Фондовый рынок России

2 июня 2014, 00:00

Геополитика уронила рубль; Рынку акций все труднее расти

На прошлой неделе рубль резко упал. С понедельника по четверг 26–29 мая стоимость бивалютной корзины выросла на 52 копейки — до 40,28 рубля, или на 1,3%. Чуть быстрее снижался рубль по отношению к американской валюте на фоне снижения курса евро/доллар до 1,36 доллара. В итоге с понедельника по четверг курс доллара по инструменту tomorrow поднялся на 49 копеек — до 34,66 рубля, или на 1,4%. В пятницу падение отечественной валюты продолжилось. Доллар и корзина подросли еще на 10 и 14 копеек соответственно.

По итогам прошедшей недели отставание рубля от большинства других валют развивающихся стран также увеличилось. Так, с начала текущего года потери рубля против доллара составили 5,5%. Для сравнения: за тот же период большинство других валют развивающихся стран продемонстрировали позитивную динамику. Например, бразильский реал, индонезийская рупия, турецкая лира, мексиканское песо и южноафриканский ранд потяжелели на 5,8, 4,4, 1,7, 1,5 и 0,7% соответственно.

Причин для снижения курса отечественной валюты было в избытке. Во-первых, вновь дал о себе знать фактор геополитики: надежды инвесторов на постепенное снижение военной премии в котировках рубля пока не оправдываются. Во-вторых, завершение налогового периода в России автоматически ведет к снижению объема предложения иностранной валюты со стороны экспортеров. Наконец, внутренние макроэкономические новости по-прежнему носят преимущественно негативный характер, что, конечно же, усиливает давление на рубль.

Эскалация геополитической напряженности, ускорение инфляции, а также снижение курса отечественной валюты заметно снизили локальную привлекательность рублевых облигаций. В понедельник, когда в США был выходной, на российском долговом рынке наблюдалось инерционное подорожание бумаг. Рост котировок госбумаг составил 30–50 базисных пунктов. Лучше рынка торговались среднесрочные бумаги — инвесторы отыгрывали фактор небольших спредов между долгосрочными и среднесрочными ОФЗ. Впрочем, уже во вторник на фоне снижения курса рубля котировки госбумаг резко упали. В итоге среднесрочные и долгосрочные ОФЗ прибавили в доходности 10–20 б. п. Корпоративные бумаги, как и днем ранее, торговались возле уровней закрытия предыдущей пятницы, а объемы сделок не поражали воображение.

В среду негативный настрой инвесторов в отношении госбумаг сохранился. Весьма показательны итоги размещения пятилетних ОФЗ 26216 в объеме 10 млрд рублей. Минфин смог реализовать лишь 46% общего предложения размещаемых акций, а доходность размещения составила 8,62% годовых, что эквивалентно премии к вторичному рынку на уровне 9–12 б. п. Неудачный аукцион усилил волну продаж краткосрочных госбумаг на вторичном рынке. В итоге их доходность подросла на 10–15 пунктов. Небольшая коррекция (в пределах 3 б. п. по доходности) в долгосрочных бумагах лишь частично нивелировала большие потери в ходе предыдущего торгового дня. В четверг на долговой рынок вернулись покупатели. Среднесрочные и долгосрочные госбумаги потеряли в доходности 6–12 б. п. Тем не менее позитивного настроя в отношении госбумаг в четверг оказалось недостаточно, чтобы полностью нивелировать снижение предыдущих дней прошедшей недели.

На фоне падения доходности десятилетних гособлигаций США ниже 1,5% годовых российские еврооблигации показали ярко выраженную восходящую динамику. В понедельник—четверг доходность индикативной «России-30» упала на 17 б. п., до 4,08% годовых. Схожая картина наблюдалась и в корпоративном сегменте, где рост котировок ликвидных выпусков носил фронтальный характер и составил 100–310 пунктов.

Отечественный рынок акций продемонстрировал разнонаправленную динамику. С понедельника по четверг рублевый индекс ММВБ подрос на 0,6%, до 1447 пунктов. В то же время на фоне резкого ослабления рубля долларовый индекс РТС просел на 0,9%, до 1315 пунктов. Приток иностранного спекулятивного капитала стал важным стабилизирующим фактором для фондового рынка. По данным исследовательской компании EPFR, за отчетную неделю, закончившуюся 28 мая, был зафиксирован чистый приток средств нерезидентов на российский рынок акций в размере 104 млн долларов против оттока на уровне 80,5 млн долларов неделей ранее.

При подготовке рубри­ки ис­поль­зова­лись мате­ри­а­лы ин­фор­ма­ци­он­ных агентств AK&M, «МФД-Ин­фо­центр», «Ро­сбиз­не­скон­сал­тинг», Бан­ка «Зе­нит», Газпромбанка и Промсвязьбанка

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО-ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.