Деловая конъюнктура

21 января 2013, 00:00

Деловые ожидания российского бизнеса сдержанны; Федеральный бюджет прошлого года сведен с нулевым дефицитом; Быстрее всего в прошлом году дорожали водка, образование и фрукты

По результатам предновогодних опросов, на которых базируется популярный индекс управляющих покупками (PMI), рост мировой экономики в декабре достиг девятимесячного максимума, оттолкнувшись от весьма скромных темпов в середине года. Причиной стало в первую очередь расширение выпуска в сфере услуг, а также признаки преодоления полугодового спада в глобальном промышленном производстве. Прогнозы позволяют рассчитывать на позитивные тенденции спроса и других показателей в первые месяцы года.

В то же время индикаторы деловой активности в российской экономике были неоднозначны. Оценки на основе того же индекса PMI, подготовленные банком HSBC, указывали на замедление развития российской экономики в декабре, притом что квартал в целом, возможно, выглядел лучше с этой точки зрения, чем показатели середины года. Главной причиной замедления, по данным этого опроса, стал спад экспортных заказов в обрабатывающей промышленности.

На замедление деловой активности в промышленности России в конце года указывал и индекс предпринимательской уверенности Росстата, однако главным образом за счет добычи полезных ископаемых, где опрошенные предприятия отмечали значительное ухудшение конъюнктуры еще с весны.

Наконец, индекс промышленного оптимизма, рассчитываемый Лабораторией конъюнктурных опросов ИЭП им. Е. Т. Гайдара, продолжил негативный тренд, наблюдаемый согласно этому показателю в промышленности России еще с середины 2011 года. К концу года индекс демонстрировал резкое снижение удовлетворенности опрошенных предприятий объемами продаж. Это, возможно, говорит не столько об ухудшении текущей конъюнктуры, сколько о чрезмерно оптимистичных ожиданиях, сложившихся в период быстрого восстановительного роста в промышленности, который в основном завершился к началу 2012 года. В итоге по всем рассматриваемым индексам конъюнктурные ожидания субъектов российской экономики не выглядели слишком уж пессимистично.

Федеральный бюджет-2012 сведен практически бездефицитно. Точнее, со статистически незначимым дефицитом в 0,02% ВВП при ненефтегазовом дефиците в 10,57% ВВП. Последнее значительно превосходит безопасный, по мнению Минфина, уровень 7% ВВП. Нефтегазовые доходы декабря оказались несколько выше ожидавшихся, несмотря на укрепление рубля к доллару, снижавшего экспортные цены на нефть и газ в рублях и, соответственно, базу для расчетов НДПИ. Возможно, причиной роста этой части доходов стали декабрьские морозы, приведшие к повышенному расходу газа у нас и в некоторых европейских странах. При этом недобор прочих, ненефтегазовых доходов оказался даже больше ожидавшегося, главным образом за счет недобора «ввозного» НДС на импорт. Виной тому, очевидно, замедление роста импорта, наблюдаемое с середины 2011 года (присоединение к ВТО тут ничего не поменяло), а также укрепление рубля к доллару в последние месяцы.

Бездефицитность образовалась в результате более значительного, чем ожидалось, недофинансирования расходов против назначений последней редакции Закона о бюджете. Основную часть «экономии», по-видимому, составили неосвоенные инвестиционные расхода бюджета, перенесенные на текущий, 2013-й, год, а также снижение расходов по обслуживанию госдолга против плана.

По итогам прошлого года Резервный фонд может быть пополнен с нынешних 62 млрд почти до 90 млрд долларов, или 4,5% ВВП (максимальный его размер — 142,6 млрд долларов на 1 сентября 2008 года). Поскольку общий баланс бюджета нулевой, то, как и в прошлом году, прирост Резервного фонда будет сформирован целиком за счет увеличения госдолга. В ближайшие годы, с переходом к бюджетному правилу, защищающему от волатильности нефтегазовых доходов, это станет нормой. Внеплановые нефтегазовые доходы будут сочетаться с небольшим общим профицитом или даже дефицитом бюджета и, соответственно, с госзаймами.

Это может показаться нелогичным, поскольку привлечение денег с рублевого рынка обходится Минфину дороже доходов от размещения Резервного фонда. Но формально дело обстоит так, что займами профинансирован дефицит, заложенный в исходный бюджет, а дополнительные доходы от сверхплановых цен на нефть направлены в Резервный фонд. Кроме того, емкий рынок госдолга важен для бесперебойного рефинансирования банков в ЦБ.