единовременными факторами, такими как повышение цен на коммунальные услуги или регулируемых цен естественных монополий. Из этого не следует, что в 2005 году инфляция существенно превысит прогноз правительства в 8,5%.
Я не считаю, что инфляция в 8,5 или 10% плохо скажется на российской экономике. Российская инфляция в последние несколько лет в основном объяснялась внешними факторами, а именно улучшением условий внешней торговли. Рост цен на нефть должен был вызвать повышение курса рубля по отношению к другим валютам - как к доллару, так и к евро. Поскольку Центральный банк пытался проводить политику сглаживания курса рубля, повышение реального курса как раз и происходило за счет инфляции. В последнее время ЦБ стал больше внимания уделять инфляции, благодаря этому повысился номинальный валютный курс. Если ЦБ продолжит политику контроля за инфляцией, а не за номинальным валютным курсом, к концу года инфляция может выйти на установленные пределы - 8,5%.
Неочевидно, как это повлияет на развитие экономики. Если продолжится вызванное внешними факторами повышение реального курса рубля, то, чтобы удержать инфляцию, придется проводить слишком жесткую денежную политику, которая может оказать негативное влияние на экономику. Политика последних лет была сравнительно удачной: благодаря гибкому лавированию между сдерживанием номинального курса и сдерживанием инфляции многие проблемы удалось преодолеть. Если политика ЦБ останется такой же, никакого существенного влияния на развитие экономики она не окажет.
Я думаю, что у российской экономики есть гораздо более серьезные проблемы. Прежде всего это проблема того, что будет происходить с государственным бюджетом. Если давление, направленное на увеличение государственных расходов за счет расходования средств стабилизационного фонда, приведет к тому, что государственные расходы будут существенно увеличены, это может иметь серьезные последствия для инфляции.
Вторым негативным фактором являются напряженные отношения между бизнесом и властью, которые тормозят развитие российской экономики. Если бизнес заинтересован не в развитии и инвестициях, а в том, чтобы "убегать" из страны, то при тех же внешних факторах и при той же политике инфляция окажется более высокой. Но в этом случае инфляция может быть одним из следствий, а не причиной замедления экономического развития.
Можно также отметить, что исследования по инфляции показывают, что достаточно сложно что-то сказать о ее влиянии на экономический рост, если инфляция меньше 40% в год. Есть много стран со сравнительно высокой инфляцией, которые демонстрируют достаточно высокие темпы роста. Для России инфляция в 12-15% - та зона, в рамках которой рост цен не будет оказывать давление на экономическое развитие. Наоборот, попытки снизить инфляцию до 2-3% могут иметь негативное влияние.
