Между кризисом и инфляцией

В политике Банка России сегодня соперничают две тенденции - борьба с инфляцией и стремление избежать нового кризиса ликвидности. Похоже, что сторонники антикризисных мер потихоньку побеждают

С 4 июля Банк России существенно расширил список ценных бумаг, под залог которых он будет предоставлять кредиты коммерческим банкам. Ранее банки могли закладывать государственные облигации, облигации трех регионов - Москвы, Башкортостана и Самарской области - и двух ипотечных структур - Агентства по ипотечному жилищному кредитованию и Московского ипотечного агентства. Теперь этот перечень (официально он называется ломбардным списком облигаций) расширился сразу на пять позиций: кроме перечисленных бумаг в залог будут приниматься облигации "Газпрома", Внешторгбанка, "Российских железных дорог", "ЛУКойла" и Тюменской нефтяной компании (ТНК).

Правда, необходимое условие залога - обращение этих бумаг в секции государственных ценных бумаг на ММВБ, чего пока не происходит. Однако Центробанк и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) уже согласовали изменения и дополнения в "Правила обращения на ММВБ ценных бумаг", которые позволят решить эту проблему. По-видимому, речь идет о том, чтобы перенести торги облигациями этих компаний в сектор госбумаг. "Уже в ближайшее время данные изменения и дополнения будут введены в действие", - пообещал на прошлой неделе заместитель директора по развитию департамента государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка ММВБ Игорь Марич.

Призрак кризиса

Совет директоров ЦБ РФ принял решение о включении в ломбардный список облигаций "Газпрома", ТНК, "ЛУКойла", Внешторгбанка и РЖД 27 июня. Очевидно, что немалую роль в этом сыграла непростая ситуация, сложившаяся в те дни на кредитном рынке.

В последние дни июня ставки по краткосрочным межбанковским кредитам достигли максимальных с начала этого года значений, приблизившись к 10% годовых, что является несомненным свидетельством сокращения ликвидности в банковской системе. Еще одним признаком проблем с ликвидностью стал резкий рост объемов сделок репо: если в мае он составлял 63 млрд рублей, то к концу июня превысил 71 млрд рублей. О существенном снижении ликвидности свидетельствуют и данные по остаткам на корсчетах и депозитах коммерческих банков в ЦБ: в первом квартале этого года они составляли 450-550 млрд рублей, а концу первого полугодия снизились до 300 млрд.

Этим летом ЦБ сыграл на опережение банковского кризиса. Когда ситуация стала напоминать лето прошлого года, он дал сигнал, что в крайней ситуации готов поддержать ликвидность

"Снижение рублевой ликвидности обусловлено укреплением доллара по отношению к евро, - объясняет главный экономист Объединенной финансовой группы Ярослав Лисоволик. - Банки переориентируют свои активы в доллары, и эта редолларизация приводит к тому, что рублевая ликвидность сокращается. Ставки на межбанке в некоторой степени были отражением этого обстоятельства. Кроме того, стабилизационный фонд высасывает ликвидность из финансовой системы".

Редолларизация банковских активов наложилась по времени на конец полугодия - время налоговых платежей, когда предприятия снимают со своих банковских счетов существенные суммы наличности. "Скачок ставок

У партнеров

    «Эксперт»
    №26 (473) 11 июля 2005
    Теракты в Лондоне
    Содержание:
    Террор-2005

    Взрывы, прогремевшие в Великобритании, определили по-настоящему важную для западной цивилизации тему дня: как победить терроризм. Они же показали, что граждане западной цивилизации вполне готовы жить в условиях террористической угрозы

    Обзор почты
    Наука и технологии
    На улице Правды
    Наука и технологии
    Реклама