Фондовый рынок России

20 мая 2013, 00:00

Банк России поддержал рубль; Индекс ММВБ вновь упал ниже 1400 пунктов

На прошлой неделе рубль подорожал по отношению к бивалютной корзине. Так, стоимость корзины с понедельника по четверг (13–16 мая) упала на 16 копеек (–0,4%) — до 35,42 рубля. Впрочем, из-за изменений на рынке Forex (в начале прошлой недели евро обновил месячный минимум по отношению к доллару, опустившись к отметке 1,2841) рублю не удалось развить успех и потеснить американскую валюту. В итоге с понедельника по четверг курс доллара (tomorrow) не изменился, составив по итогам торгов 31,36 рубля.

Относительно высокие цены на нефть сорта Brent (выше 103 долларов за баррель), старт очередного периода налоговых выплат и кредитно-денежная политика Банка России оказали поддержку отечественной валюте. ЦБ РФ вот уже второй месяц подряд понижает ставки по второстепенным финансовым инструментам и оставил без изменения ключевые процентные ставки. Таким образом, регулятор вновь подтвердил, что краеугольным камнем кредитно-денежной политики остается сдерживание инфляционного давления, что хорошо для рубля.

Спекуляции же на тему возможного сворачивания стимулирующих программ (QE) ФРС, а также публикация прогноза бюджетного управления Конгресса США о снижении национального бюджетного дефицита в текущем финансовом году (заканчивается 30 сентября) до 4% ВВП пока не привели к бегству из рисковых, а значит, и рублевых активов.

Динамика котировок рублевых облигаций также в основном задавалась внутрироссийскими трендами. На фоне сохранения базовых ставок Банком России, а также повышенного спроса на рубли для уплаты налогов желание игроков продавать долговые инструменты в начале недели, отразившееся в росте доходности бумаг, к выходным трансформировалось в выжидательную позицию. В понедельник продажи затронули практически весь спектр госбумаг. В итоге доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ подскочили на 6–8 и 12–17 базисных пунктов соответственно. Спред по доходности между ОФЗ 26207 и ОФЗ 26204, отражающий угол наклона кривой доходности госбумаг, в первый день после праздников увеличился до 68 б. п. (минимум с начала года) и вновь оказался внутри «справедливого» диапазона 70–50 б. п., где находился на протяжении почти всего 2012 года. Во вторник произошла ожидаемая коррекция после заметного падения накануне — доходности госбумаг в среднем подросли на 3–4 б. п.

В среду снижение котировок преобладающего числа выпусков ОФЗ продолжилось. Краткосрочные и среднесрочные бумаги подешевели на 10–20 б. п. Среди долгосрочных бумаг хуже рынка выглядели ОФЗ 26211, подешевевшие на 20 б. п. Впрочем, далеко не лучшая конъюнктура на долговом рынке в целом не помешала Минфину удачно разместить пятилетние ОФЗ 25081 и десятилетние ОФЗ 26211 в объеме 10 и 30 млрд рублей соответственно. Спрос на пятилетний выпуск превысил предложение в 1,95 раза, а средневзвешенная доходность (6,2%) размещения оказалась чуть ближе к нижней границе предварительно заданных ориентиров (6,18–6,23%). Спрос на десятилетнюю бумагу оказался немногим меньше объема предложения (29,16 млрд рублей против 30 млрд рублей), что не помешало разместить бумаг на те же 29,16 млрд рублей, а средневзвешенная доходность оказалась на один пункт ниже верхней границы предварительно заданных ориентиров (6,60–6,65%). В пользу Минфина сработало наличие премии к вторичному рынку по обоим выпускам, а также сохраняющийся интерес к отечественным бондам нерезидентов. В четверг на рынке госдолга наблюдалась вялотекущая консолидация возле уровней закрытия предыдущего дня. Активность инвесторов на рынке корпоративных субфедеральных бумаг в первые торговые дни после майских праздников была невысокой — котировки бумаг остались возле уровней последних дней апреля.

Рынок отечественных евробондов остался в минусе на фоне заявлений о новых размещениях суверенных бондов. Так, с понедельника по четверг доходность индикативной «тридцатки» выросла с 2,84 до 2,89%. В корпоративном сегменте бумаги компаний первого эшелона подешевели на 30–150 б. п.

Российский фондовый рынок остается сверхчувствительным даже к незначительным вкраплениям негатива. В то время как индексы США и Европы продолжали бить рекорд за рекордом, отечественные акции испытали отрицательную коррекцию на фоне умеренного снижения цен на нефть (примерно на один доллар) и разговоров о возможном сворачивании QE в США. Так, с понедельника по четверг индекс ММВБ опустился до отметки 1374, упав на три с лишним процента. И это на фоне притока иностранного спекулятивного капитала в Россию на протяжении двух недель подряд. Так, по данным исследовательской компании EPFR, за отчетную неделю, закончившуюся 15 мая, был зафиксирован чистый приток средств нерезидентов на российский рынок акций в размере 339 млн долларов против притока на уровне 119 млн долларов неделей ранее.

При подготовке рубри­ки ис­поль­зова­лись мате­ри­а­лы ин­фор­ма­ци­он­ных агентств AK&M, «МФД-Ин­фо­центр», «Ро­сбиз­не­скон­сал­тинг», Бан­ка «Зе­нит», Газпромбанка и Промсвязьбанка

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.