На прошлой неделе курс рубля скорректировался вверх. С понедельника по четверг (14–17 сентября) стоимость бивалютной корзины упала на 2,34 рубля, до 69,66 рубля. За тот же период на фоне роста евро выше 1,14 доллара курс доллара (по инструменту tomorrow) просел на 2,48 рубля, до 65,44 рубля.
На фоне валют развивающихся стран рубль выделялся в лучшую сторону. Так, на прошлой неделе его отставание от большинства валют сократилось на 2,2–4,7%. В то же время с начала текущего года рубль потерял по отношению к доллару 16,9%, тогда как большинство других валют развивающихся государств понесли менее ощутимые потери. Например, мексиканский песо, южноафриканский ранд и индонезийская рупия с начала года потеряли по отношению к доллару 12,6, 15,5 и 16,3% соответственно. Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Австралийский доллар, канадский доллар и норвежская крона с начала года подешевели по отношению к американской валюте на 14, 13,4 и 8,3% соответственно.
Восходящее движение рубля поддерживали сразу несколько драйверов. Во-первых, инвесторы вновь обратили внимание на рисковые активы, ожидая (как оказалось в дальнейшем, не зря), что ФРС США не станет спешить с ужесточением кредитно-денежной политики. Валютные трейдеры закрывали длинные позиции по доллару и евро не только на российском рынке, но и на международных площадках. В частности, на Чикагской бирже крупные спекулянты начали активно закрывать короткие позиции по рублю еще неделей ранее. За отчетную неделю, закончившуюся 11 сентября, трейдеры закрыли 2423 коротких контракта.
Во-вторых, на отечественный валютный рынок вышли компании-экспортеры, которые активно меняли валюту на рубли в преддверии проведения налоговых платежей. В-третьих, цены на нефть на минувшей неделе закрепились на исходных рубежах: c понедельника по четверг ноябрьский фьючерс на сорт Brent подорожал всего на 0,1%, до 49,08 доллара за баррель.
Из негативных новостей для «быков» следует отметить, что даже локальное укрепление отечественной валюты непременно сопровождается комментариями высокопоставленных чиновников о том, что этому следует противодействовать. На прошлой неделе заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что если восходящая динамика рубля сохранится, то Банк России может возобновить покупку иностранной валюты на рынке. Несколькими неделями ранее со схожей идеей выступил помощник президента России Андрей Белоусов.
Вслед за рублем пошел в рост и рынок рублевых долговых инструментов. Лишь в понедельник инвесторы предпочли излишне не рисковать, пытаясь угадать дальнейшее движение котировок ценных бумаг. Впрочем, уже во вторник на долговом рынке безоговорочно доминировали покупатели. В итоге к завершению торговой сессии доходности госбумаг упали на 14–20 базисных пунктов (б. п.).
В среду в центре внимания инвесторов оказался первичный сегмент. На фоне улучшившейся конъюнктуры рынка неплохие результаты продемонстрировал Минфин. Спрос на размещаемые восьмилетние ОФЗ 26215 в объеме 7,8 млрд рублей превысил объем предложения почти втрое. Средневзвешенная цена размещения составила 78,96% номинала, а доходность — 11,36% годовых. Инвесторы охотно покупали бумаги, которые торговались с премией примерно в 40 б. п. к ключевой ставке.
Спрос на размещаемые трехлетние ОФЗ 29011 с плавающей ставкой доходности в объеме 6,4 млрд рублей едва превысил половину объема предложения. Однако Минфин решил удовлетворить лишь самые «дорогие» заявки, зафиксировав цену отсечения на уровне 101,55% номинала, что соответствует доходности 14,94% годовых. В итоге размещенный объем составил 2,76 млрд рублей. На вторичном рынке сохранился устойчивый спрос на бумаги: к завершению торгового дня доходности среднесрочных и долгосрочных госбумаг упали на 5–12 б. п. В четверг доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ упали еще на 2–8 б. п.
Улучшение внешнего фона позитивно отразилось и на котировках российских еврооблигаций. С понедельника по четверг доходность «России-30» упала на 7 б. п., до 3,38% годовых. Восходящая динамика наблюдалась и в секторе корпоративных бумаг: доходности наиболее ликвидных бондов упали на 20–75 б. п.
Все тот же внешний позитив, а также укрепление рубля стали причиной роста капитализации отечественного рынка акций. С понедельника по четверг индексы ММВБ и РТС подросли на 0,6 и 3% соответственно.
В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели. В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.
Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.
