Нас надули

Экономика и финансы
Москва, 02.10.2006
«Эксперт» №36 (530)
Российский фондовый рынок еще раз продемонстрировал свою зависимость от нефтяных котировок. Однако оценки аналитиками «справедливого» значения фондового индекса при сегодняшней стоимости нефти различаются более чем вдвое

Главной причиной обвала фондового рынка, продолжавшегося целую неделю, аналитики единодушно называют цены на нефть. Стоимость барреля с начала августа снизилась более чем на 20%. Правда, российский фондовый рынок отреагировал на удешевление нефти с полуторамесячным опозданием, лишь когда цена за баррель достигла локального минимума, и не на всю катушку — индекс РТС потерял всего 6%. Эксперты объясняют это инерцией, а в подтверждение нефтяной версии ссылаются на то, что основные ценовые потери понесли именно акции российской нефтянки: бумаги «ЛУКойла» и «Транснефти» подешевели примерно на 8%. Весьма наглядно продемонстрировали значение сырьевого фактора вторник и среда прошлой недели: поднялась цена на нефть, отскочил и российский фондовый рынок.

Второй определяющий фактор — экономика США. Состояние ее здоровья эксперты отслеживают с бдительностью вышколенной няньки, и результаты наблюдения их не вдохновляют. Ожидаемое замедление темпов роста американской экономики снизит потребление нефти в США, а следовательно, потянет вниз и цены на это сырье. Возлагать надежды на то, что дефицит спроса покроют нужды более интенсивно развивающихся стран, например Китая, не приходится: запросы экономики КНР несоизмеримо ниже, чем США. Так, указывает начальник аналитического отдела ИК БКС Максим Шеин, для обеспечения работы американской экономики требуется 20 млн тонн нефти в день, а китайской — около 7 млн тонн, и на уровень потребления 15 млн тонн Китай выйдет не раньше 2015 года при условии, что продолжит развитие столь же высокими темпами.

В ожидании данных по росту ВВП США аналитики гадают, на какой отметке в итоге остановятся цены на нефть и как они отразятся на российском фондовом рынке. По оценкам управляющего активами ИК «Финнам» Алексея Бутенко, если монетарная политика ФРС США оставит национальной экономике возможность роста в 1,5–2%, цены на нефть стабилизируются на уровне примерно 60 долларов за баррель. В пересчете на структуру российского фондового рынка это будет соответствовать значению индекса РТС 1700–1800 пунктов. Если же американская экономика затормозит до темпов роста менее одного процента в год, стоимость барреля упадет на 15–20%, до 50–52 долларов. Цена эта, полагает Алексей Бутенко, является справедливой — она адекватно отражает баланс спроса и предложения на сырье, очищенный от военных и прочих конъюнктурных премий. Применительно к российскому рынку этой цене будет соответствовать индекс РТС 1050–1100 пунктов, что означает примерно двадцатипроцентные потери для нынешних держателей отечественных акций.

По наблюдениям старшего портфельного управляющего УК «Альфа Капитал» Александра Крапивко, нездоровье американской экономики обычно отбивает у инвесторов желание рисковать, что на практике означает отток средств с развивающихся рынков. Поэтому, если рост экономики США поддержит стоимость барреля на уровне 60 долларов, инвесторы, соответственно, поддержат индекс РТС в диапазоне 1540–1570 пунктов. А вот если цена барреля упадет до 55 долларов

Новости партнеров

«Эксперт»
№36 (530) 2 октября 2006
Саммит в Компьене
Содержание:
Второе крыло Европы

Россия готова помочь EADS сохранить лидерство на мировом рынке авиатехники в долгосрочной перспективе. Но взамен наша страна должна получить доступ к новым технологиям и место в совете директоров европейского авиагиганта

Обзор почты
Экономика и финансы
Международный бизнес
Реклама