Не доросли до народных

Экономика и финансы
Москва, 17.09.2007
«Эксперт» №34 (575)
Граждане, купившие акции ВТБ и Сбербанка в ходе народных IPO, чувствуют себя обманутыми из-за падения рыночных котировок. Нужны законы, направленные на защиту прав инвесторов в ходе IPO

Мировой кризис ликвидности, развивающийся с конца июля, чувствительнее всего ударил по банкам. И хотя его непосредственными зачинщиками выступили конкретные американские финансовые институты, проводившие рискованную политику ипотечного кредитования, пострадали и «не грешившие» их коллеги из Европы и Азии. Инвесторы поспешили уйти из опасного сегмента: акции банков стремительно дешевеют, поскольку их массированно сбрасывают.

Не миновала чаша сия и российские финансовые институты. Особого внимания экспертов удостоены лидеры сектора — Сбербанк и ВТБ, осуществившие в этом году так называемые народные IPO, в ходе которых они привлекли почти 9 и 8 млрд долларов соответственно. С конца июля убытки от обесценения их акций подсчитывают не только профессиональные спекулянты (которые, впрочем, умеют зарабатывать и во время падения бумаг), но и простые граждане: в денежном выражении на «народ» пришлось более 10% новой эмиссии Сбербанка и около 15% ВТБ, соответственно, около 30 тыс. новых акционеров приобрел Сбербанк и более 130 тыс. — ВТБ.

Сейчас бумаги этих эмитентов показывают результаты хуже рынка. Так, с 20 июля индекс ММВБ просел на 8,7%. За этот же период акции Сбербанка подешевели на 13,5%, а акции ВТБ — почти на 20%. Бумаги последнего уже с 30 июля торгуются по цене ниже цены размещения. «Этот провал — не результат деятельности компаний, а результат мировой глобализации, когда проблемы какого-то одного сегмента немедленно воспроизводятся по всей географии. Особенность отражения секторной динамики», — объясняют эксперты. С этим не поспоришь.

Почему именно ВТБ оказался более восприимчивым к негативному развитию ситуации, специалисты объясняют минимум тремя причинами. Во-первых, не очень хорошими финансовыми результатами: его чистая прибыль за первое полугодие по российским стандартам бухучета по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась на 26%, а по МСФО по итогам первого квартала — на 30,5%. Во-вторых, специализацией банка. «Он позиционирует себя как инвестбанк, а потому находится в более уязвимом положении», — говорит главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. Так, например, один из объектов инвестиций банка — Европейский аэрокосмический холдинг (EADS), в котором ВТБ принадлежит 5% акций, — во втором квартале показал снижение чистой прибыли на 85%, что отразилось на цене его рыночных бумаг. Между тем ВТБ «не планирует фиксировать убыток по этим акциям», отмечают аналитики Альфа-банка.

Наконец, в-третьих, ВТБ серьезно завязан на внешние рынки. Основной источник фондирования банка — зарубежные займы; в отличие от Сбербанка, основная база пассивов которого сформирована за счет депозитов населения. На балансе Сбера всего два западных синдицированных кредита на сумму 2,5 млрд долларов. А объем валютных долговых обязательств ВТБ составляет около 11 млрд долларов, которые сложились из нескольких синдицированных кредитов на общую сумму 2,5 млрд долларов, и несколько выпусков еврооблигаций. (Погашение одного из них, на 1 млрд долларов, состо

Новости партнеров

«Эксперт»
№34 (575) 17 сентября 2007
Отставка правительства
Содержание:
Универсальный премьер

Имя нового председателя правительства не угадал никто из наблюдателей. Но контуры политики нового кабинета просматриваются уже сегодня — функциональность в экономике и преемственность в политике

Обзор почты
Общество
На улице Правды
Реклама