Гривна снялась с якоря

Экономика и финансы
Москва, 02.06.2008
«Эксперт» №22 (611)
Нацбанк Украины, как и российский ЦБ, отчаянно сражается с инфляцией. Но методы у них разные. Банк России повышает ставку и нормативы резервирования, а киевский регулятор пошел на ревальвацию национальной валюты

Вечером 21 мая Нацбанк Украины (НБУ) официально укрепил гривну до 4,85 за доллар США с уровня, на котором курс покоился с 2005 года, — 5,05.

Хотя еще в феврале 2000 года НБУ формально отказался от политики валютного коридора и объявил о введении режима плавающего курса, фактически начиная со второй половины 2002 года гривна колебалась в очень узких пределах: до февраля-марта 2005 года — в среднем вокруг отметки 5,33 гривны за доллар. Потом, под воздействием сильного притока капитала после оранжевой революции, гривна немного укрепилась — диапазон колебаний снизился до 5,05–5,055. Это заодно немного сбило и обострившуюся в ходе революционных событий инфляцию.

По китайским лекалам

После 21 июля 2005 года сложившийся на тот момент официальный курс 5,05 не корректировался ни разу. При этом НБУ реально поддерживал своими интервенциями рыночный курс гривны примерно на этом же уровне. Доллар на межбанковском рынке колебался в диапазоне 5,0–5,08, наличный курс его продажи в обменниках также практически не поднимался выше 5,1. Американская валюта все это время теряла свои позиции по отношению к валютам основных торговых партнеров — Еврозоны и России. И, стало быть, гривна, соотношение курса которой с паритетом покупательной способности и так одно из самых низких в мире (по нашим подсчетам, на треть ниже, чем следует из уровня экономического развития страны), слабела вместе с ним. За один только прошлый год номинальный курс гривны к евро снизился на 11,6% к евро, к российскому рублю — на 7,3%. Реальный курс гривны к корзине валют стран — основных торговых партнеров Украины вырос в прошлом году лишь на 5%, что было явно недостаточно для сколь-нибудь эффективной борьбы с инфляцией.

Зачем же НБУ поддерживал заниженный официальный и рыночный курсы? Вот к чему сводятся доводы сторонников укрепления гривны. Находившаяся в 2006–2007 годах у власти Партия регионов, представлявшая интересы экспортеров, обеспечивала таким образом сверхрентабельность экспорта за счет всей страны, облагая каждого украинца инфляционным налогом. Но аргументы противников ревальвации были на первый взгляд не менее весомы. В случае укрепления национальной валюты (а для того чтобы сбить импортируемую инфляцию в условиях лавинообразного роста цен на энергоносители, это укрепление должно быть существенным) граждане разом теряли солидную часть своих валютных сбережений, которые на Украине значительны, а также зарплат (у многих они устанавливаются в долларах).

Главными же аргументами противников укрепления гривны можно было считать быстрый рост торгового дефицита и неуверенность в сохранении поддерживающего этот дефицит притока капитала, особенно на фоне разворачивавшегося с лета прошлого года мирового кризиса ликвидности. И отказываться в этих условиях от одного из немногих конкурентных преимуществ Украины — слабой гривны — казалось неразумным, тем более имея перед глазами пример упорно сопротивляющегося ревальвации Китая. Наконец, приводилась и масса доводов в пользу того, что на Украине не со

У партнеров

    «Эксперт»
    №22 (611) 2 июня 2008
    Финансы
    Содержание:
    Опираясь на воздух

    Российские банки привлекают короткие пассивы и выдают длинные кредиты. Предприятия привлекают эти кредиты и финансируют еще более длительные инвестпроекты. Единственное, что могут предложить в этой ситуации финансовые власти, — охлаждение кредитной активности банков

    Обзор почты
    На улице Правды
    Реклама