Жизнь взаймы не удалась

Экономика и финансы
Москва, 10.03.2008
«Эксперт» №10 (599)
Привлечение средств становится неразрешимой проблемой. Главным кредитором экономики, похоже, придется стать федеральному бюджету

Очередной провал банковской ликвидности случился на месяц раньше ожидаемого срока. Прогнозировали, что денежный голод даст о себе знать в начале апреля, в период выплат НДС. Но всплеск дефицита произошел досрочно, в конце февраля. Выразился он в резком изменении двух показателей: увеличении ставок на МБК и росте спроса на рефинансирование со стороны Банка России.

Споткнулись на ровном месте

В последние дни зимы ставки на однодневные межбанковские кредиты реактивно взлетели до 6,7% (это среднее значение, некоторые сделки заключались по цене выше 7%), притом что еще в январе они дрейфовали в диапазоне 2–3%, а в течение февраля стали неагрессивно приближаться к отметке 4%. За всю послеавгустовскую историю более высокий показатель стоимости однодневного кредита был зафиксирован лишь 1 октября прошлого года — 7,5%, когда ситуацию с ликвидностью в банковской системе характеризовали как кризисную. В те же последние дни февраля резко возросли объемы операций прямого РЕПО. Если в начале 20-х чисел февраля средние значения составляли примерно 39,5 млрд рублей, то в конце месяца они выросли в семь раз, до 274 млрд.

То, что всплеск спроса на деньги имел чисто ситуативный характер, стало очевидным уже в начале марта. На прошлой неделе ставки МБК успокоились до уровня 5% (что, конечно, лучше, чем 7%, но вообще-то соответствует значениям очень непростого минувшего сентября). Спрос на кредиты РЕПО снизился к 4 марта в четыре раза, а 5 марта дневной аукцион ЦБ и вовсе не состоялся в связи с отсутствием заявок.

Что стало причиной этого краткосрочного волнения? Обычно такие всплески увязывают либо с налоговыми платежами, либо с консолидацией ресурсов накануне выплат по внешним долгам. Но в конце февраля эти факторы не могли оказать на ликвидность столь радикального воздействия. Фискальные платежи не были крупными, около 300 млрд рублей, что вдвое ниже индикатора банковской ликвидности (совокупного объема корсчетов и депозитов в ЦБ), указывает главный аналитик Альфа-банка Наталья Орлова. Предстоящие в марте погашения по евробондам и синдицированным кредитам тоже оцениваются как относительно скромные. Точных цифр никто не знает, но есть представление, что основное бремя ляжет на «Роснефть», которая загодя подготовилась к выплатам. Самим же банкам в марте предстоит погасить весьма незначительную сумму 815 млн долларов. «Всплеск дефицита ликвидности в такой, в общем-то, рядовой ситуации — это очень нехороший сигнал», — полагает Наталья Орлова.

Возникает вопрос, до какой степени банки запаникуют в апреле, когда совокупный объем налоговых выплат (по НДС, ЕСН, НДПИ), по расчетам Альфа-банка, составит около 800 млрд рублей, что заведомо выше уровня нынешней ликвидности банковской системы, а выплаты по внешним долгам только банков оцениваются в 1,35 млрд долларов? Косвенно на этот вопрос ответил первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев, в начале марта «успокоивший» общественность сообщением, что в марте-апреле ставки денежного рынка могут достигать 10%, а ежедневные объем

У партнеров

    «Эксперт»
    №10 (599) 10 марта 2008
    Беспорядки в Армении
    Содержание:
    Десять дней на площади Свободы

    Массовые беспорядки в столице Армении продемонстрировали, насколько население страны раздражено безразличием властей. Только слабая организация протестующих и отсутствие сильного лидера не позволили митингам перерасти в очередную революцию

    Обзор почты
    Наука и технологии
    На улице Правды
    Реклама