После существенного падения доллар скорректировался вверх. с 12 по 15 октября (данные четверга по состоянию на 11:28 московского времени) курс американской валюты по инструменту tomorrow вырос на 30 копеек, до 62,18 рубля. За тот же короткий период стоимость бивалютной корзины увеличилась на 54 копейки — до 66,21 рубля. Отметим, что в ходе торговой сессии в пятницу 9 октября курс доллара опускался к отметке 60,82 рубля за доллар (минимум с 31 июля текущего года).
Отставание рубля от наиболее стойких валют развивающихся стран на минувшей неделе увеличилось на 0,4–2%. С начала года потери отечественной валюты против доллара составили 11%. Ряд других валют развивающихся стран если и снижались, то не так резко. Например, филлипинский песо, сингапурский доллар и таиландский бат с начала года потеряли по отношению к доллару 2,5, 3,9 и 7% соответственно. В положении явного аутсайдера по-прежнему находится бразильский реал, подешевевший с начала года на 43,5%. Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Австралийский доллар, канадский доллар и норвежская крона с начала года подешевели по отношению к американской валюте на 11,1, 10,8 и 8,1% соответственно.
Дешевеющая нефть (c понедельника по среду стоимость ноябрьского фьючерса на сорт Brent упала почти на 7%, до 49,15 доллара за баррель) ожидаемо не оставила рублю шансов на рост. Стоит также отметить, что финансовые власти страны продолжают обсуждать возможное возобновление покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что, конечно же, оказывает дополнительное давление на рубль. В частности, на прошлой неделе глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор рассматривает вариант возобновления покупки валюты в резервы, но только после детального изучения ситуации на рынке и снижения волатильности рубля.
Котировки рублевых облигаций двигались по V-образной траектории. В понедельник на фоне выходного дня в США активность инвесторов оставляла желать лучшего: оборот торгов едва превысил 7,5 млрд рублей, а котировки бумаг упали на 20–60 б. п. (+2–5 б. п. к доходности). Во вторник настрой инвесторов не изменился, а доходности ОФЗ выросли еще на 1–6 б. п.
Светлым пятном долгового рынка по-прежнему остается первичный сегмент. Весьма показательны итоги размещения восьмилетних ОФЗ-ИН (с индексируемым на уровень инфляции номиналом) в объеме 20,2 млрд рублей. Спрос превысил объем предложения в 4,6 раза. В итоге Минфин удовлетворил лишь самые «дорогие» заявки, зафиксировав цену отсечения на уровне 95,6% номинала. Бумаги ОФЗ-ИН традиционно пользуются высоким спросом, поскольку они позволяют инвесторам получить положительную реальную доходность на вложенный капитал.
Напомним, что в ходе первого размещения выпуска (21 июля) спрос на него превысил предложение в 2,6 раза (198 против 75 млрд рублей). Ключевыми покупателями тогда стали пенсионные фонды и УК (59% в финальной книге заявок). Достаточно высокой была и активность иностранных инвесторов (26%).
Сейчас котировки закладывают среднюю ожидаемую инфляцию на протяжении срока обращения 8-летнего бонда на уровне 7%. Эта величина помимо ожидаемой инфляции включает премию за риск отклонения инфляции от целевого уровня Банка России. Таким образом, бумага может быть интересной для инвесторов, ожидающих среднюю инфляцию выше 5,5–6% на 8-летнем горизонте инвестирования и закладывающих дополнительную премию за неопределенность (которую можно оценить в 1,0–1,5%, опираясь на опыт других развивающихся стран).
Успешное размещение ОФЗ-ИН подстегнуло спрос на вторичном рынке. В итоге котировки госбумаг в среду сумели восстановиться до уровней открытия понедельника.
Рынок суверенных отечественных евробондов умеренно подрос. На фоне снижения доходностей американских десятилетних гособлигаций до 2,04% годовых котировки российского госдолга тоже поползли вверх. С понедельника по среду доходность индикативной «России-30» упала с 3,47 до 3,44%.
Дешевеющая нефть утянула вниз российский рынок акций. С понедельника по среду индекс ММВБ упал на 0,3%, до 1723 пунктов. Долларовый индекс РТС за тот же период просел на 2,6%, до 863 пунктов.
В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.
В качестве объемных индикаторов рынка ГКО—ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MosPrime — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долларов/евро.
Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.
