В середине июня цены на нефть резко пошли вверх. В понедельник 20 июня за баррель марки US Light на бирже в Нью-Йорке давали 59,52 доллара, за баррель североморской нефти Brent в Лондоне - 58,58 доллара. На обеих биржах фьючерсы на поставки в сентябре 2005-го - марте 2006 года торговались по ценам выше 60 долларов за баррель.
Все это происходило сразу после того, как страны ОПЕК на своем саммите в Вене решили увеличить квоту на нефтедобычу на 500 тыс. баррелей в сутки. В прежние времена такое решение успокоило бы рынок и привело если не к снижению, то хотя бы к стабилизации цен. Однако сегодня выступления нефтяного картеля рынок "не заметил". Основная причина кроется в том, что страны ОПЕК решили увеличить добычу на "бумажные баррели" - в мае они перевыполняли установленные квоты на 560 тыс. баррелей.
Как отмечают все участники рынка, предложение сырой нефти сейчас отошло в ценообразовании на второй план. Самым главным опять стал спрос, причем спрос не на нефть, а на нефтепродукты. Особенно в США и Китае - двух крупнейших импортерах нефти (а в США как раз начинается летний отпускной сезон, когда резко растает потребление бензина). При том что спрос растет на конкретные нефтепродукты и мощности нефтеперерабатывающих заводов в целом по миру загружены на 96%, простое увеличение нефтедобычи проблемы не решает. С нехваткой нефтеперерабатывающих мощностей ОПЕК ничего поделать не может - на их ввод требуются годы и масштабные инвестиции. Это означает, что экстренное увеличение добычи нефти картелем еще на 500 тыс. баррелей в сутки, о котором было заявлено в понедельник, мало что изменит и эра высоких цен будет длиться еще значительное время.
Повышательный тренд
С января 1999 года, когда стоимость барреля нефти Brent составляла всего около 10 долларов, цены выросли практически в шесть раз. Ключевых факторов роста цен в последние шесть лет было три. Первый - увеличение спроса, и прежде всего за счет индустриализации азиатских стран: Китай и Индия превратились в крупных импортеров нефти, показывая двузначные цифры прироста ее потребления. Кроме того, когда с 2002 года после короткой рецессии на поправку пошла экономика США, ускорился глобальный экономический рост, а вслед за ним до рекордных уровней вырос и спрос на нефть. Второй - наученные горьким опытом неконтролируемого рынка в 1997-1998 годах страны ОПЕК стали дисциплинированнее, в нужные моменты регулируя рыночные предложения, - все их действия были направлены на поддержание возрастающего тренда. Третьим и весьма немаловажным фактором стало то, что спрос на рынке оказался неравномерным, создавая региональные дефициты (например, в Азии). Это привело к изменению маршрутов транспортировки нефти и нефтепродуктов, что, безусловно, будет иметь значение в долгосрочном плане, а также к приходу на рынок многочисленных спекулянтов, играющих на разнице цен в различных регионах. В качестве спекулянтов обычно выступают хедж-фонды, обратившие свое внимание на нефтяной рынок как альтернативу фондовому и облигационному, которые в последние два года росли медленнее рынка нефти.
На пределе
Если три-четыре года назад ОПЕК удавалось вполне успешно влиять на предложение нефти, то сейчас ситуация изменилась. "ОПЕК потеряла возможность эффективно управляться с рынком примерно год назад, когда возникла проблема нехватки свободных мощностей. Сейчас, несмотря на ввод некоторого их количества в начале года в Саудовской Аравии и ОАЭ, проблема стала еще более острой. У альянса просто нет возможности заметно увеличить добычу - он работает практически на пределе своих производственных возможностей", - сказал "Эксперту" Мухаммад Али Зейни, старший экономист лондонского Центра глобальных энергетических исследований (CGES).
Действительно, в мае 2005 года добыча нефти странами ОПЕК (исключая Ирак) составила 28,06 млн баррелей в сутки. При этом суммарные мощности стран картеля на настоящий момент составляют 30,04 млн баррелей в сутки, что, в свою очередь, оставляет всего 1,98 млн баррелей в сутки свободных мощностей. Из них 1,5 млн находятся в Саудовской Аравии. Однако саудовская нефть тяжелая и сернистая, ее могут перерабатывать далеко не все нефтеперерабатывающие заводы. "Те НПЗ, которые оборудованы установками по очистке нефти от серы и которые, соответственно, могут перерабатывать тяжелую нефть из Саудовской Аравии, работают на пределе производственных возможностей. Они используют примерно 98% своих мощностей. Поэтому, даже если Саудовская Аравия и увеличит добычу, ее нефть будет невостребована - просто никто не сможет ее перерабатывать", - поделился с "Экспертом" Джон Ван Шейк из исследовательского центра Energy Intelligence.
