Системный сбой

Экономика и финансы
Москва, 27.10.2008
«Эксперт» №42 (631)
Поставлены под сомнение эффективность американской финансовой модели капитализма и ее жизнеспособность в условиях глобального рынка

Нынешний глобальный финансовый кризис вызревал давно. Уже к концу 1990-х годов долг государства, частного сектора и домашних хозяйств США приблизился к 200% ВВП. Плюс давняя американская проблема хронических дефицитов торгового и платежного балансов (twin deficits), плюс слабая обеспеченность самого доллара в целом, из-за чего и рухнула в свое время Бреттон-Вудская система. И необеспеченная денежная база доллара, и растущая быстрее, чем экономика в целом, денежная масса, увеличение скорости обращения денег — это оборотная сторона, отражающая рост финансовых инноваций и деривативов. Понятно, что все это имело свои объективные границы, как бы ни старались регуляторы оттянуть час Х. И вот этот час пришел.

Конечно, трудно было предположить, что существенные видоизменения в мировой финансовой системе будут столь быстрыми и столь кардинальными. Однако глобализация придает качественно новое измерение многим процессам и многим рискам. Поэтому и эффект столь масштабный. По сути, речь сейчас идет о тотальной ломке многих сложившихся подходов и механизмов или даже экономических систем. Поставлены под сомнение эффективность американской финансовой модели капитализма и ее жизнеспособность в условиях глобального рынка. Ряду ключевых основ системы был фактически нанесен невосполнимый ущерб, и сама система, будучи не в состоянии продолжать самостоятельно функционировать в прежнем виде в условиях свободного рынка, была по целому ряду своих важнейших элементов национализирована или поставлена под государственный контроль. При этом кризис еще будет продолжаться, изменяя и подходы в регулировании, и структуру рынка, и всю мировую экономику в целом.

Похоже, экономический коллапс может поставить экономику США перед дилеммой. Либо постепенное сползание в затяжной системный кризис и последующая утрата позиций мирового лидера (в историческом плане — еще один возможный «крах империи»). Но с такой ролью вряд ли согласятся их основные центры силы. Либо второй вариант — использование всех доступных инструментов, уже в первую очередь геополитических, чтобы на новом витке глобальной нестабильности сохранить или упрочить собственные позиции.

Сразу скажу, что в этом прогнозе я хотел бы действительно ошибиться. Будем надеяться, что совместными усилиями основные государства смогут со временем стабилизировать ситуацию.

Валютный пузырь опаснее фондового

В своих публикациях в конце 1990-х годов я указывал, что на американском фондовом рынке к тому времени накопились огромные перекосы и они рано или поздно должны были выйти на поверхность. Еще до 2000 года котировки многих акций были завышены больше, чем это было накануне всех основных кризисных падений 1987-го или 1929 года. Заметим, что очень контрастно выглядели соотношения между самими акциями. Так, общая капитализация американского фондового рынка к началу 2000 года составляла около 10 трлн долларов, причем на десять компаний «новой экономики» приходилось почти 25%. Было понятно, что рано или поздно реальные экономические соотнош

У партнеров

    «Эксперт»
    №42 (631) 27 октября 2008
    Кризис
    Содержание:
    Расстаемся с жирком

    Не обремененный большими долгами средний бизнес пока сохраняет устойчивость. В перспективе динамика развития компаний будет зависеть от наличия кредитных денег в экономике и от качества потребительского спроса

    Спецвыпуск
    Спецвыпуск
    Спецвыпуск
    Тема недели
    Реклама