Золотой телец набирает вес

Частные инвестиции
Москва, 22.08.2011
«Эксперт» №33 (766)
На рынке драгметаллов «бычья» тенденция наблюдается уже восемь лет. Это ралли будет продолжаться, пока мировые центробанки кредитуют экономику по ставкам ниже уровня инфляции

Фото: Martin Parr/ Magnum Photos/ Agency.Photographer.ru

Рынок золота ставит рекорд за рекордом: к середине августа стоимость тройской унции на наличном рынке драгоценных металлов в Лондоне (The London Bullion Market Association) достигла 1786 долларов, тогда как еще в начале 2011 года за тройскую унцию давали 1400 долларов. При этом лихорадка не коснулась других драгметаллов: серебро после феерического взлета весной 2011 года перестало пользоваться ажиотажным спросом, на рынке платиноидов и вовсе затишье. Типовое объяснение роста стоимости золота таково: это инструмент защиты средств от инфляции и страховка от падения ведущих мировых валют. Но в реальности деньги обесцениваются далеко не с той скоростью, с какой дорожает золото. Так, уровень инфляции в США в этом году держится на отметке 3% в годовом выражении, тогда как золото с начала года уже прибавило более 25%.

Есть и другая версия: спрос на золото растет благодаря богатеющему населению Китая и Индии. Интересное объяснение, но оно не учитывает фактора заменяемости золота: ведь в ювелирной промышленности ему на смену вполне может прийти платина. В то же время в автомобильных катализаторах, где в основном и используются платиноиды, золото альтернативой платине выступить не может. Поэтому, скорее всего, ситуация, когда цены на платину стоят на месте, а золото становится дороже платины (на всплесках цен), — временная. В чем же причина ажиотажных цен и чего ждать от рынка золота дальше?

Федеральный резерв разгоняет котировки

В целом на рынке драгоценных металлов «бычий» тренд начался еще в 2003 году. Как пишет в своей книге экс-председатель ФРС США Алан Гринспен, в 2002 году вернулся дефицит бюджета в размере 158 млрд долларов, а в 2003 году возобновился рост объема государственного долга. Порядок в американской бюджетной политике за прошедшее с этого момента время не наступил, а вот стоимость драгоценных металлов заметно выросла. Но наиболее агрессивная стадия роста золота, серебра и платины началась после кризиса 2008 года, когда центробанки ведущих стран обеспечили финансовым рынкам избыточную денежную ликвидность. Именно поэтому рост цен на драгоценные металлы часто связывают с количеством денег в обращении.

Логика в этом, конечно же, есть, но нельзя сказать, что зависимость между количеством денег и ростом стоимости золота прямая. Дело в том, что денежная масса, к примеру, серьезно увеличивалась и в 1990-х годах, однако золото тогда постоянно не росло. То есть стоимость золота связана скорее не с количеством, а со стоимостью денег в экономике.

2000-е годы стали беспрецедентным периодом, когда долгосрочные ставки по кредитам опустились до минимальных отметок — с 6% в 2000 году до 2,2% в 2011-м (а в реальном выражении ставки в США сейчас и вовсе отрицательные). Помимо факторов, связанных с подъемом развивающихся экономик, немалое влияние оказала на это политика самой ФРС США. За последние десять лет с учетом инфляции ставка ФРС находится ниже нуля уже в течение 64 месяцев. Столь долгий цикл ультранизких ставок имел место лишь в конце 1970-х — начал

У партнеров

    «Эксперт»
    №33 (766) 22 августа 2011
    Россия и Белоруссия
    Содержание:
    Псевдоскидка для псевдосоюзника

    Белоруссии обещана скидка на российский газ. Она обусловлена не столько политической конъюнктурой, сколько экономическими реалиями и вовсе не сделает российское сырье для этой страны дешевым

    Международный бизнес
    Частные инвестиции
    На улице Правды
    Реклама