Фондовый рынок России

8 июня 2009, 00:00

Рубль напугал инвесторов; Холодный душ для рынка акций

Рубль испытал самую существенную коррекцию с конца апреля. Непрерывный рост отечественной денежной единицы по отношению к бивалютной корзине, который наблюдался начиная с последнего торгового дня мая, к среде 3 июня замедлился. За это время корзина потеряла 31 копейку своей стоимости, достигнув отметки 36,42. Впрочем, лишь за одну сессию четверга все прежние завоевания рубля оказались нивелированы: согласно установленным ЦБ в четверг котировкам доллара и евро к рублю, синтетический инструмент подорожал сразу на 30 копеек. Причины для снижения были очевидны: курс сохраняет высокую чувствительность к изменению цены на нефть Urals, которая опустилась на тот момент на 3 доллара. Кроме того, заметно упал российский фондовый рынок. Котировки отечественной валюты к доллару демонстрировали немногим меньшую волатильность: 4 июня курс доллара tomorrow по итогам дня укрепился к рублю на 24 копейки, составив 30,85 рубля за доллар. В пятницу давление ослабло. К бивалютной корзине российская денежная единица подорожала до 36,50, к доллару на ММВБ курс колебался в районе 30,75. Объем ЗВР перевалил за 400 млрд долларов. По заявлениям чиновников ЦБ, на 1 июня он составлял 404,17 млрд. На быстром восстановлении резервов сказываются интервенции регулятора на рынке: в мае было куплено валюты не менее чем 22 млрд долларов.

Плавный рост долгового рынка в условиях улучшения ситуации на денежном рынке и укрепления рубля продолжился. На фоне глобальной переоценки долларовых активов и роста доходностей американских госбумаг рублевые выпуски первого эшелона на ММВБ уже выглядят привлекательнее еврооблигаций. Именно в этих бумагах, входящих в Ломбардный список, и сосредоточился спрос. Активность инвесторов оставалась стабильно высокой. Так, во вторник оборот торгов превысил 10,5 млрд рублей. Однако в среду, вслед за шквалом, обрушившимся на фондовый рынок, коррекция достигла и рублевых облигаций. Наиболее ликвидные выпуски первого и второго эшелонов потеряли в цене 30–50 базисных пунктов. Флагманом падения стала «Газпром нефть-4», которая снизилась по итогам дня на 67 базисных пунктов. В том числе и по причине предстоящего размещения нового выпуска падали бумаги РЖД. Коррекции подверглись ВБД-3, МТС-4, «Система», «Москва-58», «Москва-45». А вот в госбумагах ОФЗ 25063 и 25064 складывалась позитивная динамика. Впрочем, корпоративный сектор растет с начала года, поэтому однодневный холодный душ ему не повредит. Знаковым событием стало очередное понижение процентных ставок ЦБ. Стоимость всех операций рефинансирования ЦБ с 5 июня снизилась еще на 50 базисных пунктов. В четверг продолжения роста прежними темпами не получилось, котировки консолидировались вблизи достигнутых уровней.

Отыграв в начале лета предыдущее падение, ближе к концу недели еврооблигации снова стали снижаться. При этом падали главным образом суверенные бумаги, основное давление на котировки которых оказывал рост доходностей US Treasuries. В четверг 4 июня доходность UST`10 выросла на 20 базисных пунктов, достигнув 3,74% годовых, что является максимумом за семь месяцев. Причина — объявление минфином США объемов новых аукционов. В общей сложности госбумаг будет размещено на 65 млрд долларов. На этом фоне доходность «России-30» выросла до 7,5% годовых. В корпоративном секторе в четверг наблюдались покупки, правда, котировки коротких и среднесрочных бумаг госкомпаний упали в цене или остались на месте. Бумаги РСХБ выросли на фоне успешного размещения нового выпуска. Ставка займа на пять лет объемом 1 млрд долларов составила всего 9%.

Достигнув новых высот и не испытав с середины мая ни одного снижения, рынок акций подвергся самой сильной коррекции за минувшие два месяца. В среду 3 июня спекулятивная перекупленность рынка достигла такой величины, что от обвала не удержали ни американские фьючерсы, ни дорогая нефть: участники фиксировали прибыль уже с открытия торгов. Котировки ликвидных акций на повышенных объемах потеряли 5–9%. Индекс РТС упал на 4,5%, до отметки 1127 пункта, индекс ММВБ за счет более позднего закрытия и ускорения темпов падения в последние минуты торгов рухнул на 7,5% (1109 пунктов). Долларовый индекс РТС в абсолютных цифрах вновь превысил значение рублевого ММВБ. На ожиданиях более сильного спада резко возросла волатильность торгов. В четверг страсти поутихли, рынок закрылся разнонаправлено, но в пятницу рост продолжился. В результате индекс РТС подорожал на 3,7%, до 1149 пунктов, — всего на 31 пункт ниже годового максимума.

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО-ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.