Акционироваться или аукционироваться?

Требование листинга акционерных банков, включая иностранные «дочки», будет дисциплинировать собственников, оживит рынок акций и повысит локализацию производства банковских услуг в России

Недавние предложения ФСФР по развитию фондового рынка страны (проект доклада «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008–2012 гг. и на долгосрочную перспективу») вызвали много критических стрел. В частности, фондовый регулятор предложил к 2012 году ввести требование, обязывающее акционерные общества, являющиеся дочерними компаниями иностранных банков, осуществлять публичное предложение своих акций и обращать их на российских фондовых биржах. Кроме того, планируется разработать предложения по увеличению количества ценных бумаг российских акционерных обществ, находящихся в свободном обращении (фри-флоут). Нам представляется, что предложения регулятора заслуживают детального анализа и обсуждения. Попробуем взвесить аргументы «за» и «против» добровольно-принудительной биржевизации банков.

Ассимиляция дочек

Набор аргументов против предложений ФСФР не оригинален. Прежде всего упор делается на неприкосновенность прав собственника на распоряжение своим имуществом. Нельзя заставлять компанию выходить на фондовый рынок, если она того не желает. Насильно эмитированные ценные бумаги окажутся низкого качества и не будут ликвидными. Владельцы банков обязательно найдут способы обойти новые требования и соблюсти их лишь формально. Наконец, ухудшится инвестиционный климат вследствие административного вмешательства со стороны регулятора.

Каждый из этих аргументов имеет рациональное зерно. Соглашаясь с очевидными истинами, обратим внимание вот на что: предложение ФСФР в случае его принятия имеет шансы несколько изменить парадигму развития банковского сектора в нашей стране и его регулирования, внести коррекцию в инерционный сценарий развития этого сегмента. Нам представляется, что данный инерционный сценарий характеризуется следующими элементами:

— неуклонное огосударствление банковской деятельности, повышение удельного веса прямо и косвенно контролируемых государством кредитных организаций во всех основных сегментах рынка, прежде всего в корпоративном кредитовании;

— укрепление позиций иностранного капитала через органический рост дочерних иностранных структур и скупку частных российских банков;

— слабость большинства национальных частных банков, их неспособность развиваться требуемыми темпами и поддерживать конкурентоспособность по отношению к государственным и иностранным участникам рынка.

Пропитывание банковского сектора капиталом стратегических иностранных инвесторов несет экономике принимающей страны много положительных последствий. Автор этих строк потратил несколько лет жизни и немало бумаги на изучение последствий интернационализации банков в переходных экономиках Центральной и Восточной Европы и обнаружил несостоятельность большинства протекционистских мифов, предрассудков и страшилок. Однако справедливо и то, что доля создаваемого банковской отраслью дохода, которая остается в распоряжении граждан принимающей страны, не является константой и зависит от ясности ориентиров ее правителей и последовательности проводимой

У партнеров

    «Эксперт»
    №16 (605) 21 апреля 2008
    Продовольственный кризис
    Содержание:
    Кто накормит планету

    Впервые за многие годы в самых разных странах мира население оказалось на грани голода. Чтобы преодолеть кризис, мировое сельское хозяйство будет вынуждено перестроиться. Россия имеет хорошую возможность занять в этой новой системе одно из ключевых мест

    Обзор почты
    На улице Правды
    Реклама