Фондовый рынок России

15 июня 2009, 00:00

Валютный рынок: битва за 31 рубль; Рынок облигаций: время второго эшелона

На волне укрепления на Forex доллар в начале недели продолжил дорожать и к совсем недавно достигшему локальных максимумов рублю. В понедельник 8 июня денежная единица США на ММВБ отыграла по отношению к отечественной валюте сразу 56 копеек, а средневзвешенный курс tomorrow вырос до 31,27 рубля за доллар, или на 1,8%. В свою очередь, ЦБ в течение первых двух сессий «подтянул» стоимость бивалютной корзины на 26 копеек, до уровня 36,77 рубля. В среду последовало резкое падение долларовых котировок до отметки 30,89: на фоне спокойствия на денежном рынке игроки стали закрывать валютные позиции. Торги в последний день короткой рабочей недели не сильно повлияли на общую картину и лишь привели к небольшой коррекции рубля — до уровня 30,93–30,95. Тем самым рубль перед длинными выходными сохранил позиции к доллару выше психологической отметки 31 рубль за доллар. Отметим, что «корзина» к праздникам подешевела к рублю до уровня 36,51, вернувшись к показателям недельной давности. ЗВР, которые не испытали ни одного снижения с середины мая, увеличились на 8,4 млрд долларов, до 409,5 млрд.

Временное ослабление рубля заставило насторожиться игроков на долговом рынке. В понедельник 8 июня этот фактор, а также коррекция на нефтяном рынке и предстоящие крупные размещения дали игрокам сигнал к фиксации прибыли. Умеренное снижение котировок коснулось ликвидных и перекупленных бумаг первого эшелона. Дружно подешевели облигации Москвы, «голубые фишки» корпоративного сектора закончили день снижением цен в пределах 10–15 базисных пунктов. Во втором эшелоне, напротив, настрой был позитивным. Аналитики отмечают, что впервые с начала кризиса средняя доходность корпоративных бумаг этого сегмента опустилась ниже 20% годовых. К середине недели активность восстановилась, правда, единой динамики в «фишках» не сложилось. Чего не скажешь о втором эшелоне, где опять преобладали покупки: «МТС-3» (+37 базисных пунктов, доходность 14,4% годовых), «СанИнтБрю-2» (+35, 13,41%), «ОГК-6» (+150, 13,61%). Оптимизма добавляли ставки денежного рынка на уровне 5–7% годовых, давление же оказывало обширное предложение на первичном рынке. «Икс-5» разместил облигации на сумму 8 млрд рублей, ставка первого купона составила 18,46% годовых. Часть спроса оттянул на себя «ЛУКойл», который начал размещение биржевых облигаций объемом 5 млрд рублей. Минфин успешно реализовал выпуск ОФЗ 25064 на 8 млрд рублей. Спрос вдвое превысил предложение, а доходность достигла 11,96%. Для сравнения: неделей ранее бумага торговалась с доходностью 11,6%. Такая премия для двухлетней облигации выглядит внушительно. Высокий спрос свидетельствует об избытке короткой рублевой ликвидности.

Российские еврообилигации настигла прокатившаяся по emerging markets волна продаж. Котировки индикативной «Россия-30» в понедельник упали на 120 базисных пунктов, а доходность выросла до 7,81%. Однако спред к UST`10 из-за роста доходностей американских госбумаг практически не изменился. За редким исключением («Вымпелком-13», «ТМК-11» и «Алроса-14») корпоративные еврооблигации закрылись в красной зоне. Впрочем, снижение оказалось кратковременным. В среду устойчивый рост наблюдался в сегменте госбанков и квазигосбанков. Заметное движение вверх (в среднем 30–50 базисных пунктов) показали длинные евробонды «Газпрома», «ТНК-ВР» и «Вымпелкома». К концу недели доходность «Россия-30» опустилась до 7,6% годовых, однако цена так и не превысила номинал.

Дорогая нефть снова отменила масштабную коррекцию на рынке акций, вероятность которой предсказывают уже давно. Торги проходили вяло, как внешние, так и внутренние факторы влияли на динамику индексов несущественно. Позитивный фон в виде роста цен биржевых товаров и фьючерсов на индексы лишь сдерживал пытавшихся зафиксировать прибыль продавцов, но не стимулировал покупателей. Еще в конце мая в таких благоприятных условиях индексы прибавляли бы по 5% за сессию. Заметное падение интереса наблюдалось к бумагам недавнего фаворита — Сбербанка. По оборотам они почти сравнялись с «Газпромом», тогда как недавно опережали его в четыре раза. Индекс РТС, упав в понедельник на 4,6%, до 1096 пунктов, больше не предпринимал попыток скорректироваться вниз. В четверг его значение плавно подобралось к отметке 1127 пунктов. Таким образом, за три сессии дрейфа отыграть удалось лишь чуть более половины потерь начала недели.

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО-ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.