Имя для дебюта

Экономика и финансы
Москва, 26.07.2010
«Эксперт» №29 (714)
На рынке рублевого долга настоящий ажиотаж. Но небольшим компаниям, а также эмитентам-новичкам по-прежнему непросто привлечь средства

Рынок корпоративного рублевого долга берет реванш и за период кризисной комы, и за локальный провал нынешнего мая. За первое полугодие 2010 года, по данным агентства Cbonds, объем размещенных выпусков рублевых облигаций составил около 300 млрд рублей, из которых порядка 190 млрд обеспечил второй квартал. Самым рекордным месяцем оказался июнь, в течение которого было размещено выпусков на сумму около 76 млрд рублей. По оценкам экспертов Банка Москвы, в первый летний месяц был перекрыт ежемесячный максимум по объему новых выпусков за последние двенадцать месяцев.

Июль подхватил эстафету: по состоянию на 21-е число объем первичных размещений, считаемый с начала года, приближается к 400 млрд рублей. По прогнозу Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), «можно ожидать, что в текущем году по объему размещений удастся выйти на уровень 1 трлн рублей, превзойдя рекорд прошлого года (0,8 трлн)».

Природа подобного ажиотажа очевидна. На рынке после очередного, майского, снижения ставки рефинансирования до минимального исторического значения 7,75% сформировался комфортный уровень ставок. Теперь заемщики спешат реализовать отложенный спрос на ресурсы. А банкам — основным инвесторам рынка рублевого корпоративного долга надо куда-то пристраивать избыточную ликвидность, в которой они купаются не первый месяц. По расчетам ЦМАКП, в июне объем высоколиквидных рублевых активов вырос на 13,5% (против 4,6% в мае). По наблюдениям Банка Москвы, 15 июня было зафиксировано рекордное значение свободных средств на счетах и депозитах банков в ЦБ — 1,8 трлн рублей.

Какие категории компаний готовы столь щедро кредитовать инвесторы? За прошедший год рынок трижды сменил свои предпочтения. Во втором квартале 2009-го, после долгих кризисных заморозков, первыми вышли за займами отечественные тяжеловесы — РЖД, «ЛУКойл», «Газпром», «Транснефть». По данным исследования, проведенного компанией «Бейкер Тилли Русаудит», объем размещений эмитентов первого эшелона тогда составил примерно половину от всех размещений — 151 млрд рублей против 85 и 66 млрд у второго и третьего эшелонов соответственно. Похожая картина наблюдалась и в третьем квартале: крупные компании с госучастием продолжали оттягивать средства инвесторов — 182 млрд против 129 и 64 млрд. Притом что накануне кризиса они практически отдали рынок рублевого долга представителям младших эшелонов. Так, в первом квартале 2008 года представители элиты вообще не появились на рынке, а во втором и третьем кварталах осуществляли гораздо более скромные относительно представителей других сегментов заимствования. Поэшелонные объемы первички выглядели так: 37, 141 и 89 млрд (второй квартал 2008 года) и 84, 35 и 95 млрд (третий квартал). Наиболее активно в канун кризиса, как видим, проявил себя третий эшелон.

В период же размораживания рынка интерес к третьему эшелону пропал, и эксперты предсказывали, что путь на рынок его представителям будет закрыт еще долго. Однако уже в четвертом квартале прошлого года в л

Новости партнеров

«Эксперт»
№29 (714) 26 июля 2010
Банковская система
Содержание:
Размороженные

Оживление кредитного рынка, пусть пока очаговое и неуверенное, дает надежду на ускорение посткризисного роста. Постепенное исчерпание кризисной повестки дает возможность вернуться к обсуждению стратегических проблем развития банковской системы

На улице Правды
Реклама