Рулетка русских IPO

Группа «Нутритек» спустя почти полтора года после публичного размещения на российских фондовых биржах объявила о намерении провести делистинг своих акций. Этот прецедент может очень больно ударить по российскому фондовому рынку. Вера инвесторов в российские IPO подорвана

На прошлой неделе Нутринвестхолдинг, головная структура группы «Нутритек», распространил заявление о том, что намерен провести делистинг своих акций на фондовых биржах РТС и ММВБ. Компания отказывается быть публичной. «Такое решение принято в связи с продолжающимся мировым финансовым кризисом и падением российского фондового рынка, — сообщили в “Нутритеке”, — фондовый рынок, по сути, утратил те функции, на которые рассчитывала компания во время выхода на биржу. Цена акций российских компаний не связана с фундаментальными показателями их деятельности, что делает невозможной справедливую оценку стоимости бизнеса на основании рыночных котировок».

Это сообщение грянуло как гром среди и без того хмурого неба на российском фондовом рынке. Делистинг «Нутритека» — первый случай, когда компания провела IPO на российских фондовых площадках, привлекла сторонних инвесторов в свой бизнес, а спустя полтора года решила быть непубличной.

Менеджмент «Нутритека» затеял неприличное. Компания, по сути, собирается ущемить многих акционеров в праве на биржевую ликвидность инвестиций в свои акции. Эта ликвидность вроде как подразумевалась ранее проведенным IPO. Но не тут-то было. Ни российские правила биржевой торговли, ни закон, ни Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) никак не гарантируют прав инвесторов, купивших акции компаний, первично разместившихся на российских фондовых биржах. Оказывается, продав акции на биржу сторонним инвесторам, российская публичная компания может запросто стать опять непубличной, причем без каких-либо последствий. По сути, делистинг становится привлекательным способом для многих мажоритариев «закошмарить» российских и западных инвесторов, чтобы скупить обратно свой бизнес уже гораздо дешевле рынка. Неудивительно, что акции «Нутритека» сразу после этого объявления упали в цене более чем в два раза. Так, если в пятницу 17 октября одна акция холдинга стоила 8,5 доллара, то уже 21 октября, после объявления о намерении провести делистинг, котировки достигли уровня 4 доллара за акцию.

Пример «Нутритека» лишний раз дает повод усомниться в разумности вложений в акции на российских биржах, ведь на западных биржевых площадках подобные ситуации просто немыслимы. И потому ситуация требует от российских властей каких-то действий по ужесточению правил биржевой торговли и публичных размещений.

Биржа в убыток

«Когда инвестиционные банки уговаривали “Нутритек” пойти на IPO, то приводили следующие аргументы: мол, биржа и публичная торговля дают справедливые оценки вашего бизнеса, кроме того, биржевая торговля способствует ликвидности вашего бизнеса, а еще акции компании могут стать платежным средством в сделках слияний и поглощений, — рассказывает Юрий Леонов, директор Marshall Capital Partners (мажоритарий Нутринвестхолдинга. — “Эксперт”). — Но на сегодня два из трех преимуществ не реализуются: акции Нутринвестхолдинга обладают крайне низкой ликвидностью, большинство сделок совершается на внебиржевом рынке, а оценка бизнеса не является справедлив

У партнеров

    «Эксперт»
    №42 (631) 27 октября 2008
    Кризис
    Содержание:
    Расстаемся с жирком

    Не обремененный большими долгами средний бизнес пока сохраняет устойчивость. В перспективе динамика развития компаний будет зависеть от наличия кредитных денег в экономике и от качества потребительского спроса

    Спецвыпуск
    Спецвыпуск
    Спецвыпуск
    Тема недели
    Реклама