Время платить по счетам

24 марта 2008, 00:00

На прошлой неделе «Роснефть» объявила о выплате второго транша ранее привлеченного кредита объемом более 5 млрд долларов. Задолженность компании в результате реструктуризации долга сократилась на 2 млрд долларов

Долги госкомпании начали быстро расти после покупки «Юганскнефтегаза» в 2004 году и займов для приобретения остальных активов ЮКОСа — за них «Роснефть» весной прошлого года заплатила на аукционах в общей сложности около 23 млрд долларов. В результате по состоянию на 1 октября 2007 года долги компании по кредитам приближались к 29 млрд долларов. Впрочем, объем долга особенно не пугал инвесторов — в ходе IPO в 2006 году «Роснефть» разместила акции с приличной премией. Капитализация компании, правда, с тех пор не выросла, что справедливо связывали со слишком большой долговой нагрузкой. В сравнении с чистой прибылью долги «Роснефти» выглядят вполне приемлемо (см. график), однако то, что две трети долгов приходится на краткосрочные займы, несколько портит картину.

Погашенный кредит в 5,2 млрд долларов был привлечен «Роснефтью» в начале 2007 года. Для реструктуризации этой части долга компания привлекла еще 3 млрд долларов на пять лет, а остальную сумму кредита выплатила из собственных средств. В результате этого и предыдущих платежей долг по кредитам сократился примерно до 25 млрд долларов. Следующий горячий сезон выплат будет в сентябре этого года.

Очевидно, именно для демонстрации уверенной способности управлять собственными долгами госкомпания и выплатила «лишние» 2,2 млрд долларов. Целевой аудиторией этой демонстрации могли быть как инвесторы (хотя к росту стоимости акций компании это не привело), так и основной акционер — государство. Слухи о возможной отставке главы «Роснефти» Сергея Богданчикова появились еще в конце прошлого года и заметно ширились после того, как в конце прошлого года «Роснефть» покинули некоторые топ-менеджеры. Улучшение финансового состояния подведомственной Богданчикову структуры может быть доводом за сохранение его в должности. С другой стороны, кресла глав госкомпаний де-факто являются частью кадровой системы госаппарата, где назначения диктуются не только соображениями компетентности. В этом отношении сброс части долгов может сыграть против Богданчикова, ведь финансовое оздоровление «Роснефти» делает кресло ее руководителя еще более привлекательным активом, борьба за который и так неизбежна.