Фондовый рынок России

9 декабря 2013, 00:00

Рубль взял тайм-аут; Рынок акций продолжил снижение

Нисходящее движение рубля по отношению к доллару и бивалютной корзине временно приостановилось. С понедельника по четверг (2–5 декабря) доллар подешевел на 14 копеек, составив по итогам торговой сессии 5 декабря 33,03 рубля по инструменту tomorrow. Стоимость бивалютной корзины за тот же период снизилась на 6 копеек, до 38,44 рубля.

Для умеренной коррекции отечественной валюты было сразу несколько причин. Во-первых, рубль упал до многолетних минимумов и вплотную приблизился к тем отметкам бивалютной корзины, начиная с которых валютные интервенции Банка России возрастают с 200 млн до 500 млн долларов. Во-вторых, участникам рынка становится все труднее игнорировать высокие цены на нефть сорта Brent. Наконец, дефицит рублевой ликвидности (на рынке МБК кредиты овернайт обходились в 6,55–6,65% годовых) вынудил банки частично зафиксировать прибыль на валютном рынке, что также пошло на пользу рублю.

Впрочем, говорить о том, что худшие времена для отечественной валюты уже позади, преждевременно. Острые проблемы с ликвидностью у многих частных банков никуда не делись (на прошлой неделе сразу несколько кредитных учреждений не проводили операционные платежи), а Банк России не слишком торопится купировать разрастание кризиса неплатежей в банковской системе, тем самым лишь усугубляя ситуацию. Не в пользу рубля складывается и внешний фон. Блок позитивных новостей из США вновь заставил инвесторов пересмотреть прогнозы о том, когда же ФРС начнет выход из стимулирующих программ, в худшую сторону, что по традиции работает против валют развивающихся стран.

Котировки рублевых облигаций большую часть недели падали, но ближе к выходным — из-за перепроданности рынка — все-таки несколько скорректировались. В понедельник на фоне новости из США о росте производственного индекса (ISM) в ноябре с 56,4 до 57,3 пункта (максимум с апреля) трейдеры спешно избавлялись от среднесрочных и долгосрочных отечественных госбумаг (+2–8 базисных пунктов по доходности). В корпоративном сегменте тоже преобладали продажи. Во вторник на отечественном долговом рынке наблюдалась смешанная динамика.

В среду весьма неплохих, учитывая далеко не лучшую конъюнктуру, результатов добился Минфин, сумевший в ходе аукциона реализовать около 80% общего объема предложения. Трехлетние бумаги ОФЗ 25082 в объеме около 9 млрд рублей (из 10 млрд, выставленных на аукционе) нашли своих покупателей, а доходность размещения составила 6,7%, что соответствует верхней границе предварительно заданных ориентиров (6,65–6,7%). Причиной удачного размещения стала щедрая премия Минфина (+3 б. п. по отношению к верхней границе предварительных ориентиров) по отношению к вторичном рынку. Отсутствие премии при размещении семилетних ОФЗ 26214 в объеме 10 млрд рублей принесло в казну Минфина лишь 7 млрд рублей. Доходность размещения составила 7,59% годовых, что тоже соответствует верхней границе предварительно заданных ориентиров (7,54–7,59%). Однако в целом неплохие итоги аукционов не смогли оказать позитивное влияние на вторичные торги. К завершению торговой сессии в среду большинство среднесрочных и долгосрочных госбумаг прибавило в доходности 1–4 базисных пункта. В четверг продолжительное падение рынка госбумаг сменилось давно назревавшей коррекцией.

Возросшие ожидания сворачивания QE-3 в США (доходности американских госбумаг вновь поднялись выше 2,85% годовых) негативно отразились на котировках российских еврооблигаций. С понедельника по четверг котировки «России-30» упали со 117,25 до 116,51% от номинала, а доходность выпуска выросла с 4,09 до 4,21% годовых. Немногим медленнее дешевели корпоративные бумаги. Среди аутсайдеров рынка оказались долгосрочные бонды «Газпрома» (34,37), просевшие на 140–190 б. п.

Рынок акций опустился ниже психологически важного уровня 1450 пунктов по индексу ММВБ, упав с понедельника по четверг на 3,4%, до 1429 пунктов. Долларовый индекс РТС за тот же период потерял 2,9%. Замедление темпов роста отечественной экономики, проблемы в банковском секторе, а также ухудшение внешнего фона для рисковых активов стали хорошим стимулом для продаж акций.

Отрицательный баланс по движению иностранного капитала в Россию фиксируется уже шестую неделю подряд. По данным EPFR, отток капитала с российского рынка за отчетную неделю, закончившуюся 4 декабря, составил 90 млн долларов.

При подготовке рубри­ки ис­поль­зова­лись мате­ри­а­лы ин­фор­ма­ци­он­ных агентств AK&M, «МФД-Ин­фо­центр», «Ро­сбиз­не­скон­сал­тинг», Бан­ка «Зе­нит», Газпромбанка и Промсвязьбанка