Рубль попал в зону повышенной турбулентности

25 апреля 2016, 00:00

Индексы акций подросли

Финансовые индикаторы 76-1.jpg
Финансовые индикаторы

Рыночные показатели по «голубым фишкам» 76-2.jpg
Рыночные показатели по «голубым фишкам»

Волатильность на российском валютном рынке зашкаливает. В ходе утренней торговой сессии в понедельник 18 апреля на фоне локального снижения цен на нефть сорта Brent в район 40 долларов за баррель курс доллара взлетал примерно на 3,5%, до 68,8 рубля. Впрочем, рубль надолго не задержался возле локальных минимумов. Уже через считанные часы прыжок цен на нефть выше 43 долларов за баррель, а также продажа иностранной валюты экспортерами под выплату налогов вернули национальную денежную единицу на восходящую траекторию. По итогам торговой сессии понедельника стоимость бивалютной корзины упала на 23 копейки, до 70,04 рубля. За тот же период курс доллара по инструменту tomorrow просел на 33 копейки, до 66,12 рубля. Со вторника по среду на фоне взлета цен на нефть в район 46 долларов за баррель корзина и доллар подешевели еще на 1,06 и 0,96 рубля соответственно. В ходе торговой сессии в четверг курс американской валюты в моменте опускался до 64,65 (минимум с 20 ноября 2015 года), но затем на фоне отрицательной коррекции цен на нефть взлетел до 66,84 рубля.

По-прежнему неплохо рубль смотрится и на фоне зарубежных конкурентов из развивающихся стран: с начала года он укрепился по отношению к доллару на 9,2%, а темпы укрепления большинства других валют развивающихся стран в процентном соотношении не превысили 7,5%. Например, южноафриканский ранд, сингапурский доллар, индонезийская рупия, турецкая лира, таиландский бат и филиппинский песо подорожали на 7,5, 4,8, 4,6, 2,9, 2,6 и 1% соответственно. В положении явного лидера находится бразильский реал: его курс вырос с начала года на 10,9%.

Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Канадский доллар, норвежская крона и австралийский доллар с начала года подорожали по отношению к американской валюте на 8, 7,2 и 5,8% соответственно.

Резервы и курс доллара. Банковская ликвидность 76-3.jpg
Резервы и курс доллара. Банковская ликвидность

Валютный рынок. RAEX 76-4.jpg
Валютный рынок. RAEX

Динамика цен на нефть и курса рубля задавали тон на рынке рублевых облигаций. В понедельник инвесторы предпочитали наблюдать за долговым рынком со стороны. В итоге котировки госбумаг демонстрировали разнонаправленную динамику при низком обороте торгов (менее 9 млрд рублей). Во вторник на фоне локального укрепления национальной валюты, а также положительной коррекции цен на нефть доходности госбумаг поползли вниз (минус 4–8 б. п.).

Изменение конъюнктуры рынка учел Минфин, предложивший вниманию инвесторов первичное размещение сразу двух выпусков с постоянным купонным доходом: пятилетних ОФЗ 26217 в объеме 10 млрд рублей и одиннадцатилетних ОФЗ 26207 в объеме 15 млрд рублей. Причем общий объем предложения сократился на 5 млрд рублей по сравнению с предыдущей неделей. Как выяснилось в дальнейшем, взвешенный подход Минфина полностью оправдал себя. В среду спрос на пятилетние бумаги превысил предложение в 4,5 раза, а средневзвешенная доходность размещения составила 9,32% годовых. Спрос на долгосрочные бумаги превзошел объем предложения в три с лишним раза. Минфин разместил весь планируемый объем, средневзвешенная доходность составила 9,2% годовых.

На вторичке на фоне позитивных новостей с первичного рынка и на фоне дальнейшего роста цен на нефть также доминировали покупатели. К завершению торгового дня доходности среднесрочных и долгосрочных бондов просели в пределах 7–12 б. п. В четверг на фоне отрицательной коррекции цен на нефть на долговой рынок вернулись «медведи»: доходности ОФЗ выросли на 4–12 б. п.

Котировки суверенных российских еврооблигаций умеренно подросли. Так, с понедельника по четверг стоимость индикативной «России-42» выросла с 104,68 до 104,96% номинала, а доходность упала на 2 б. п., до 5,27% годовых. Доходности наиболее ликвидных корпоративных бондов за тот же период преимущественно сократились — на 2–10 б. п.

Дорожающая нефть и отсутствие внешнего негатива позитивно отразились на капитализации отечественного фондового рынка. С понедельника по четверг долларовый индекс РТС вырос на 2,4%, до 927 пунктов. Индекс ММВБ за тот же период вырос на 2,2%, до 1950 пунктов.

Отметим, что российский рынок рос, несмотря на вывод средств нерезидентами. По данным EPFR, за отчетную неделю, завершившуюся 20 апреля, отток средств иностранных инвесторов с российского рынка акций составил 52,1 млн долларов против притока 8,6 млн долларов неделей ранее.

Индикаторы денежного рынка 77-1.jpg
Индикаторы денежного рынка

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 6 млн до 30 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Рынок акций. Доходность рублевых облигаций 77-2.jpg
Рынок акций. Доходность рублевых облигаций

Индекс корпоративных облигаций ММВБ. Рисковая премия 77-3.jpg
Индекс корпоративных облигаций ММВБ. Рисковая премия

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.