Рубль протестировал трехмесячный минимум

14 декабря 2015, 00:00

Индекс РТС упал ниже 800 пунктов

Отечественная валюта продолжает падать. С понедельника по четверг (7–10 декабря) стоимость бивалютной корзины взлетела на 1,27 рубля, до 72,07. За тот же период курс доллара (по инструменту tomorrow) вырос на 27 копеек, до 69,15 рубля. Отметим, что во вторник в ходе торговой сессии в моменте курс доллара поднимался до 69,93 рубля (максимум с 26 августа). В пятницу днем (по состоянию на 12:33 по московскому времени) корзина и доллар подорожали еще на 56 и 49 копеек соответственно. 

При этом основные конкуренты отечественной валюты понесли более существенные потери по отношению к доллару. В итоге отставание рубля от наиболее стойких валют развивающихся стран на минувшей неделе уменьшилось на 0,5–2,8%. С начала года потери рубля против доллара составили 23,5%. Большинство других валют развивающихся стран если и снижались, то не так резко. Например, филиппинский песо, сингапурский доллар, таиландский бат, индонезийская рупия и мексиканский песо с начала года потеряли по отношению к доллару 5,7, 5,9, 9,6, 12,2 и 16,7% соответственно. В положении явного аутсайдера по-прежнему находится бразильский реал, подешевевший с начала года на 43,5%. Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Канадский доллар, норвежская крона и австралийский доллар с начала года подешевели по отношению к американской валюте на 17,2, 16 и 12,3% соответственно.

Основная причина резкого снижения рубля — на рынке не осталось сил, которые работали бы на его усиление. Противников же хоть отбавляй: падающие цены на нефть, долги в валюте корпоративного сектора, геополитические риски, де-факто продевальвационная кредитно-денежная политика Банка России, нежелание экспортеров расставаться с иностранной валютой, а также ослабленная национальная экономика.

Падение национальной валюты негативно отразилось на котировках рублевых облигаций. Уже в понедельник рост доходностей среднесрочных и долгосрочных ОФЗ составил 10–20 базисных пунктов (б. п.). Во вторник продажи продолжились: кривая доходностей ОФЗ поднялась еще на 3–7 б. п.

В среду на первичном рынке Минфин ожидаемо не смог разместить весь объем предложения (20,4 млрд рублей) восьмилетних ОФЗ-ИН 52001 (с индексируемым на уровень инфляции номиналом). Инвесторы подали заявки на покупку бондов в объеме 19,5 млрд рублей. В итоге Минфин удовлетворил лишь самые «дорогие» заявки, зафиксировав цену отсечения на уровне 99,2% номинала. Объем размещения составил 13,6 млрд рублей, а реальная средневзвешенная доходность — 2,68% годовых.

Рыночные показатели по «голубым фишкам» zzzzzzzzzzzzzze_tabl2.jpg
Рыночные показатели по «голубым фишкам»

Бумаги ОФЗ-ИН традиционно пользуются высоким спросом, но, по-видимому, отсутствие премии к вторичному рынку, а также текущая неважная конъюнктура внутреннего долгового рынка оттолкнули часть инвесторов от открытия новых длинных позиций по «инфляционному линкеру». В четверг на фоне ожидания решения Банка России по ключевой процентной ставке котировки ОФЗ совершали незначительные колебания возле уровней закрытия предыдущего торгового дня.

Продолжаются продажи российских еврооблигаций. С понедельника по четверг доходность суверенной «России-42» выросла с 5,71 до 5,8% годовых. В корпоративном сегменте за тот же период наиболее ликвидные бумаги прибавили в доходности 15–50 б. п.

На фоне дешевеющей нефти и падения рубля не удержался на плаву и отечественный рынок акций. С понедельника по четверг индекс ММВБ упал на 1,3%, до 1733 пунктов. Долларовый индекс РТС за тот же период просел на 2,3%, до 793 пунктов. Днем в пятницу падение фондовых индикаторов продолжилось: индексы ММВБ и РТС просели до 1725 и 779 пунктов соответственно. Таким образом, предновогоднее ралли на отечественном рынке акций пока под большим вопросом. Для штурма новых высот по индексу ММВБ «быкам» требуется поддержка в виде отскока цен на углеводородное сырье.

Из плохих новостей также можно отметить то, что иностранные инвесторы вновь стали выводить средства из российских активов. По данным EPFR, отток иностранного капитала из российского рынка акций за отчетную неделю, закончившуюся 9 декабря, составил 38,4 млн долларов против притока 105,6 млн долларов неделей ранее.

Индикаторы денежного рынка zzzzzzzzzzzzzze_tabl3.jpg
Индикаторы денежного рынка

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

 zzzzzzzzzzzzzze_g1.jpg

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

 zzzzzzzzzzzzzze_g2.jpg

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.