Пластическая хирургия

Экономика и финансы
Москва, 20.10.2008
«Эксперт» №41 (630)
Рынок управления активами в ближайшее время кардинально изменится. Главное, чтобы за изменениями поспели Федеральная служба по финансовым рынкам и сами управляющие

Сообщество управляющих активами напоминает потревоженный улей. 2008 год принес целый вал проблем, из которых финансовый кризис — основная, но далеко не единственная. При этом все разговоры о возможном дальнейшем развитии событий на рынке управляющие воспринимают крайне нервно — дескать, любое неосторожное слово может еще больше напугать и без того обеспокоенных клиентов. Доказательством этого может служить то, что в комментариях нам отказало сразу несколько обычно «разговорчивых» управляющих компаний (УК). Поэтому прежде всего обозначим: мы никоим образом не собираемся подвергать сомнению добросовестность и жизнеспособность как всех УК, так и каких-либо конкретных компаний. Также мы ни в коем случае не хотим «напугать» пайщиков — ведь известно, что даже банкротство УК или отзыв у нее лицензии никак не скажется на ПИФах: фонды в такой ситуации переходят под контроль специализированного депозитария, а потом — новой УК. Но представить, как проблемы на финансовых рынках скажутся на российском бизнесе по управлению активами, все же рискнем.

Сколько нужно денег?

Бизнес по управлению активами сам по себе довольно прост. УК фактически являются посредниками, которые размещают деньги на рынках ценных бумаг и других активов за определенную комиссию. Кроме того, УК имеют собственный капитал (минимальный размер 10 млн рублей, а для тех компаний, которые претендуют на управление пенсионными накоплениями, средствами военной ипотеки и т. п., требуемый размер собственного капитала в разы больше). Этим капиталом также можно управлять и получать от этого доход. Несложно вывести, что чем больше у УК денег в управлении, тем большую прибыль она должна получать. Однако не все так просто.

Российский рынок коллективных инвестиций еще довольно молод — бурно развиваться он начал лишь в 2004–2005 годах (хотя первые УК работают с 1996 года). При этом многие крупные и уважаемые компании до сих пор являются убыточным бизнесом, зато кое-кто из мелких и средних — вполне прибыльны. Так что определить размер активов, который нужно иметь в управлении, чтобы жить безбедно, отнюдь не легко. «В России не работает эффект масштаба деятельности, средняя стоимость чистых активов (СЧА) паевых фондов год от года снижается, но УК даже с одним маленьким фондом вполне может худо-бедно существовать», — говорит профессор ГУ ВШЭ Александр Абрамов. С другой стороны, отмечает эксперт, многое зависит от затрат — у УК, входящих в крупную финансовую группу, такие дорогостоящие вещи, как аналитика и маркетинг, могут быть не собственными, а принадлежащими группе.

Впрочем, объем денег под управлением — вопрос все же не праздный. Один из управляющих предложил «Эксперту» самостоятельно прикинуть затраты УК. К примеру, берем не самый большой штат из 30 сотрудников. Предполагаем, что у всех одинаковая, не самая большая зарплата в 50 тыс. рублей. Несложно подсчитать, что только на зарплату такой УК потребуется 18 млн рублей в год. Если предположить, что она берет 3% комиссионных, то управлять такая компания д

У партнеров

    «Эксперт»
    №41 (630) 20 октября 2008
    Кризис
    Содержание:
    Изменись — или проиграешь

    Главные надежды российского бизнеса в связи с кризисом: число паразитов-чиновников уменьшится, размеры взяток и откатов сократятся, а государство наконец займется поддержкой перспективных предприятий несырьевого сектора. Однако пока складываются прямо противоположные тенденции

    На улице Правды
    Реклама