Продолжения не последует

Частные банки не могут рассчитывать на столь же успешные размещения акций, каких добились Сбербанк и ВТБ. Поэтому главным способом привлечения инвестиций для них станут частные продажи стратегическим инвесторам

На волне всеобщей эйфории по поводу размещений акций российскими компаниями разных отраслей в 2005–2006 годах аналитики и СМИ в один голос заговорили о грядущем буме банковских IPO. В списке первых претендентов на публичное размещение акций числились, например, Росбанк, Газпромбанк, банк «Зенит», Номос-банк. Однако надежды не оправдались.

Сначала Росбанк, стоявший одним из первых в очереди на IPO, предпочел публичному размещению акций продажу в частном порядке: в сентябре французская Societe Generale приобрела 10% акций Росбанка за 317 млн долларов, а позже французы докупили еще 10% минус одна акция. Время показало, что решение акционеров Росбанка оказалось весьма удачным: вряд ли публичное размещение позволило бы привлечь средства с коэффициентом отношения цены к капиталу порядка 4 (при том что восточноевропейские банки в среднем продаются за 2,5 капитала), а у ВТБ и Сбербанка по итогам IPO отношение P/BV составило 2,4 и 3,7 соответственно.

Необходимо отметить, что Сбербанк высоким показателем во многом обязан своему основному акционеру — Банку России, который фактически спас это размещение, купив 892 601 акцию за 79,4 млрд рублей. По словам же главы Сбербанка Андрея Казьмина, всего было подано удовлетворяющих цене размещения заявок на сумму 253,9 млрд рублей. То есть, без учета заявки ЦБ, от каждой седьмой-восьмой акции потенциальные инвесторы отказались.

Что касается ВТБ, то этот банк имел реальную возможность получить более высокий P/BV: спрос на акции оказался настолько велик, что вполне позволял выйти за верхнюю границу объявленного ценового диапазона. Однако это означало бы существенный удар по частным инвесторам — участникам народного IPO, и руководство банка зафиксировало цену акций, близкую к верхней границе: 13,6 копейки за акцию. Не без оснований надеясь, что дальнейшие торги на бирже обеспечат ВТБ рост капитализации.

На фоне таких успешных банковских IPO на первый взгляд кажется странным, что практически все банки, ранее планировавшие провести публичное размещение акций в 2007 году, объявили об их переносе — кто на год, а кто вообще на неопределенный срок. Это тем более удивительно, что сегодня сложилась самая благоприятная ситуация для привлечения внешних инвесторов.

С одной стороны, российский банковский рынок выглядит сегодня весьма привлекательно — согласно опубликованным на прошлой неделе Банком России данным, рост прибыли 30 крупнейших российских банков за первые четыре месяца текущего года составил 31,8%. С другой — российские банки отчаянно нуждаются в инвестициях. Здесь определенный отпечаток накладывают как специфика регулирования банковской деятельности (основополагающий банковский норматив ЦБ — норматив достаточности капитала — обязывает все российские банки иметь запас собственных средств на уровне не менее 10% от активов, взвешенных с учетом риска), так и текущая ситуация в банковском секторе: в последние годы в связи с активным расширением объема кредитных операций проблема привлечения дополнительных ресурсов для разви

У партнеров

    «Эксперт»
    №22 (563) 11 июня 2007
    Финансовые центры
    Содержание:
    Время Лондона

    В схватке за звание мирового финансового центра номер один постепенно побеждает Лондон, прежде всего благодаря более либеральному законодательству

    Обзор почты
    Неизвестный русский бизнес
    Наука и технологии
    Реклама