Проблема состоит еще и в том, что падает добыча легких сортов нефти: с каждым годом она сокращается в Северном море и в Северной Америке. Добыча же российской нефти марки Siberian Light в Западной Сибири растет очень медленными темпами, а из-за того, что в нефтепроводах значительная ее часть смешивается с более тяжелой и сернистой нефтью марки Urals, на рынок попадает лишь та сибирская нефть, которую транспортируют железной дорогой.
Новое равновесие
Итак, сочетание высокого глобального спроса на нефть, ограниченного предложения и нехватки перерабатывающих мощностей грозит задержать нефтяные цены на очень высоком уровне довольно продолжительное время. Вторичными факторами являются наличие постоянной политической премии (стабильность поставок из Персидского залива и Нигерии все время находится под вопросом) и спекулятивного бума на фьючерсном рынке. Похоже, сложившаяся ситуация устраивает ОПЕК: на венском саммите президент картеля шейх Ахмад аль-Фахд аль-Сабах заявил, что цена барреля "корзины ОПЕК" (рассчитываемый средний показатель для стран - участниц картеля) в 50 долларов является "честной и справедливой". Такая цена корзины означает уровень 57-58 долларов за баррель нефти на биржах Нью-Йорка и Лондона.
Опрошенные "Экспертом" аналитики проявляют завидное единодушие, утверждая, что средняя цена нефти марки Brent в 2005 году составит около 50 долларов за баррель, а может быть, даже и больше. "Несмотря на апокалиптические прогнозы, такой уровень цен не приводит к заметному снижению экономического роста. Экономика США, потребляющая четверть мирового производства нефти, в 2005 году вырастет на 3,5%. Китая - на 9, Индии - на 7. Раз мировая экономика с таким уровнем цен на нефть справляется, то предпосылок для их падения нет", - говорит Грэм Уил, экономист исследовательского центра Global Insight. Такую устойчивость определяют два фактора. Во-первых, экономики развитых стран, особенно Европы и Японии, после "нефтяных шоков" начала 70-х в разы повысили свою энергоэффективность. По тому же пути ускоренными темпами идут и развивающиеся страны: по оценке EIU, потребление энергии на единицу выпуска промышленной продукции в Китае с 2000 года сократилась на 45%. Во-вторых, слабый доллар, в котором номинируются нефтяные цены, снизил влияние ценового фактора для экономик многих стран, прежде всего тех же Европы и Японии. Но даже в США и привязанному к доллару Китае, которые пострадали от относительного его удешевления, высокие цены на нефть не ведут за собой серьезного замедления экономического роста. Следовательно, такие цены потребителей устраивают.
Нефтепереработка подключается
Раз глобальный спрос на нефть остается на высоком уровне, то единственная возможность повлиять на цены - что-то сделать с предложением. Как сырой нефти, так и нефтепродуктов. ОПЕК до конца нынешнего года планирует увеличить свои мощности до 33 млн баррелей в сутки (с учетом добычи Ирака). Однако новый 1 млн баррелей в сутки новой мощности в основном придется на Саудовскую Аравию с ее тяжелой и сернистой нефтью.
Быстрого же увеличения нефтеперерабатывающих мощностей в ближайшее время не предвидится. "Сейчас строится несколько новых крупных НПЗ на Ближнем Востоке, рядом с местом добычи нефти, однако все они будут реализованы в 2007-2010 годах. В ближайшем будущем никакие серьезные новые мощности нефтепереработки вводиться в строй не будут. Сейчас в США на завершающем этапе строительства лишь один очень небольшой НПЗ в Аризоне, который мало повлияет на ситуацию", - сказал "Эксперту" Дэвид Баттер, главный аналитик по энергетическому сектору лондонского центра Economist Intelligence Unit. Поэтому в среднесрочной перспективе нехватка НПЗ, особенно тех, которые могут перерабатывать тяжелую саудовскую нефть, останется серьезным фактором ценообразования на рынке, поддерживая цены на высоком уровне.
В 2005-2006 годах наиболее вероятным коридором для колебания нефтяных цен будут 45-65 долларов за баррель. Постепенно, по мере введения новых добывающих и перерабатывающих мощностей, давление на рынок будет уменьшаться. Однако это произойдет лишь к концу десятилетия. К этому времени из-за инфляции цены окажутся в реальном выражении ниже, но номинальный уровень их останется неизменным - 50 долларов за баррель.
Лондон
