Рубль в поисках равновесного курса

Индикаторы
Москва, 20.06.2016
«Эксперт» №25 (992)
Индекс РТС вновь опустился ниже 900 пунктов

Отрицательная коррекция курса рубля в начале минувшей недели сменилась ростом ближе к выходным. Со вторника по четверг (14–16 марта) на фоне снижения цен на нефть сорта Brent почти до 47 долларов за баррель курс американской валюты (по инструменту tomorrow) вырос на 50 копеек, до 65,78. За тот же период бивалютная корзина подорожала на 47 копеек, до 69,41. Днем в пятницу на фоне отскока цен выше 48 долларов за баррель доллар и корзина подешевели на 64 и 55 копеек соответственно.

В сравнительной табели о рангах рубль по-прежнему неплохо смотрится на фоне зарубежных конкурентов из развивающихся стран: с начала года он укрепился по отношению к доллару на 10,6%, а темпы роста большинства других валют этих стран в процентном соотношении не превысили 4,9%. Например, сингапурский доллар, малазийский ринггит, индонезийская рупия, таиландский бат, филиппинский песо и южноафриканский ранд подорожали на 4,9, 4,5, 3, 2, 1,1 и 0,8% соответственно. Безоговорочным лидером остается бразильский реал, подорожавший на 12,5%.

Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Канадский доллар, норвежская крона и австралийский доллар с начала года подорожали по отношению к американской валюте на 6,4, 5,1 и 1% соответственно.

Внутренний долговой рынок практически повторял динамику рубля (с поправкой на амплитуду колебаний). Так, во вторник на фоне глубокой просадки рубля доходности среднесрочных и долгосрочных госбумаг выросли на 10–16 базисных пунктов (б. п.). В среду локальный отскок рубля трансформировался в рост долгового рынка. К завершению торгового дня кривая доходностей ОФЗ снизилась на 3–9 б. п.

Вместе с тем Минфин был вынужден предлагать инвесторам существенную премию к вторичному рынку для реализации госбумаг на аукционах. Весьма показательны итоги размещения четырехлетних ОФЗ 29011 с плавающей ставкой доходности в объеме 10 млрд рублей. Спрос на флоутер составил 13,3 млрд рублей. Минфин принял решение удовлетворить лишь самые «дорогие» заявки, зафиксировав цену отсечения на уровне 103,16% от номинала. В итоге размещенный объем составил 6,2 млрд рублей (62% от объема предложения), а премия к стоимости бумаг на вторичном рынке — примерно 30 б. п.

Размещение пятилетнего выпуска ОФЗ 26217 с фиксированным купоном в объеме 15 млрд рублей прошло при более высокой активности инвесторов, но для этого Минфину также пришлось предложить солидную премию участникам рынка. Доходность аукциона по цене отсечения составила 9,18% годовых, что на 10 б. п. выше уровней закрытия вторника на вторичном рынке. Спрос на бумаги превысил объем предложения в 1,6 раза.

В четверг на долговом рынке доминировали «медведи», а доходности долгосрочных ОФЗ поднялись на 6–8 б. п., в район 8,73–8,75% годовых. Таким образом, в текущие котировки госбумаг уже заложена премия 175–177 б. п. к ключевой ставке Банка России. Инвесторы полагают, что на фоне текущей стабилизации инфляции на уровне 7,3%, пересмотра прогноза Центробанка на текущий год по индикатору до 5–6%, а также снижающихся инфля

У партнеров

    «Эксперт»
    №25 (992) 20 июня 2016
    Не удивили
    Содержание:
    Праздник околофутбола

    Уличные беспорядки во Франции спровоцированы ошибками организаторов чемпионата Европы по футболу

    Главная новость
    Наука и технологии
    Потребление
    Реклама