Финансовый рынок России

9 февраля 2009, 00:00

Центробанк взял тайм-аут; Долговой рынок увернулся от укола Fitch

Курс рубля вплотную подобрался к верхней границе коридора стоимости бивалютной корзины и стабилизировался в районе отметки 41. К рублю доллар также продолжил укрепляться, но уже меньшими темпами, потеряв с понедельника по пятницу 19 копеек и завершив неделю на уровне 36,31 рубля за доллар по курсу tomorrow. Отметим, что в среду 4 февраля впервые за семь торговых сессий ЦБ позволил рублю подрасти против американской валюты, правда, всего на шесть копеек, до отметки 36,14. Уже в пятницу ЦБ установил курс на выходные на отметке 36,38 рубля за доллар, а к корзине цена российской валюты опустилась до 40,93. Центробанк дал понять, что текущая стоимость инструмента при ценах на нефть в районе 40–45 долларов за баррель вполне приемлема. Объемы торгов на ММВБ упали: несмотря на спрос на евро и доллар со стороны клиентов банков, участники рынка и спекулянты неохотно покупали валюту на текущих ценовых уровнях. ЗВР впервые после череды снижений показали прирост. На последнюю отчетную дату резервы прибавили 1,6 млрд долларов, составив 388,1 млрд долларов на 30 января. Скорее всего, ЦБ в этот период не принимал активного участия в торгах, а рост отчасти можно списать на курсовую переоценку из-за повышения евро и фунта.

Пауза в девальвации благоприятно сказалась на долговом рынке: продавцы умерили пыл. Напряженность на рынке МБК спала, ставки опустились ниже 9% годовых. Ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась за счет роста предложения рублей со стороны ЦБ и начала продаж валюты банками. Тем не менее активность оставалась низкой, технический рост последнего дня января продолжения в понедельник 2 февраля не получил. Заметные сделки проходили либо в бумагах первого эшелона, доходность которых пока не адекватна текущим реалиям, либо в бумагах эмитентов, столкнувшихся с трудностями. Котировки «Амурметалл-01» опустились до уровня 20% от номинала, РБК БО-4 торговались чуть выше 1% от номинала, авиакомпания «Сибирь» допустила техдефолт по оферте. Активность возникала в выпусках, эмитенты которых получают помощь или гарантии государства. Так, СУ-155-03 подросла на новости об увеличении госгарантий правительства Москвы до 15 млрд рублей. «Копейка-2» подорожала до 99,8% от номинала — Сбербанк предоставил связанным компаниям кредит на 4 млрд рублей для прохождения оферты 18 февраля. Понижение агентством Fitch суверенного рейтинга России, а вслед за этим и рейтингов ряда эмитентов не вызвало распродажи облигаций. Торги в четверг также не принесли изменений. Движения котировок были разнонаправленными, объем сделок в корпоративном секторе колебался в пределах 3–4 млрд рублей и в районе всего 100 млн в ОФЗ и субфедеральных облигациях. «Голубые фишки» спросом не пользовались, внимание инвесторов переключилось на качественный второй эшелон.

Ралли в еврооблигациях сошло на нет. Среди причин и желание зафиксировать прибыль после роста на 10–20%, и начавшееся «бегство в качество» — US Treasuries. Уже в понедельник 2 февраля доходность «Россия-30» подросла на 16 базисных пунктов, до 9%, а спред к UST расширился до 581 базисного пункта. Как и ожидалось, «укол» Fitch остался незамеченным рынком, поскольку тенденция к понижению котировок началась до решения рейтингового агентства. В корпоративных евробондах прежней воли к покупкам также не наблюдалось. В небольшом плюсе остались короткие выпуски частных российских банков. В четверг «Россия-30» упала до 91% от номинала, доходность выросла до 9,37% годовых. Некоторые бумаги компаний по итогам недели ушли в минус, в частности выпуски РСХБ, ВТБ и «Алросы».

Рынок акций двигался в боковом диапазоне, проявляя иммунитет к плохим новостям. Fitch не исключение. Из-за ослабления рубля фондовые индексы показали разнонаправленную динамику: РТС преимущественно снижался, торгуясь в районе 500 пунктов, ММВБ, напротив, умеренно рос. Благодаря пятничному взлету на 5% по итогам недели ММВБ продемонстрировал максимум в новом году, достигнув 656 пунктов — уровня середины декабря. РТС же остался в прежнем диапазоне, закрывшись на отметке 520 пунктов. Также в пятницу 6 февраля сильно выросли акции металлургических компаний — «Северстали» и НЛМК, которые прибавили больше 20% за день.

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО-ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.