Российские депозитарные расписки иностранной компании с российскими активами оказались востребованным у инвесторов инструментом

Иллюстрация: ИТАР-ТАСС

Финансовый кризис 2008 года показал, что производные финансовые инструменты несут в себе высокие риски, а богатейший инвестор в мире Уоррен Баффет назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения». Бывший глава Федеральной резервной системы Пол Волкер, который сейчас руководит консультативным советом по экономическому восстановлению при президенте США, в шутку заметил, что самая полезная финансовая инновация за последние двадцать пять лет — банкомат. Но справедливости ради отметим, что к производным финансовым инструментам относятся и депозитарные расписки на акции, производность которых носит технический характер, и инвестирование в такие инструменты не имеет принципиального отличия от покупки акций.

Весь мир в расписках

Депозитарные расписки появились в 1927 году, когда инвестиционный банк J. P. Morgan впервые запустил программу выпуска американских депозитарных расписок (ADR) для британской сети супермаркетов Selfridge Limited. Инструмент был создан с целью привлечения инвесторов на биржах США. А в то время продажа акций британских компаний на Нью-Йоркской фондовой бирже считалась законной только после регистрации сделки в Великобритании. Для того чтобы англичане могли продавать свои акции в Штатах, американский банк упростил юридическое оформление сделок. Он приобрел акции Selfridges Provincial Stores в Лондоне на себя, оформил сделку в Великобритании у регистратора, как того требовало законодательство, а затем выпустил производные ценные бумаги — депозитарные расписки, которые могли обращаться на вторичном биржевом рынке и переходить из рук в руки. Владельцы ADR пользовались теми же правами акционеров, что и владельцы собственно акций, а в начале и в середине прошлого века немаловажным был и дивидендный фактор.

После Второй мировой войны депозитарные расписки приобрели популярность, когда европейские компании начали привлекать капитал в США. Первые ADR прошли процедуру листинга на New York Curb Exchange (так раньше называлась American Stock Exchange). Ставшие популярными в Штатах, депозитарные расписки постепенно появились и в других странах. Распространение получили GDR (глобальные депозитарные расписки), EDR (европейские депозитарные расписки) и IDR (международные депозитарные расписки). Основные принципы выпуска и обращения у всех очень похожи. Разница в том, что ADR продаются только в США, а другие и вне территории Штатов.

По данным The Bank of New York Melon, мировой объем торговли депозитарными расписками в первом полугодии 2011 года составил 80,5 млрд долларов, а общая стоимость торгуемых расписок достигла 1,91 трлн долларов. Средства, привлеченные российскими компаниями посредством выпуска депозитарных расписок в первом полугодии 2011 года, — почти половина мирового объема. На один только ВТБ пришлось 2,8 млрд долларов.

По данным сайта ADR.com, принадлежащего J. P. Morgan, сегодня зарегистрировано около 3400 программ депозитарных расписок. К этому способу привлечения капитала прибегают компании из Великобритании (269 ADR/GDR

У партнеров

    «Эксперт»
    №48 (781) 5 декабря 2011
    Выборы Госдумы
    Содержание:
    Выбрали место для дискуссий

    Думская избирательная кампания оказалась содержательной. И сделали ее такой не партии, а избиратели, проголосовавшие за конкурентный парламент

    Международный бизнес
    Экономика и финансы
    Реклама