Деловая конъюнктура

Индикаторы
Москва, 11.07.2011
«Эксперт» №27 (761)
Потребление — единственный драйвер роста; Молодые покупатели более оптимистичны

Расширение промышленного производства в июне по-прежнему оставалось незначительным из-за отсутствия заметного роста как внутренних, так и экспортных заказов. Тем не менее после нескольких месяцев замедления роста деловой активности в промышленности в июне оно практически прекратилось и темпы стабилизировались, правда, на низком уровне. Дальнейшее будет главным образом зависеть от состоянии глобальной промышленности и мировой торговли. Перелом нисходящего тренда там поддержит рост российских обрабатывающих отраслей, хотя в ближайшие месяцы есть основания ожидать дальнейшего небольшого ослабления роста промышленного производства. Это следствие того, что рост числа новых заказов слабее роста объемов производства, что указывает на вероятность накопления запасов готовой продукции. Если это так, то компании будут вынуждены ограничивать рост производства, чтобы сбалансировать его с умеренным ростом спроса.

Прекращение роста мировых цен на сырье и энергию и в особенности на продовольствие, цена которого обычно тесно связана со стоимостью энергозатрат на его производство, немедленно отразилось на российской инфляции, вернувшейся к показателям более чем годичной давности — начала 2010 года. (Правда, в данном случае еда стала дешеветь еще раньше — по мере поступления на рынок продукции нового урожая стал уходить на задний план фактор погодных аномалий прошлого года.) И это несмотря на то, что давление спроса на потребительском рынке, в отличие от ситуации полуторагодичной давности, весьма значительно. Во всяком случае, как вытекает из обнародованного Росстатом отчета об использовании ВВП в первые месяцы года, потребление стало главным и единственным драйвером экономического роста России.

Вклад двух остальных основных источников совокупного спроса — валовых инвестиций и чистого экспорта — на сей раз был отрицательным. Для чистого экспорта это уже привычная картина. Последние пять кварталов рост физических объемов импорта значительно опережает рост экспорта благодаря улучшению условий торговли. Инвестиции же с начала восстановления в третьем квартале 2009 года притормозили впервые, до сих пор они были основным источником роста — главным образом за счет восстановления запасов и объемов незавершенного строительства. Судя по оперативной информации, дело с инвестициями во втором квартале наладилось, но как это отразилось на росте ВВП, мы, как обычно, узнаем лишь спустя квартал.

Для сравнения можно отметить, что для периода послекризисного восстановления в США в целом характерна примерно та же картина. Экономический рост там тоже ведет за собой потребление при весьма существенной поддержке частных инвестиций (в производственное оборудование и запасы, при этом вклад строительства в целом остается отрицательным) и переменном вкладе чистого экспорта (в трех кварталах из семи, прошедших после окончания рецессии, импорт рос быстрее экспорта, в двух — быстрее рос экспорт, в двух остальных — примерно одинаково). Отличий, пожалуй, два: во-первых, американская экономика —

У партнеров

    «Эксперт»
    №27 (761) 11 июля 2011
    Экономический кризис
    Содержание:
    Кто первый?

    Кризис суверенного долга сказывается по обе стороны Атлантики. В сложной ситуации оказались не только периферийные страны еврозоны, но и крупнейшая экономика мира — США. Впрочем, в ближайшие год-два потрясений в мировой экономике не предвидится

    На улице Правды
    Реклама