Деловая конъюнктура

Индикаторы
Москва, 10.11.2014
«Эксперт» №46 (923)
ВВП РФ демонстрирует слабый рост. По итогам года ВВП, вероятно, покажет рост чуть больше 0,5%. Опросы не показывают ухудшения конъюнктуры из-за санкций

«Стагфляция со все более выраженным инфляционным компонентом» — так характеризуют состояние российской обрабатывающей промышленности в начале четвертого квартала экономисты банка HSBC по результатам очередного замера конъюнктуры. Без большой натяжки эту характеристику можно отнести и к ситуации в экономике в целом с начала нынешнего года. На прошлой неделе Минэкономразвития опубликовало свою оценку ВВП в третьем квартале: рост на 0,7% в годовом исчислении (к третьему кварталу 2013 года). В переводе на поквартальную динамику с сезонной очисткой это означает, что объем совокупного выпуска на протяжении девяти месяцев с начала года колебался с незначительным размахом возле локального пика, достигнутого в последнем квартале прошлого года, так ни разу и не превысив его.

Избежать спада в третьем квартале, по оценке МЭР, позволило ускорение роста промышленного производства с началом осени и весьма благоприятная динамика сельскохозяйственного производства. Сам по себе вклад села в динамику совокупного выпуска не так уж велик, без него динамика ВВП остается примерно такой же, разве что стагнация с начала текущего года видна в ней более четко. Но влияние благоприятного сельскохозяйственного года, по-видимому, тоже проявляется косвенно — через рост выпуска в пищевой промышленности и поддерживающее воздействие на оборот розничной торговли.

С учетом эффекта базы прошлого года динамика ВВП в целом за три квартала в годовом сопоставлении выглядит по нынешним меркам неплохо — 0,8% прироста. Так что прогноз МЭР о 0,5% прироста ВВП год к году скорее всего сбудется, возможно даже с некоторым «перевыполнением», несмотря на стагнацию первых трех кварталов и вполне вероятный спад в последнем квартале года из-за сжатия импорта и ускорения инфляции, которые негативно отразятся на добавленной стоимости в торговле и банковском секторе (правда, отчасти этот эффект будет нивелирован возобновлением поставок газа на Украину).

Индикаторы конъюнктуры рынка в октябре любопытны тем, что должны были бы отразить смену деловых настроений под влиянием снижения цен на нефть, секторальных санкций против государственных и квазигосударственных компаний и банков, ужесточенных в предыдущем месяце, и ослабления рубля против основных валют. Однако радикального ухудшения этих настроений в опросах по программе PMI не видно, а индекс предпринимательской уверенности (ИПУ) Росстата даже несколько улучшился.

Согласно результатам исследования PMI, рост объемов производства в российских обрабатывающих отраслях в начале четвертого квартала продолжился. В комментариях банка HSBC отмечается, что два ключевых сектора обрабатывающей промышленности в октябре показывали разворот динамики. Производители потребительских товаров столкнулись со снижением спроса и тем не менее продолжали наращивать объемы производства и запасы готовой продукции. У производителей инвестиционных товаров, напротив, наблюдалось увеличение новых заказов и объемов производства, предположительно под влиянием госзакупок и запуска газоп

У партнеров

    «Эксперт»
    №46 (923) 10 ноября 2014
    Вот она какая, стабилизация
    Содержание:
    Стабилизация ожиданий

    Резкое ослабление рубля может быть переходом к новому равновесию в экономике, попыткой подстегнуть импортозамещение и наполнить бюджет. Однако в сочетании с высокими ставками такой маневр несет серьезные риски для экономики

    Международный бизнес
    На улице Правды
    Реклама