От потребления к обороне

Эксперт 400
Москва, 20.10.2014
«Эксперт» №43 (920)
Затухающий потребительский спрос и гособоронзаказ обеспечили лишь слабый рост номинальной выручки в очередном рейтинге крупнейших компаний России. Один из шансов на восстановление былой динамики дает импортозамещение

Если общий объем доходов участников нынешнего рейтинга не может не радовать (планка 1,5 трлн долларов наконец покорена, см. график 1), то динамика их прироста (10,5%) выглядит удручающе. Во-первых, речь идет о номинальном росте доходов. С поправкой на инфляцию можно говорить о стагнации. Во-вторых, и этот номинальный прирост есть следствие поглощения «Роснефтью» ТНК-ВР, обеспечившего первой увеличение доходов сразу в полтора раза. При исключении этого фактора показатель прироста выручки участников рейтинга снизится до 8,4%. Благотворное воздействие импортозамещения пока наблюдается слабо. Тогда как поведение потребителей, в том числе из-за «охлаждающих» мер регулятора на финансовых рынках, становится осторожнее. С завершением олимпийского мегапроекта центр тяжести государственных инвестиций окончательно сместился в оборонку, что сужает набор стимулируемых отраслей.

 

Эффект снижающейся базы

Как видно из результатов рейтинга, отрасли, которые принято называть базовыми, уже второй год подряд демонстрируют очень скромную или даже отрицательную динамику (см. таблицу 1). Так, компании черной металлургии снизили выручку по итогам 2013 года на 6,2% — отрицательная тенденция в отрасли нарастает, по итогам прошлого рейтинга падение составляло 2,3%. И тому есть фундаментальные причины: в послекризисный период мировые мощности по выплавке стали выросли на 13%, достигнув 2 млрд тонн (четверть этого объема, по данным Ernst & Young, явно избыточна). На стагнирующем рынке (за 2013 год выплавка стали увеличилась всего на 2,3%) впереди всех оказался Китай, поставив очередной рекорд (1 млрд 570 млн тонн). А вот российские металлургические комбинаты, по данным некоммерческого партнерства «Русская сталь», показали за прошлый год снижение производства стали на 1%. С учетом мировой конъюнктуры (снижение цен, по данным аналитической компании MEPS, составило 6,5%) отечественные металлурги потеряли в доходах: например, у «Северстали» выручка упала на 3,1%, у НЛМК — почти на 8%, а у «Мечела» и вовсе на 17%. Спад в отрасли мог быть и больше — металлургов выручил спрос со стороны строителей (на них приходится около 10% общего выпуска проката) и трубников (здесь сказалось начавшееся еще до Майдана вытеснение украинских труб с российского рынка). Не оправдались и экспортные надежды металлургов, бывших одними из наиболее активных лоббистов присоединения России к ВТО: за год продажа стальной продукции за рубеж сократилась в денежном выражении на 13,2%. Это стимулирует ориентацию на внутренний рынок, доля которого у ведущих меткомбинатов — Магнитки, «Евраза», «Северстали», Новолипецкого — составляет уже от 60 до 70%.

Менее драматично снизился экспорт цветных металлов — на 5,8%. Хотя в целом снижение выручки у представителей отрасли в рейтинге меньше, чем в чермете, — на 0,8%. Причины схожие: падение мировых цен (с 2000 до 1750 долларов за тонну алюминия), безудержная экспансия китайцев, которые нарастили его выпуск на 11,4%, и замораживание внутреннего спроса. В итоге лидер

У партнеров

    «Эксперт»
    №43 (920) 20 октября 2014
    Эксперт 400
    Содержание:
    Рубль фундаментально перепродан

    Но это не оградит его от новых раундов обесценения в случае дальнейшего падения цен на нефть. При этом рост ставок ЦБ нам практически обеспечен: это единственный способ, которым регулятор рассчитывает подавить разбуженные уже случившейся корректировкой курса инфляционные ожидания

    Русский бизнес
    Наука и технологии
    Потребление
    Ленинградская область
    Реклама