Финансовый рынок России

17 ноября 2008, 00:00

Центробанк понизил рубль; Рынок акций: робкие надежды на рост

Долларовые котировки на ММВБ резко возросли на фоне объявленной Центробанком плавной девальвации рубля. Со вторника 11 ноября ЦБ поднял верхнюю границу коридора бивалютной корзины примерно на 1%, с 30,4 до 30,7 рубля. Вечером того же дня регулятор объявил о повышении ставки рефинансирования с 11 до 12% годовых. На этом фоне рубль ослаб к американской валюте на 41 копейку, а средневзвешенный курс tomorrow составил 27,32 рубля за доллар. Благодаря росту в последующие сессии к четвергу 13 ноября российская валюта опустилась по отношению к денежной единице США еще на 28 копеек и достигла отметки 27,60. Таким образом, с момента вступления в силу мер Банка России доллар укрепился на ММВБ на 2,5%. Впрочем, уже в пятницу рубль частично отыграл потери, в том числе за счет падения котировок доллара на Forex: официальный курс ЦБ на выходные составил 27,33 рубля за доллар. Объем ЗВР после недельной стабилизации вновь резко сократился. Резервы Центробанка уменьшились на 9,2 млрд долларов, составив на последнюю отчетную дату 475,4 млрд.

Неделя на долговом рынке стартовала с традиционно низкой активности торгов. В первом эшелоне наиболее ликвидные бумаги изменили цены в пределах 50 базисных пунктов, спрос был заметен в коротких ФСК-ЕЭС-5 (+50 базисных пунктов, доходность 12,8% годовых), «Газпром-6» (+35, 11,4%). Небольшим снижением закончили день «Газпром-4» (-4, 10,1%) и РЖД-5 (-30, 8,53%). Также инвесторы проявили интерес к длинным бумагам: РЖД-8 (+89, 14%), РЖД-6 (+233, 10,5%), «ЛУКойл-3» (+500, 10,88%). Во вторник 11 ноября инициативы ЦБ привнесли изрядную долю нервозности. Стремительно выросла волатильность торгов, и от резкой просадки котировок рынок спасла только невысокая активность. В целом цены смотрели вниз. Ликвидные бумаги первого эшелона торговались спокойно: «Газпром-4» (-7, 10,2%), «РЖД-3» (-10, 13,6%), «ВТБ-5» (-10, 14,2%). Однако по многим «фишкам» движения были значительно сильнее: «Газпром-8» (+1065, 9,7%), «Газпром-9» (-1326, 14%). Бумаги второго и третьего эшелонов также торговались разнонаправлено, волатильность была еще большей. Рынку удалось нащупать адекватный диапазон по доходности только в «голубых фишках»: лишь динамика их котировок может дать реальную картину происходящего. В течение дня был зафиксирован новый антирекорд — три технических дефолта («СахарКо», ТД «Полесье» и «Эйр Юнион»). В среду, в отличие от рынка акций, рынок облигаций работал. На мрачном внешнем фоне наблюдалась заметно более высокая активность, панических продаж не было, но единая тенденция отсутствовала. Четверг российские бонды закрыли небольшим снижением. Среди выпусков первой десятки по оборотам большинство закрылось в минусе. Доходность длинного выпуска «Лукойл-4» подскочила до 15,8%, прибавив 104 базисных пункта.

Российские еврооблигации продолжили снижение котировок, хотя еще в понедельник 10 ноября наблюдался рост. Так, «Россия-30» на фоне выделения Китаем 585 млрд долларов на стимулирование экономики поднялась до 92,5% от номинала, доходность опустилась до 8,84%. Дальнейшее движение котировок было обусловлено замедлением темпов роста глобальной экономики, снижением стоимости нефти к уровню марта 2007 года, а также ослаблением рубля. К четвергу доходность бумаг «Россия-30» преодолела 10-процентный рубеж, увеличившись до 10,64% годовых, цена выпуска рухнула до 83,8% от номинала, спред к UST`10 расширился до 678 базисных пунктов. В корпоративном сегменте снижение цен достигало 600 базисных пунктов. Востребованные до этого короткие выпуски банков и компаний не пострадали — ликвидность в этих бумагах исчезла.

Неделя на фондовом рынке началась с убедительного роста. Драйвером стал опять же Китай. Российские площадки взлетели на 9%, но это, к сожалению, продолжалось недолго. А ведь дело уже шло к стабилизации, и ощущения игроков были именно такими: мощный рост — разумная коррекция — и, как минимум, боковик. Недоумение у инвесторов вызвали предъявленные властями претензии к «Уралкалию» (-182%), который успели окрестить новым «Мечелом», и девальвация рубля. Обвал со вторника по четверг, результатом которого стало падение индекса РТС на 31%, до 620 пунктов, прошел на минимальных оборотах. Остановка торгов снова вошла в привычный инструментарий ФСФР: в среду 12 ноября ММВБ в отличие от РТС торги не проводила. В пятницу стабилизация на рынке США позволила надеяться на прекращение спада. К концу сессии индекс РТС прибавил около 4% (644 пункта).